Làn sóng tổ chức đẩy Bitcoin ETF tiến gần tới quý kỷ lục

Các ETF Bitcoin giao ngay đang thu hút dòng tiền tổ chức với tốc độ kỷ lục.

Theo CIO của Bitwise, Matt Hougan, các sản phẩm này đang hướng tới quý mạnh nhất từ trước đến nay khi các phê duyệt từ wirehouse và nhu cầu phòng ngừa lạm phát mở khóa các nguồn vốn mới.

Phân phối mở khóa động lực cho ETF

Đến cuối quý 3, các ETF Bitcoin đã thu hút được 22.5 tỷ USD và đang trên đà đạt 30 tỷ USD vào cuối năm.

Giao dịch quỹ Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã tăng lên 7.5 tỷ USD chỉ trong một ngày trong tháng này—chứng minh thanh khoản đủ sâu cho các lệnh tổ chức lớn với mức trượt giá tối thiểu.

Source: Bitwise Asset Management

Khi Bitcoin vượt mốc 100,000 USD và đạt 125,000 USD, hoạt động ETF cũng tăng mạnh tương ứng. Eric Balchunas của Bloomberg cho biết $IBIT dẫn đầu dòng vốn ETF hàng tuần với 3.5 tỷ USD—khoảng 10% tổng dòng vốn vào ETF tại Mỹ.

Tất cả 11 ETF giao ngay, bao gồm cả $GBTC, đều kết thúc tuần trong sắc xanh, điều mà ông gọi là “chế độ tiến hai bước.”

$IBIT đứng số 1 về dòng vốn hàng tuần trong tất cả các ETF với 3.5 tỷ USD, chiếm 10% tổng dòng vốn ròng vào ETF. Cũng đáng chú ý là 11 ETF Bitcoin giao ngay OG còn lại đều thu hút tiền mặt trong tuần qua, kể cả $GBTC bằng cách nào đó, cho thấy nhu cầu rất lớn. Chế độ tiến hai bước. Hãy tận hưởng khi nó còn kéo dài. pic.twitter.com/iNrcgiRVHV

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 8, 2025

Hougan đã chỉ ra ba động lực chính đứng sau làn sóng tăng trưởng này:

• Phân phối wirehouse: Các công ty môi giới lớn như Morgan Stanley và Wells Fargo hiện cung cấp ETF crypto trực tiếp cho khách hàng, mang lại cho hàng nghìn cố vấn quyền truy cập Bitcoin được quản lý.
• “Giao dịch phòng ngừa mất giá”: Nhà đầu tư chuyển sang các tài sản khan hiếm như vàng và Bitcoin để phòng ngừa rủi ro pha loãng tiền tệ và mở rộng tài khóa.
• Động lực phản xạ: Giá tăng thu hút sự chú ý của truyền thông, từ đó thúc đẩy mua ETF nhiều hơn và củng cố đà tăng.

Hougan nhấn mạnh hướng dẫn mới của Morgan Stanley cho phép các cố vấn phân bổ tối đa 4% danh mục vào crypto. Chính sách này có thể dẫn dòng vốn hàng nghìn tỷ USD vào các sản phẩm được quản lý.

Wells Fargo và Merrill Lynch cũng đã làm theo, mở rộng kênh tổ chức. Ông bổ sung rằng các quý mạnh của Bitcoin thường trùng với dòng vốn hàng tỷ USD, củng cố mối liên hệ giữa giá và vốn.

IBIT của BlackRock dẫn đầu về sự thống trị ETF Bitcoin

BeInCrypto đưa tin rằng IBIT hiện là ETF sinh lời nhất của BlackRock, tạo ra 244.5 triệu USD mỗi năm từ phí 0.25% với gần 100 tỷ USD tài sản quản lý. Nó đã vượt qua ETF S&P 500 (IVV) dù quy mô lớn hơn.

Dữ liệu Bloomberg cho thấy IBIT tiến gần đến 100 tỷ USD chỉ trong chưa đầy 450 ngày—so với hơn 2,000 ngày của VOO của Vanguard—khiến nó trở thành ETF phát triển nhanh nhất từ trước đến nay.

Sự thống trị này thu hẹp chênh lệch, tăng thanh khoản, cho phép dòng vốn tổ chức luân chuyển hiệu quả. Các quỹ Mỹ hiện nắm giữ khoảng 90% tài sản ETF Bitcoin toàn cầu, nhấn mạnh sự kiểm soát ngày càng chặt của Wall Street đối với thanh khoản tài sản số.

Cấu trúc thị trường thay đổi vượt ra ngoài các chu kỳ

Các nhà phân tích cho biết làn sóng dòng vốn này đang định hình lại cấu trúc thị trường Bitcoin. Đồng sáng lập Checkonchain Analytics, James, nói với BeInCrypto rằng dòng vốn ETF—ước tính khoảng 60 tỷ USD đến nay—đại diện cho “hàng chục tỷ USD vốn tổ chức mới,” không chỉ là các holder on-chain chuyển sang quỹ.

Ông bổ sung rằng các nhà đầu tư dài hạn đang hiện thực hóa lợi nhuận 30–100 tỷ USD mỗi tháng, làm chậm tốc độ tăng giá dù nhu cầu vẫn tăng.

Source: Checkonchain

“Một số holder đang chuyển từ on-chain sang ETF—điều đó đang diễn ra. Nhưng họ không phải là đa số. Nhu cầu là rất lớn—hàng chục tỷ USD vốn tổ chức—nhưng áp lực bán vẫn còn. Kể từ tháng 10/2024, IBIT đã vượt xa các đối thủ và vẫn là quỹ duy nhất có dòng vốn vào liên tục. Mỹ hiện chiếm khoảng 90% tổng tài sản ETF toàn cầu.”

K33 Research cho rằng việc tổ chức chấp nhận và chính sách vĩ mô đồng thuận đã chấm dứt nhịp halving bốn năm của Bitcoin. Nó đã được thay thế bằng chế độ dựa trên thanh khoản.

James cũng đồng tình với quan điểm này, nói rằng, “Bitcoin giờ đây phản ứng với thế giới thay vì thế giới phản ứng với Bitcoin.”

Dòng vốn ETF, phân bổ của các quỹ chủ quyền và sự phát triển của phái sinh đã trở thành các trụ cột mới cho việc xác lập giá. Dữ liệu K33 cho thấy open interest và động lượng vẫn cao nhưng không quá mức—gợi ý các đợt điều chỉnh ngắn thay vì đảo chiều cấu trúc.

Tuy nhiên, những người hoài nghi cảnh báo rằng đòn bẩy tăng có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh ngắn hạn. Câu hỏi then chốt là liệu các ngày giao dịch hàng tỷ USD phản ánh dòng vốn mới hay chỉ là luân chuyển từ các quỹ cũ như GBTC.

Hiện tại, khối lượng kỷ lục, phân phối rộng rãi và thanh khoản sâu đều ủng hộ luận điểm của Hougan: mở rộng quyền truy cập wirehouse là động lực mạnh nhất của Bitcoin khi bước vào cuối năm.