Goldman dự báo đồng euro tăng giá khi SNB tiếp tục chính sách ôn hòa, làm sâu sắc thêm sự chia rẽ

Goldman Sachs đã định vị mình là một nhân tố chủ chốt trong bối cảnh cặp tiền tệ EUR/CHF đang phát triển, với các nhà phân tích tại công ty này áp dụng một lập trường chiến lược phản ánh sự tương tác phức tạp giữa chính sách tiền tệ châu Âu và Thụy Sĩ. Theo những nhận định gần đây, cách tiếp cận của công ty đối với EUR/CHF dựa trên đánh giá về sự khác biệt trong chiến lược của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là giữa European Central Bank (ECB) và Swiss National Bank (SNB).

Một trong những động lực chính của chiến lược EUR/CHF của Goldman Sachs là lập trường ôn hòa liên tục của SNB. SNB đã duy trì chính sách lãi suất bằng 0, khi đã cắt giảm lãi suất xuống 0,0% vào tháng 6 năm 2025, một động thái phù hợp với chiến lược lâu dài nhằm làm suy yếu đồng franc Thụy Sĩ và hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh tăng trưởng dựa vào xuất khẩu [1]. Điều này hoàn toàn trái ngược với xu hướng cắt giảm lãi suất gần đây của ECB, mặc dù đã nới lỏng các điều kiện tiền tệ trong khu vực đồng euro nhưng vẫn chưa đạt đến mức độ nới lỏng như ở Thụy Sĩ. Kết quả là, cặp EUR/CHF đã chịu áp lực tăng, với đồng euro mạnh lên so với đồng franc Thụy Sĩ. Goldman Sachs coi đây là sự tiếp nối của một xu hướng, với dự báo đồng euro sẽ tiếp tục tăng giá so với franc, được hỗ trợ bởi kỳ vọng ECB sẽ bình thường hóa chính sách [2].

Lập trường của công ty đối với EUR/CHF cũng bị ảnh hưởng bởi sự khác biệt về kinh tế vĩ mô giữa hai khu vực. Khu vực đồng euro đã cho thấy dấu hiệu giảm lạm phát, với dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ tăng giá đã chậm lại, phù hợp với việc ECB nới lỏng chính sách. Trong khi đó, Thụy Sĩ lại chứng kiến áp lực lạm phát hạn chế, giảm bớt sự cấp bách để SNB áp dụng lập trường trung lập hơn [3]. Sự khác biệt về nền tảng kinh tế này đã củng cố kỳ vọng đồng euro sẽ tiếp tục tăng giá so với franc Thụy Sĩ. Các nhà phân tích của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng miễn là ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất trong khi SNB vẫn duy trì chính sách nới lỏng, cặp EUR/CHF có khả năng sẽ tiếp tục xu hướng tăng.

Bên cạnh chính sách tiền tệ, Goldman Sachs còn nhấn mạnh vai trò của các yếu tố bên ngoài, bao gồm điều kiện kinh tế toàn cầu và diễn biến của đồng đô la Mỹ. Công ty lưu ý rằng sự biến động gần đây của đồng đô la, do sự không chắc chắn xung quanh chính sách của U.S. Federal Reserve và chương trình thương mại của Trump, đã gián tiếp ảnh hưởng đến động lực của EUR/CHF. Đồng đô la yếu hơn đã hỗ trợ tâm lý chấp nhận rủi ro, mang lại lợi ích cho đồng euro trong khi khiến đồng franc Thụy Sĩ, vốn thường được coi là tài sản trú ẩn an toàn, kém hấp dẫn hơn [4]. Các nhà phân tích tại Goldman Sachs kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục trong ngắn hạn, đặc biệt khi những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu và rủi ro địa chính trị vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Vị thế chiến lược của công ty cũng bao gồm phân tích kỹ thuật đối với cặp EUR/CHF. Các xu hướng lịch sử cho thấy cặp tiền này đã ở trong một xu hướng tăng kéo dài, với các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng củng cố khả năng đồng euro tiếp tục mạnh lên. Goldman Sachs chỉ ra các mức quan trọng trong khoảng 1,05 đến 1,08 là then chốt đối với cặp tiền này, với việc vượt qua mức 1,08 sẽ báo hiệu khả năng đồng euro tăng tốc mạnh hơn [5]. Triển vọng kỹ thuật, kết hợp với đánh giá kinh tế vĩ mô của công ty, củng cố lập trường lạc quan đối với EUR/CHF.

Chiến lược EUR/CHF của Goldman Sachs phản ánh sự kết hợp giữa khác biệt chính sách tiền tệ, xu hướng kinh tế vĩ mô và các chỉ báo kỹ thuật. Phân tích của công ty nhấn mạnh lập trường nới lỏng của SNB như một yếu tố khác biệt chính so với ECB, trong khi các yếu tố bên ngoài như biến động của đồng đô la Mỹ và khẩu vị rủi ro toàn cầu đóng vai trò củng cố thêm. Khi ECB tiếp tục chu kỳ nới lỏng và SNB vẫn duy trì lập trường ôn hòa, cặp EUR/CHF dự kiến sẽ được hưởng lợi, với khả năng tiếp tục tăng giá trong ngắn hạn.

Nguồn: