Các giao dịch on-chain không kể hết câu chuyện: Tại sao những cá mập OG Bitcoin có thể chưa rút tiền

“OG Bitcoin whales đang bán tháo,” là câu chuyện chủ đạo xoay quanh đợt bán tháo Bitcoin gần đây. Tuy nhiên, giữa những lời bàn tán không ngừng rằng những người ủng hộ Bitcoin sớm nhất đang đứng sau đợt giảm giá này, nhà phân tích on-chain Willy Woo chỉ ra sự “tinh tế” trong các chỉ số. Các động thái on-chain không kể hết câu chuyện; những người kỳ cựu có thể vẫn chưa chịu khuất phục.

OG Bitcoin whales có đang rút tiền mặt? Câu chuyện

Charles Edwards của Capriole Investments đã công bố một biểu đồ cho thấy năm 2025 sẽ là một năm “rất sôi động” đối với hoạt động của cá voi, với hàng loạt giao dịch Bitcoin trị giá 100 triệu và 500 triệu USD được truy vết từ các địa chỉ không hoạt động hơn bảy năm. Ông kết luận:

“OG Bitcoin whales đang bán tháo.”

Hơn 1 triệu BTC đã được di chuyển kể từ tháng Sáu, vượt xa các chu kỳ trước và khiến các nhà phân tích dễ dàng kết luận rằng các cá voi đang rút tiền. Alex Krüger nhấn mạnh rằng mô hình này đánh dấu sự khác biệt so với các chu kỳ thị trường trước đây. Việc bán ra của cá voi đã diễn ra đều đặn gần 12 tháng, góp phần khiến Bitcoin hoạt động kém hơn so với các tài sản rủi ro khác.​ Ông cho biết:

“Biểu đồ cho thấy OG Bitcoin whales đã bán tháo liên tục kể từ tháng 11 năm 2024.”

Joe Consorti của Horizon cũng lên tiếng, đăng tải:

“OG bitcoin whales đang bán tháo và tâm lý thị trường rất tệ.”

Ông lưu ý thị trường đã thay đổi nhiều khi những người ủng hộ Bitcoin ban đầu đang nhường chỗ cho các ông lớn TradFi như JPMorgan, và “99,5% quỹ trong các spot bitcoin ETF chưa bán ra trong đợt giảm 20% này”

Nhà đầu tư ETF: Những “boomer” không nao núng

Và trong khi những người trong cuộc dường như đang tháo chạy như chuột rời tàu đắm, Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, chỉ ra rằng những người mua Bitcoin ETF “boomer” vẫn giữ vững lập trường. Các Bitcoin ETF chỉ ghi nhận dòng tiền rút ra chưa đến 1 tỷ USD, ngay cả khi Bitcoin giao ngay giảm 20%. Ông đặt câu hỏi:

“Vậy ai đang bán? Trích dẫn bộ phim kinh dị đó, “thưa bà, cuộc gọi đến từ bên trong nhà”

Sự ‘tinh tế’ đằng sau các động thái của OG Bitcoin whales

Tuy nhiên, giữa làn sóng bán tháo OG được cho là ồ ạt, Willy Woo, người nổi tiếng với phân tích on-chain, cảnh báo không nên hiểu mọi chuyển động của các đồng coin cổ là bán tháo. Phân tích của ông chỉ ra ba điểm chính thường bị hiểu nhầm là bán ra nhưng thực chất có thể không liên quan đến việc thanh lý vì giá:

• Nâng cấp địa chỉ: Nhiều holder OG đang chuyển coin từ địa chỉ legacy sang địa chỉ Taproot, nhằm tăng cường bảo mật lượng tử (không phải bán lấy tiền mặt).​
• Luân chuyển lưu ký: Coin có thể được chuyển sang lưu ký tổ chức (ví dụ, với Sygnum Bank) để bảo vệ tốt hơn trước trộm cắp vật lý và các cuộc tấn công wrench, hoặc dùng làm tài sản thế chấp để vay, mà không cần bán.​
• Tham gia kho bạc: Một số coin “OG” đang được chuyển vào các wrapper cổ phần hoặc công ty kho bạc, cho phép holder tận dụng, vay hoặc tối ưu hóa tài sản mà không kích hoạt bán chịu thuế.​

Woo chỉ ra rằng dữ liệu on-chain chỉ cho thấy coin “di chuyển”, chứ không phản ánh ý định thực sự đằng sau giao dịch. Vì vậy, dù các biểu đồ tiêu đề cho thấy OG Bitcoin whales “bán tháo”, nhưng sự kiên cường của giá dưới làn sóng di chuyển lớn này cho thấy thị trường đã hấp thụ và có những lý do sâu xa hơn chỉ là cá voi rút tiền.​

Dữ liệu từ Capriole, Bloomberg và các trader hàng đầu đều xác nhận hoạt động OG mạnh mẽ, nhưng dòng tiền rút khỏi ETF vẫn tối thiểu, và giá, dù chịu áp lực, đã hấp thụ hơn 1 triệu BTC bán ra mà không gây ra thiệt hại lớn như các chu kỳ trước. Không phải mọi chuyển động của coin cổ đều là bán tháo, vì vậy hãy chú ý đến sự tinh tế on-chain thay vì tin vào tin đồn. Những gì bạn thấy có thể không phải là những gì bạn nhận được.

Bài viết On-chain moves don’t tell the full story: Why OG Bitcoin whales may not be cashing out xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.