25% các công ty công khai nắm giữ bitcoin có giá trị thị trường thấp hơn dự trữ của họ
- Các công ty nắm giữ Treasury giao dịch dưới giá trị bitcoin
- Chiến lược giảm tốc độ mua BTC
- Phí bảo hiểm CME cho thấy thị trường cân bằng hơn
Một báo cáo của K33 chỉ ra rằng khoảng 25% các công ty đại chúng sở hữu Bitcoin trong kho bạc đang được giao dịch trên sàn với giá trị thị trường thấp hơn so với lượng BTC dự trữ của chính họ. Hiện tượng này hạn chế khả năng huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu, vì việc bán cổ phiếu với giá thấp hơn giá trị tài sản ròng sẽ dẫn đến pha loãng quyền lợi của cổ đông.
Vetle Lunde, trưởng bộ phận nghiên cứu tại K33, giải thích rằng:
“Khi các công ty giao dịch dưới giá trị tài sản ròng (NAV), việc phát hành cổ phiếu sẽ gây pha loãng vì nó trao đi nhiều quyền sở hữu hơn (thông qua cổ phiếu bị định giá thấp) so với giá trị mà họ nhận lại (BTC).”
Tình trạng này chủ yếu ảnh hưởng đến các công ty nhỏ hơn, những công ty đã mất cơ hội huy động thêm nguồn lực và tiếp tục mở rộng dự trữ của mình.
Một trong những trường hợp đáng chú ý nhất là NAKA, công ty được hình thành từ sự sáp nhập giữa KindlyMD và Nakamoto Holdings, đã chứng kiến giá trị thị trường giảm 96% kể từ đỉnh cao. Hệ số mNAV của công ty này đã giảm mạnh từ 75 xuống còn 0,7. Các công ty khác như Twenty One được Tether hậu thuẫn, Semler Scientific và The Smarter Web Company cũng đều dưới ngưỡng 1 trên chỉ số này.
Nhìn chung, hệ số trung bình giữa các công ty niêm yết đã giảm xuống còn 2,8, so với mức 3,76 vào tháng 4. Tuy nhiên, sự khác biệt này chủ yếu do các tập đoàn lớn chi phối, những công ty vẫn duy trì mức phí bảo hiểm đáng kể. Chiến lược của Michael Saylor (MSTR) cũng chịu áp lực: hệ số của họ giảm xuống còn 1,26, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2024, làm giảm khả năng huy động vốn để mua thêm bitcoin mới.
Tốc độ mua lại của các công ty giảm xuống trung bình 1.428 BTC mỗi ngày trong tháng 9, mức thấp nhất kể từ tháng 5. Lunde nhấn mạnh rằng sự sụt giảm này là hợp lý, vì các công ty chỉ hoạt động như phương tiện tích lũy không nên giao dịch với mức phí bảo hiểm, xét đến các chi phí quản lý và cấu trúc vốn bổ sung.
Ở thị trường phái sinh, hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME đã quay trở lại giao dịch với mức phí bảo hiểm vừa phải so với các thị trường nước ngoài. Động thái này được xem là dấu hiệu của sự cân bằng lớn hơn, với dòng tiền tổ chức đưa giá CME tiến gần hơn với thị trường giao ngay. Tuy nhiên, lãi suất tài trợ cao và sự quan tâm mạnh mẽ đến các vị thế mua dài hạn cho thấy đòn bẩy vẫn còn hiện diện, duy trì rủi ro áp lực đối với các nhà đầu tư quá mức.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Bản tin sáng Mars | Tuần trước, các công ty niêm yết toàn cầu đã mua ròng BTC trị giá 13.4 triệu USD, Strategy không mua bitcoin trong tuần trước.
Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng lên, bitcoin đã nhanh chóng vượt ngưỡng 89,000 USD, chỉ số Nasdaq tăng mạnh 2,69%. Nội bộ Fed vẫn còn bất đồng về việc cắt giảm lãi suất, khiến thị trường tiền mã hóa phản ứng dữ dội. Tóm tắt do Mars AI tạo ra. Nội dung tóm tắt này được tạo bởi mô hình Mars AI, mức độ chính xác và đầy đủ của nó vẫn đang trong quá trình cập nhật và hoàn thiện.

Cuộc chiến ngầm trong ngành công nghiệp tiền mã hóa leo thang: 40% ứng viên là đặc vụ Triều Tiên?
Các đặc vụ Triều Tiên đã xâm nhập vào 15%-20% các công ty crypto, và 30%-40% đơn xin việc trong ngành crypto có thể đến từ các đặc vụ Triều Tiên. Họ đóng vai trò là người đại diện thông qua hình thức làm việc từ xa, sử dụng phần mềm độc hại và kỹ thuật xã hội để đánh cắp tài sản và kiểm soát hạ tầng. Hacker Triều Tiên đã đánh cắp hơn 3 tỷ đô la crypto để phục vụ chương trình vũ khí hạt nhân. Tóm tắt do Mars AI tạo. Tính chính xác và đầy đủ của nội dung do mô hình Mars AI tạo ra vẫn đang trong quá trình cải tiến.

Những mục tiêu nào đang bị các nhà đầu cơ giá xuống trên Phố Wall nhắm tới? Goldman Sachs tiết lộ các chiến lược bán khống trong làn sóng AI
Dữ liệu cho thấy mức bán khống trên thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong năm năm qua, nhưng dòng tiền không mạo hiểm thách thức các ông lớn AI, mà thay vào đó tìm kiếm những “người hưởng lợi giả” – các công ty được hưởng lợi từ khái niệm AI nhưng lại thiếu năng lực cạnh tranh cốt lõi.
Aethir xác lập vị thế dẫn đầu DePIN trong lĩnh vực tính toán với sự tăng trưởng cấp doanh nghiệp: Mô hình cơ sở hạ tầng tính toán thế hệ mới được thúc đẩy bởi doanh thu thực tế
Trong bối cảnh nhu cầu về hạ tầng AI toàn cầu liên tục bùng nổ, hệ thống điện toán đám mây tập trung truyền thống đã dần bộc lộ giới hạn về dung lượng và hiệu suất. Khi việc huấn luyện các mô hình lớn, suy luận AI và ứng dụng agent thông minh nhanh chóng thâm nhập thị trường, GPU đang chuyển mình từ “tài nguyên tính toán” thành “tài sản hạ tầng chiến lược cấp quốc gia”. Trong cuộc cách mạng cấu trúc thị trường này, Aethir áp dụng mô hình mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN), xây dựng mạng lưới tính toán GPU cấp doanh nghiệp lớn nhất và thương mại hóa nhất trong ngành, nhanh chóng xác lập vị thế dẫn đầu. Đột phá thương mại hóa quy mô lớn hạ tầng tính toán, tính đến thời điểm hiện tại, Aethir đã triển khai hơn 435,000 container GPU doanh nghiệp trên toàn cầu, bao phủ các kiến trúc phần cứng NVIDIA thế hệ mới như H100, H200, B200 và B300, tổng cộng đã cung cấp hơn 1.4 tỉ giờ dịch vụ tính toán thực tế cho khách hàng doanh nghiệp. Riêng trong quý 3 năm 2025, Aethir đạt doanh thu 39.8 triệu USD, thúc đẩy doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của nền tảng vượt mốc 147 triệu USD. Sự tăng trưởng của Aethir đến từ nhu cầu thực tế cấp doanh nghiệp, bao gồm dịch vụ suy luận AI, huấn luyện mô hình, nền tảng AI Agent quy mô lớn và tải sản xuất của các nhà phát hành game toàn cầu. Cơ cấu doanh thu này đánh dấu lần đầu tiên đường đua DePIN xuất hiện với...
