Bitcoin giảm xuống dưới mức giá cơ sở ETF

Bitcoin vừa đạt mức 86.000 đô la, một ngưỡng quan trọng đặt tài sản này vào trung tâm của khu vực được nhiều nhà phân tích gọi là “max pain”. Trong bối cảnh căng thẳng tiền tệ, sự sụt giảm này làm dấy lên lo ngại về khả năng các tổ chức lớn sẽ đầu hàng trong thời gian tới.

Bitcoin giữa 84.000 và 73.000 đô la: Vùng căng thẳng tối đa

Đợt điều chỉnh gần đây của Bitcoin xuống 86.000 đô la đã đưa nó tiến gần nguy hiểm đến khu vực mà một số nhà phân tích gọi là “max pain”.

Đối với André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Bitwise Europe, vùng quan trọng này nằm giữa 84.000 đô la, chi phí mua trung bình của ETF BlackRock (IBIT), và 73.000 đô la, chi phí mua vào của kho bạc Bitcoin của Strategy.

“Vùng max pain nằm giữa hai mức chi phí mua vốn trung bình: “84.000 đô la cho IBIT, ETF của BlackRock, và khoảng 73.000 đô la cho Strategy”, ông giải thích.

Những mức kỹ thuật quan trọng này đi kèm với nguy cơ bán tháo hàng loạt nếu thị trường tiếp tục giảm. Dưới đây là những điểm chính cần lưu ý về vùng quan trọng này:

• 84.000 đô la: mức mua trung bình của iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF của BlackRock. Khi tiến gần ngưỡng này, các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu cân nhắc lại vị thế, làm tăng nguy cơ mua lại hàng loạt;

• 73.000 đô la: giá mua trung bình của kho bạc Bitcoin của Strategy, một công ty chịu ảnh hưởng lớn bởi biến động của BTC. Nếu ngưỡng này bị chạm tới, áp lực lên cổ phiếu và thị trường có thể tăng lên;

• Dragosch tin rằng đáy chu kỳ có thể hình thành trong vùng này, cho thấy một hình thức thanh lọc bắt buộc đối với các vị thế quá lạc quan;

• Việc tiến vào vùng này có thể làm tăng sự lo lắng của các holder ETF và kích hoạt vòng xoáy thanh lý, hoặc các đợt rút vốn điển hình của giai đoạn đầu hàng.

Vùng “max pain” này phản ánh một ngưỡng tâm lý đối với các nhà đầu tư lớn trên thị trường. Nếu bị phá vỡ một cách bền vững, nó có thể đánh dấu đáy kỹ thuật nhưng cũng thử thách sức chịu đựng của nhu cầu tổ chức. Hiện tại, thị trường đang di chuyển sát ranh giới vùng này trong bầu không khí cực kỳ căng thẳng.

Một sự kết hợp đáng lo ngại

Trong khi căng thẳng quanh các mức kỹ thuật là rõ rệt, nó càng bị khuếch đại bởi những tín hiệu đáng lo ngại về dòng vốn.

iShares Bitcoin Trust (IBIT), một ETF do BlackRock phát hành, đã ghi nhận ngày rút vốn ròng tệ nhất vào thứ Ba tuần trước, với số tiền rút lên tới 523 triệu đô la. Động thái này nằm trong xu hướng chung: tổng dòng vốn rút khỏi tất cả các spot Bitcoin ETF đạt 3,3 tỷ đô la trong một tháng, tương đương khoảng 3,5% tổng tài sản quản lý.

Động lực này càng trở nên nghiêm trọng hơn với tình trạng của Strategy, khi giá trị tài sản ròng (NAV) của họ đã giảm xuống dưới 1. Nói cách khác, thị trường hiện đang định giá cổ phiếu của họ thấp hơn giá trị bitcoin mà chúng đại diện, báo hiệu sự mất niềm tin rõ rệt và thanh khoản dần cạn kiệt.

Thêm vào đó là sự bất ổn vĩ mô. Sau khi chính phủ đóng cửa khiến dữ liệu việc làm quan trọng bị trì hoãn, cuộc họp FOMC tiếp theo vào tháng 12 sẽ mang tính quyết định. Do đó, xác suất cắt giảm lãi suất đã giảm xuống còn 41,8%, để lại nguy cơ duy trì chính sách tiền tệ hiện tại, có thể kéo dài căng thẳng trên các thị trường rủi ro.

Trong bối cảnh như vậy, triển vọng ngắn hạn của bitcoin vẫn bị hạn chế bởi điều kiện thị trường. Nếu thanh khoản tiếp tục hạn chế, quỹ đạo của BTC có thể dao động trong khoảng 60.000 đến 80.000 đô la cho đến cuối năm. Tuy nhiên, một số tín hiệu trái chiều đang xuất hiện: dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch đạt mức cao kỷ lục 72 tỷ đô la, một mức thường gắn liền với sự khởi đầu của các đợt phục hồi tăng giá mạnh mẽ.