Phân tích kỹ thuật và lịch sử về khả năng Bitcoin bước vào chu kỳ giảm giá ác mộng

Diễn biến giá của Bitcoin trong quý 3 năm 2025 đã làm dấy lên cuộc tranh luận gay gắt giữa các nhà giao dịch và nhà phân tích về khả năng tiền điện tử này bước vào một chu kỳ gấu. Các chỉ báo kỹ thuật và những điểm tương đồng trong lịch sử cho thấy sự hội tụ của các tín hiệu giảm giá, làm dấy lên lo ngại về một đợt suy giảm kéo dài. Phân tích này xem xét các bằng chứng từ cả mô hình biểu đồ kỹ thuật và các chu kỳ lịch sử để đánh giá rủi ro.

Các chỉ báo kỹ thuật báo hiệu sự yếu kém

Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) 14 tháng của Bitcoin đã xuất hiện phân kỳ giảm giá, với chỉ báo này giảm mặc dù giá đang tăng. Sự phân kỳ này thường báo trước một sự đảo chiều xu hướng, như đã thấy ở các đỉnh thị trường trước đó [1]. Ngoài ra, giá đã gặp phải kháng cự tại một đường xu hướng quan trọng được vẽ từ các đỉnh của thị trường tăng trước đây, càng làm phức tạp thêm trường hợp tăng giá.

Mô hình Đầu và Vai, một mô hình đảo chiều giảm giá kinh điển, đã xuất hiện trên biểu đồ của Bitcoin. Mô hình này, được xác nhận bởi việc phá vỡ đường viền cổ tại mức $113K, cho thấy khả năng giảm giá sau khi hình thành các đỉnh vào tháng 4 và tháng 6 năm 2025 [3]. Trong khi mô hình Đầu và Vai ngược (đối lập tăng giá) đã thành công 84% trong lịch sử đối với thị trường crypto, việc áp dụng hiện tại vẫn chưa chắc chắn nếu không có xác nhận về khối lượng giao dịch [4]. Việc kiểm tra lại mô hình Đầu và Vai trên Bitcoin từ 2022 đến 2025 tiết lộ những hiểu biết định lượng quan trọng, bao gồm lợi nhuận trung bình, mức giảm tối đa và tỷ lệ thành công, có thể được khám phá trong báo cáo tương tác.

Các đường trung bình động cũng cho thấy bức tranh hỗn hợp. Trên biểu đồ bốn giờ, đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày đều đang giảm, báo hiệu sự yếu kém trong ngắn hạn [4]. Tuy nhiên, trên biểu đồ ngày và tuần, động lực tăng giá vẫn còn, với đường trung bình động 50 ngày tăng và đường trung bình động 200 ngày đóng vai trò hỗ trợ [5]. Sự đối lập này làm nổi bật sự căng thẳng giữa áp lực giảm giá ngắn hạn và các yếu tố cơ bản tăng giá dài hạn.

Những điểm tương đồng lịch sử với các chu kỳ gấu trước đây

Chu kỳ thị trường 4 năm của Bitcoin, gắn liền với các sự kiện halving, cung cấp một khuôn khổ để hiểu động lực hiện tại. Thị trường gấu 2018–2022, ví dụ, diễn ra sau đợt halving năm 2020 và chứng kiến Bitcoin giảm mạnh từ $67,589 xuống còn $15,476—mức giảm 77% [2]. Các mô hình tương tự cũng xuất hiện trong chu kỳ 2015–2018, với các đợt điều chỉnh vượt quá 50% do các cú sốc kinh tế vĩ mô như đại dịch 2020 và sự sụp đổ của Terra/Luna năm 2022 [4].

Đường trung bình động 200 tuần (200WMA) trong lịch sử đã đóng vai trò là mức hỗ trợ quan trọng trong các thị trường gấu. Năm 2022, Bitcoin đã giảm xuống dưới đường trung bình động này (khoảng $25,000) và duy trì ở đó trong 15 tháng [2]. Tính đến năm 2025, 200WMA đang tiến gần đến $50,000, với dự báo có thể đạt $60,000 vào cuối năm 2026 [1]. Nếu giá Bitcoin lại giảm xuống dưới mức này, nó có thể kích hoạt một giai đoạn giảm giá kéo dài.

Các chỉ số on-chain càng củng cố thêm những điểm tương đồng lịch sử. Giá Thực tế (Realized Price), phản ánh giá vốn trung bình của tất cả các holder Bitcoin, hiện đang giao dịch với mức chiết khấu 11.3% so với giá giao ngay [3]. Tình trạng “chìm dưới nước” này giống với thị trường gấu 2021–2022, khi các nhà đầu tư phải đối mặt với khoản lỗ thực tế lớn. Một kịch bản đầu hàng tương tự có thể xảy ra nếu giá Bitcoin tiếp tục giảm.

Dự báo tương lai và rủi ro

Các mô phỏng Monte Carlo ước tính xác suất 5% rằng giá Bitcoin có thể giảm xuống dưới $41,000 vào cuối năm 2026, với 200WMA có khả năng đạt $60,000 [1]. Trong một kịch bản lạc quan hơn, khi Bitcoin tăng vọt lên $260,000 vào năm 2025, thị trường gấu tiếp theo có thể chứng kiến mức giảm -69%, phù hợp với xu hướng lịch sử về mức giảm dần trong các chu kỳ sau [1].

Chỉ số Mayer Multiple—một chỉ số đo lường giá Bitcoin so với 200WMA—cũng cho thấy cần thận trọng. Nếu chỉ số này vượt qua các mức cao lịch sử (khoảng $69,000), nó có thể báo hiệu một đỉnh sắp tới [4]. Kết hợp với sự phân kỳ RSI và mô hình Đầu và Vai, các chỉ báo này vẽ nên một bức tranh cảnh báo cho các nhà đầu tư.

Kết luận

Mặc dù các yếu tố cơ bản dài hạn của Bitcoin vẫn vững chắc, sự hội tụ của các mô hình kỹ thuật giảm giá và những điểm tương đồng lịch sử cho thấy rủi ro cao về một chu kỳ gấu ác mộng. Các nhà giao dịch nên theo dõi các mức quan trọng như 200WMA và sự phân kỳ RSI để xác nhận. Hiện tại, thị trường vẫn đang ở thế cân bằng mong manh, với khả năng xảy ra cả một đợt điều chỉnh mạnh lẫn một sự phục hồi bền bỉ.

Nguồn:
[1] Estimating Bitcoin's support levels for the next cycle bottom
[2] GROK's Analysis of Bitcoin's 4-Year Market Cycles
[3] A Bear of Historic Proportions
[4] Mastering Crypto Chart Patterns: A Complete 2025 Trading Guide