Powell sắp mãn nhiệm, ai sẽ là “người cầm quyền in tiền” tiếp theo?

Tác giả: Bernard, ChainCatcher

Powell “đếm ngược”, Trump chuẩn bị trước

Tháng 5 năm 2026, nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ chính thức kết thúc. Tuy nhiên, chính quyền Trump đã bắt đầu lên kế hoạch — Trump cùng Bộ trưởng Tài chính Bessent đang cố gắng kiểm soát quyền biểu quyết then chốt của Hội đồng Thống đốc Fed (FRB), nhằm đạt được quyền kiểm soát thực chất đối với chính sách tiền tệ trước nửa đầu năm 2026. Hiện tại, phe Trump đã giành được ba ghế thông qua việc Stephen Miran thay thế Adriana Kugler, thành viên Lisa Cook đang đối mặt với áp lực từ chức do bị cáo buộc gian lận thế chấp, chỉ còn thiếu một ghế nữa để kiểm soát đa số trong hội đồng bảy người.

Từ khái niệm “chủ tịch trong bóng tối” cho đến việc âm thầm sắp xếp các ghế trong hội đồng, cuộc đấu tranh giành quyền kiểm soát Fed này đang tái định hình tương lai của tiền mã hóa. Theo hai nền tảng dự đoán lớn là Polymarket và Kalshi, nhiều ứng viên có quan điểm cởi mở với tiền mã hóa đang cạnh tranh vị trí quan trọng này, kỳ vọng của thị trường về người kế nhiệm Chủ tịch Fed có sự phân hóa rõ rệt: Kevin Hassett, Kevin Warsh, Christopher Waller trở thành ba ứng viên nổi bật với tỷ lệ cược dẫn đầu; các ứng viên còn lại như Bowman, Bessent đều có tỷ lệ cược ≤1%; đáng chú ý là Elon Musk cũng xuất hiện trong bảng xếp hạng tỷ lệ cược của Polymarket, hiện đang xếp cuối cùng.

Ba ứng viên nổi bật lộ diện

Ngày 5 tháng 9, Trump trong buổi phỏng vấn tại Phòng Bầu dục đã xác nhận Kevin Hassett (Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng), Kevin Warsh (cựu thành viên Hội đồng Thống đốc Fed) và Christopher Waller (thành viên Hội đồng Thống đốc Fed đương nhiệm) là “ba ứng viên hàng đầu” thay thế Powell.

1. Kevin Hassett: Dẫn đầu trên thị trường dự đoán

Trên thị trường dự đoán, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Kevin Hassett dẫn đầu với xác suất 29% trên Kalshi và 8% trên Polymarket. Nhà kinh tế học 63 tuổi này có vị trí cực kỳ quan trọng trong phe Trump. Ông từng là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế từ năm 2017-2019, là một trong những kiến trúc sư chính của Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm trong nhiệm kỳ đầu của Trump, đồng thời cung cấp tư vấn chính sách kinh tế cho Trump trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2024.

Về quan điểm đối với tiền mã hóa, theo tài liệu công bố tài chính nộp vào tháng 6 năm nay, Hassett sở hữu cổ phiếu Coinbase trị giá từ 1 triệu đến 5 triệu USD, đây là thù lao từ công việc cố vấn cho Coinbase. Tổng tài sản của ông ít nhất đạt 7.6 triệu USD, bao gồm cả thu nhập từ các bài phát biểu tại Goldman Sachs, Citi và các tổ chức khác.

Về chính sách tiền tệ, Hassett là một người “bồ câu” điển hình. Ông nhiều lần công khai chỉ trích quyết định duy trì lãi suất cao của Powell, cho rằng Fed nên tích cực cắt giảm lãi suất hơn để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Trump trong chương trình “Squawk Box” của CNBC tháng 8 năm nay đã nhiều lần ca ngợi Hassett, coi “các Kevin” (Hassett và Warsh) là những ứng viên ưu tiên cho vị trí Chủ tịch Fed.

2. Kevin Warsh: “Con rể Estée Lauder”

Kevin Warsh đứng thứ hai với xác suất 19% trên Kalshi và 13% trên Polymarket, có lý lịch được coi là sự kết hợp hoàn hảo giữa Phố Wall và Washington. Năm 2006, ở tuổi 35, Warsh được Tổng thống Bush bổ nhiệm làm thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, trở thành thành viên trẻ nhất trong lịch sử Fed. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ông đóng vai trò là cầu nối then chốt giữa Fed và Phố Wall, điều phối thương vụ bán Bear Stearns cho JPMorgan và tham gia quyết định về sự sụp đổ của Lehman Brothers.

Lý lịch cá nhân của Warsh cũng rất đáng chú ý. Vợ ông, Jane Lauder, là người thừa kế đế chế mỹ phẩm Estée Lauder, với tài sản ròng hơn 2 tỷ USD. Cha vợ Ronald Lauder không chỉ là bạn cũ và nhà tài trợ cũ của Trump, mà còn là người đầu tiên đề xuất ý tưởng Mỹ mua Greenland trong nhiệm kỳ đầu của Trump, mạng lưới quan hệ chính trị và kinh doanh sâu rộng giúp Warsh có ảnh hưởng đặc biệt tại Washington.

Về thái độ đối với tiền mã hóa, Warsh thể hiện quan điểm thực dụng nhưng thận trọng, từng là nhà đầu tư thiên thần vào dự án stablecoin thuật toán Basis và công ty quản lý quỹ chỉ số tiền mã hóa Bitwise. Năm 2021, trong cuộc phỏng vấn với CNBC, Warsh nói: “Trong bối cảnh chính sách tiền tệ thay đổi lớn hiện nay, bitcoin là một phần hợp lý trong danh mục đầu tư, nó đang có sức sống mới như một loại tiền tệ thay thế, nếu bạn dưới 40 tuổi, bitcoin chính là vàng mới của bạn.” Ông cũng đề cập, một phần sự tăng giá của bitcoin đến từ “dòng tiền chuyển từ vàng”, đồng thời chỉ ra biến động giá mạnh của bitcoin làm suy yếu vai trò như một đơn vị kế toán đáng tin cậy hoặc phương tiện thanh toán hiệu quả. Ngoài ra, trong bài bình luận trên Wall Street Journal năm 2022, Warsh ủng hộ Mỹ phát hành tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) để đối phó với đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc, quan điểm này bị cộng đồng tiền mã hóa chỉ trích vì có thể đe dọa tính phi tập trung.

3. Christopher Waller: Người ủng hộ mạnh mẽ stablecoin

Thành viên Hội đồng Thống đốc Fed đương nhiệm Christopher Waller đứng thứ ba với xác suất 17% trên Kalshi và 14% trên Polymarket, có lẽ là quan chức Fed hiện tại có thái độ tích cực nhất với tiền mã hóa. Waller giữ chức thành viên Hội đồng Thống đốc Fed từ năm 2020, trước đó là Giám đốc nghiên cứu của Fed St. Louis, là chuyên gia hàng đầu trong lĩnh vực kinh tế tiền tệ.

Waller đặc biệt nổi bật với sự ủng hộ dành cho stablecoin. Tháng 8 năm nay tại hội thảo blockchain Wyoming, ông gọi sự thay đổi của hệ thống thanh toán là “cuộc cách mạng do công nghệ dẫn dắt”, và khẳng định “stablecoin có tiềm năng duy trì và mở rộng vai trò quốc tế của đồng USD”. Ông cho rằng stablecoin với khả năng hoạt động 24/7, tốc độ thanh toán gần như tức thì và tính lưu thông không giới hạn, đã trở thành công cụ tài chính đặc biệt hữu ích, nhất là ở các nền kinh tế lạm phát hoặc khu vực hạn chế dịch vụ ngân hàng.

Waller cho rằng stablecoin thực tế đã củng cố chứ không làm suy yếu vị thế toàn cầu của đồng USD. Trong bài phát biểu tại “A Very Stable Conference” tháng 2 năm nay, ông ví stablecoin như “synthetic dollars”, bổ sung cho “vàng kỹ thuật số” bitcoin. Ông cũng ca ngợi Đạo luật GENIUS vừa được thông qua, coi đây là cột mốc quan trọng trong quản lý tài sản số của Mỹ, tạo nền tảng cho sự mở rộng có trách nhiệm của stablecoin. Waller nhấn mạnh đổi mới nên đến từ khu vực tư nhân, phản đối việc Fed phát hành CBDC.

Các ứng viên tiềm năng khác

4. Michelle Bowman: Nhà cải cách vươn lên từ nội bộ

Dù chỉ có xác suất 1% trên thị trường dự đoán, nhưng Phó Chủ tịch phụ trách giám sát ngân hàng của Fed hiện tại Michelle Bowman không nên bị xem nhẹ. Là người được Trump đề cử trực tiếp vào Fed năm 2018, bà được thăng chức Phó Chủ tịch phụ trách giám sát ngân hàng vào tháng 5 năm nay, có tiếng nói quan trọng trong việc xây dựng quy định về stablecoin.

Bowman thể hiện thái độ cởi mở với tiền mã hóa. Tháng 8 năm nay, bà phát biểu rằng các ngân hàng nên hỗ trợ làn sóng tài sản số, Fed nên cung cấp quy tắc không cản trở sự phát triển của ngành này. Bà đặc biệt nhấn mạnh “cơ quan quản lý phải nhận ra đặc điểm độc đáo của các tài sản mới này và phân biệt chúng với công cụ tài chính truyền thống hoặc sản phẩm ngân hàng”. Bà thậm chí đề xuất nhân viên Fed nên được phép nắm giữ một lượng nhỏ tài sản mã hóa để “hiểu rõ chức năng cơ bản”.

Bowman cho rằng token hóa có thể giúp chuyển quyền sở hữu nhanh hơn, giảm chi phí và giảm thiểu “các rủi ro nổi tiếng”, stablecoin “sẽ trở thành trụ cột trong hệ thống tài chính”. Bà chỉ trích “tâm lý quá thận trọng”, ủng hộ khung quản lý “thực dụng, minh bạch và tùy chỉnh”. Tại cuộc họp FOMC tháng 9 năm 2024, bà bỏ phiếu phản đối việc giảm lãi suất mạnh 50 điểm cơ bản, ủng hộ giảm nhẹ 25 điểm cơ bản, sự độc lập này giúp bà được Trump đánh giá cao.

5. Scott Bessent: Bộ trưởng Tài chính đương nhiệm, Bessent trong bài phát biểu tháng 7 năm nay đã khẳng định “tiền mã hóa không phải là mối đe dọa đối với đồng USD, stablecoin thực tế có thể củng cố quyền lực của đồng USD”. Dù ông khẳng định sẽ không dùng quỹ tài chính để mua bitcoin, nhưng ủng hộ việc sử dụng tài sản mã hóa bị chính phủ tịch thu để xây dựng dự trữ, hiện có giá trị khoảng 15-20 tỷ USD.

6. Judy Shelton: Nhà kinh tế học, quan điểm của Shelton có thể là gây tranh cãi nhất. Là người ủng hộ mạnh mẽ chế độ bản vị vàng, Shelton lâu nay chỉ trích quyền lực quá lớn của Fed, thậm chí so sánh Fed với hệ thống kinh tế kế hoạch tập trung của Liên Xô, cho rằng mục tiêu lạm phát 2% của Fed là hình thức tước đoạt tài sản của người dân. Shelton nhìn thấy sự tương đồng giữa bản vị vàng và tiền mã hóa, từng nói “tôi thích ý tưởng tiền tệ bản vị vàng, thậm chí có thể thực hiện bằng cách sử dụng tiền mã hóa”.

7. Roger W. Ferguson Jr.: Cựu Phó Chủ tịch Fed, đại diện cho tiếng nói của giới tài chính truyền thống. Ferguson từng lãnh đạo Fed ứng phó ban đầu trong sự kiện 11/9, đảm bảo hệ thống tài chính Mỹ vận hành bình thường. Ferguson chưa công khai quan điểm rõ ràng về tiền mã hóa, nhưng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì sự độc lập của Fed và cảnh báo can thiệp chính trị có thể làm tổn hại vị thế lãnh đạo kinh tế của Mỹ.

8. Arthur Laffer: Cha đẻ của kinh tế học cung, người sáng tạo “đường cong Laffer” nổi tiếng và là một trong những kiến trúc sư của kinh tế học Reagan, Laffer coi bitcoin là “tiền tệ dựa trên quy tắc tư nhân”, tương tự bản vị vàng, có thể thúc đẩy tiến bộ tiền tệ toàn cầu, phù hợp với lý thuyết cung (giảm can thiệp của chính phủ, thúc đẩy tăng trưởng).

9. Larry Kudlow: Cựu Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, thái độ với tiền mã hóa tương đối thận trọng nhưng dần cởi mở. Năm 2019, Kudlow từng bị cộng đồng tiền mã hóa coi là “lý do tốt nhất vì sao chúng ta cần bitcoin” vì chỉ trích bitcoin. Nhưng đến năm 2022, ông bắt đầu cảnh báo trên Fox Business rằng “những người cấp tiến sẽ cố gắng quản lý tiền số”, phản đối việc quản lý quá mức tiền mã hóa.

10. Ron Paul: Cựu nghị sĩ bang Texas, có uy tín rất cao trong cộng đồng tự do và bitcoin. Paul xuất phát từ quan điểm chỉ trích Fed, dần trở thành người ủng hộ mạnh mẽ bitcoin. Paul tuyên bố cách duy nhất để tránh Fed gây ra suy thoái là để người dân sử dụng các loại tiền thay thế như bitcoin và miễn thuế lãi vốn cho tiền mã hóa.

11. Chamath Palihapitiya: Tỷ phú, nhà đầu tư mạo hiểm, một trong những người ủng hộ bitcoin có ảnh hưởng nhất tại Thung lũng Silicon. Palihapitiya từng nắm giữ lượng lớn bitcoin, dù sau này hối tiếc vì đã bán số bitcoin trị giá 3-4 tỷ USD, nhưng vẫn là người ủng hộ mạnh mẽ tiền mã hóa. Ông đề xuất chính phủ có thể sử dụng lượng bitcoin nắm giữ để khởi động quỹ tài sản quốc gia Mỹ, huy động 50-100 tỷ USD thông qua vay thay vì bán bitcoin.

12. Howard Lutnick: Bộ trưởng Thương mại đương nhiệm, CEO của Cantor Fitzgerald. Công ty của Lutnick là nhà lưu ký chính của Tether (đơn vị phát hành USDT), nắm giữ hàng chục tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ hỗ trợ cho USDT. Con trai ông, Brandon Lutnick, năm nay còn hợp tác với SoftBank, Tether và Bitfinex để thành lập quỹ đầu tư bitcoin trị giá 3 tỷ USD.

Dù các ứng viên này có tỷ lệ thắng không cao trên thị trường dự đoán, nhưng quan điểm khác nhau của họ về tiền mã hóa phản ánh sự đa dạng trong nhận thức về tài sản số của các nhà hoạch định chính sách Mỹ. Từ tầm nhìn “siêu cường tiền mã hóa” của Bessent, đến quan điểm tự do tiền tệ của Paul, từ thực tiễn kinh doanh của Lutnick, đến lý thuyết kinh tế của Laffer, mỗi góc nhìn đều cung cấp cái nhìn độc đáo về hướng đi chính sách tiền mã hóa của Fed trong tương lai. Nhân sự thay đổi, chính sách nới lỏng, thái độ mềm mỏng, Fed — tổ chức từng khiến thị trường tiền mã hóa “đi trên băng mỏng” — đang đối thoại lại với ngành.

Kỳ vọng thị trường: Kỷ nguyên “bơm tiền” sắp đến?

CEO của Galaxy Digital, Mike Novogratz, trong cuộc phỏng vấn với Kyle Chasse đã chỉ rõ: “Người kế nhiệm Chủ tịch Fed có thể là chất xúc tác lớn nhất cho thị trường tăng giá của bitcoin và toàn bộ lĩnh vực tiền mã hóa.” Novogratz dự đoán, nếu Trump bổ nhiệm một Chủ tịch Fed “cực kỳ bồ câu”, mạnh tay cắt giảm lãi suất khi không nên, giá bitcoin có thể đạt 200,000 USD. Còn nhà sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, trong bài viết mới nhất “Four, Seven” thậm chí dự báo giá bitcoin sẽ đạt mức “trên trời” 3.4 triệu USD — nếu chính quyền Trump kiểm soát Fed để thực hiện kiểm soát đường cong lợi suất (YCC), có thể tạo ra quy mô tín dụng lên tới 15.2 nghìn tỷ USD. Dựa trên mối tương quan lịch sử “mỗi 1 USD tín dụng tạo ra, bitcoin tăng 0.19 USD”, bitcoin sẽ đạt 3.4 triệu USD.

Tuy nhiên, Novogratz cũng cảnh báo kịch bản này “thật sự rất tệ cho nước Mỹ”, ông cho rằng chính sách tiền tệ cực đoan này dù có lợi cho tiền mã hóa, nhưng cái giá phải trả là sự mất độc lập của Fed và tổn hại nghiêm trọng đến kinh tế Mỹ. Hayes cũng cho rằng Fed sẽ buộc phải mua vào quy mô lớn trái phiếu dài hạn để hạ lãi suất, các ngân hàng khu vực sẽ có thêm không gian cho vay hỗ trợ doanh nghiệp vừa và nhỏ, quy mô bơm thanh khoản sẽ vượt xa thời kỳ đại dịch 2020. Chính sách “nới lỏng định lượng 4.0 cho người nghèo” này sẽ chuyển quyền tạo tín dụng từ Phố Wall sang các ngân hàng vừa và nhỏ ở Main Street.

Kết luận: Chờ đợi “chiếc giày rơi xuống”

Như Novogratz nói, “tình hình chính trị” khiến việc dự đoán đỉnh chu kỳ bitcoin trở nên khó khăn chưa từng có, việc thay đổi nhân sự tại Fed chưa bao giờ chỉ là một thủ tục hành chính, mà là chất xúc tác tái định hình toàn bộ cục diện tiền mã hóa. Từ thái độ mềm mỏng của SEC đến việc FDIC nới lỏng hạn chế, từ việc phê duyệt bitcoin ETF đến thúc đẩy lập pháp stablecoin, mỗi lần nới lỏng môi trường quản lý đều đang mở đường cho cuộc cách mạng chính sách tiền tệ sắp tới.

Dữ liệu Polymarket cho thấy, có 44% khả năng Trump sẽ không công bố người kế nhiệm Chủ tịch Fed trong năm nay, nghĩa là thị trường có thể phải chờ thêm vài tháng nữa mới rõ hướng đi. Nhưng nhìn vào lý lịch các ứng viên nổi bật hiện tại, bất kể ai kế nhiệm, họ đều thể hiện thái độ cởi mở hơn với đổi mới tài chính. Sự thay đổi này không phải ngẫu nhiên, một xu hướng không thể đảo ngược đã hình thành: Khi BlackRock quản lý bitcoin ETF lớn nhất, thành viên Hội đồng Thống đốc Fed công khai ủng hộ stablecoin, Bộ trưởng Tài chính tuyên bố “tiền mã hóa không phải là mối đe dọa đối với đồng USD” — đỉnh cao của tài chính truyền thống đã mở cửa cho tài sản số, một kỷ nguyên quản lý thân thiện hơn với tiền mã hóa có thể sắp đến. Đối với ngành tiền mã hóa, bất kể ai kế nhiệm, cũng cần chuẩn bị sẵn sàng cho “kỷ nguyên bơm tiền” có thể sắp tới.