Thị trường tiền mã hóa tạm thời hạ nhiệt, Bitcoin phục hồi trở lại mức 91,000 USD, liệu có thể tiếp tục không?

Shaw, Jinse Finance

Vào rạng sáng ngày 27 tháng 11, sau vài tuần ảm đạm, thị trường tiền mã hóa đã có sự chuyển biến, bitcoin bật tăng mạnh, nhanh chóng vượt qua mốc 91,500 USD, có lúc chạm 91,950 USD, tăng hơn 4% trong 24 giờ; ethereum trở lại mốc 3,000 USD, có lúc chạm 3,071.37 USD, tăng hơn 3.5% trong 24 giờ. Dữ liệu cho thấy, trong 24 giờ qua, tổng giá trị thanh lý trên toàn mạng đạt 323 triệu USD, trong đó lệnh long bị thanh lý là 77.08 triệu USD, lệnh short bị thanh lý là 246 triệu USD.

Gần đây, xu hướng thị trường đã có sự thay đổi, dưới tác động tổng hợp của môi trường vĩ mô, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và các yếu tố khác, thị trường tiền mã hóa tạm thời đã chặn lại đà suy giảm. Liệu đợt tăng lần này có báo hiệu thị trường đã chạm đáy và phục hồi, và liệu xu hướng tăng có thể tiếp tục không?

I. Thị trường tiền mã hóa ngừng giảm và phục hồi, tâm lý hoảng loạn phần nào được giải tỏa

Rạng sáng nay, sau vài tuần ảm đạm, thị trường tiền mã hóa đã có sự chuyển biến, bitcoin bật tăng mạnh, nhanh chóng vượt qua mốc 91,500 USD, có lúc chạm 91,950 USD, tăng hơn 4% trong 24 giờ; ethereum trở lại mốc 3,000 USD, có lúc chạm 3,071.37 USD, tăng hơn 3.5% trong 24 giờ.

Dữ liệu từ Coinglass cho thấy, trong 24 giờ qua, tổng giá trị thanh lý trên toàn mạng đạt 323 triệu USD, trong đó lệnh long bị thanh lý là 77.08 triệu USD, lệnh short bị thanh lý là 246 triệu USD, BTC bị thanh lý 133 triệu USD, ETH bị thanh lý 52.37 triệu USD, SOL bị thanh lý 16.20 triệu USD. Trong 24 giờ qua, có tổng cộng 112,363 người bị thanh lý, lệnh thanh lý lớn nhất diễn ra trên Hyperliquid-BTC-USD, trị giá 14.57 triệu USD.

Tiền mã hóa gần đây liên tục ảm đạm, đợt phục hồi rõ rệt lần này cũng giúp thị trường tạm thời thở phào, phần nào giải tỏa tâm lý hoảng loạn ngày càng gia tăng. Các yếu tố như kinh tế vĩ mô khởi sắc, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng lên, dòng tiền ETF... có thể là động lực chính cho đợt phục hồi này của tiền mã hóa.

II. Dữ liệu kinh tế vĩ mô cải thiện kích thích các thị trường tài sản chủ chốt

Dữ liệu mới nhất cho thấy, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ tuần trước ghi nhận 216,000, dự báo là 225,000, giá trị trước đó là 220,000, đạt mức thấp nhất kể từ giữa tháng 4, qua đó thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư. Dù báo cáo PPI cho thấy giá bán buôn tăng nhẹ do chi phí năng lượng và thực phẩm tăng, nhưng mức tăng của PPI lõi (2.6%) lại là mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 7 năm 2024.

Nhiều chỉ số kinh tế vĩ mô của Mỹ gần đây thể hiện khá tốt, ngoài ra, cổ phiếu bán lẻ liên quan đến tiêu dùng dịp Lễ Tạ ơn cũng được thúc đẩy. Tâm lý lạc quan hỗ trợ cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu vốn hóa nhỏ tiếp tục tăng mạnh. S&P và Nasdaq đều đạt mức cao nhất trong hai tuần. Dell tăng gần 6%. Nvidia phục hồi, tăng hơn 1%, Coreweave tăng hơn 4%; Google giảm 1%.

Dữ liệu kinh tế vĩ mô cải thiện đã kích thích niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường, sự tăng trưởng của các tài sản chủ chốt như chứng khoán Mỹ cũng tác động đến sự phục hồi của thị trường tiền mã hóa.

III. Fed thay đổi định hướng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng trở lại

Báo cáo Beige Book mới nhất của Fed cho thấy, hoạt động kinh tế của Mỹ trong vài tuần gần đây về cơ bản không thay đổi, ngoại trừ nhóm tiêu dùng cao cấp, chi tiêu tiêu dùng tổng thể tiếp tục giảm. Beige Book chỉ ra rằng, thị trường lao động Mỹ suy yếu nhẹ, mức giá duy trì tăng trưởng vừa phải. Fed cho biết trong báo cáo: "Triển vọng kinh tế tổng thể vẫn ổn định, một số doanh nghiệp được khảo sát cảnh báo rủi ro kinh tế chậm lại trong vài tháng tới, ngành sản xuất thể hiện tâm lý thận trọng nhưng lạc quan." Do sự kiện chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài đến ngày 12 tháng 11 khiến việc thu thập dữ liệu kinh tế quan trọng bị gián đoạn, các khảo sát thực địa phản ánh tình hình thực tế của doanh nghiệp và người tiêu dùng trong vài tháng qua được đặc biệt chú ý. Các quan chức Fed sẽ không thể tiếp cận đầy đủ dữ liệu thị trường lao động và lạm phát của tháng 10-11 trước cuộc họp chính sách tháng 12.

Sau khi báo cáo được công bố, các nhà kinh tế của JPMorgan đã thay đổi dự báo, cho rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 12, đảo ngược nhận định một tuần trước đó rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ trì hoãn cắt giảm lãi suất đến tháng 1 năm sau. Nhóm nghiên cứu của JPMorgan cho biết, nhiều quan chức cấp cao của Fed (đặc biệt là Chủ tịch Fed New York Williams) ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm, khiến họ phải đánh giá lại tình hình. Hiện JPMorgan dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và tháng 1 năm sau.

Dữ liệu "Fed Watch" của CME cho thấy, xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 84.9%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 15.1%. Đến tháng 1 năm sau, xác suất Fed cắt giảm tổng cộng 25 điểm cơ bản là 66.4%, giữ nguyên lãi suất là 11.1%, xác suất cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản là 22.6%. Ngoài ra, dữ liệu từ Polymarket cho thấy, "dự đoán xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 tăng lên 83%", xác suất giữ nguyên lãi suất giảm xuống 16%, tổng khối lượng giao dịch của sự kiện dự đoán này đã đạt 173 triệu USD.

Gần đây, các báo cáo của Fed và phát biểu của nhiều quan chức đã khiến kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 liên tục tăng lên, nhà đầu tư lấy lại niềm tin vào việc dòng tiền sẽ quay trở lại các tài sản rủi ro.

IV. Dòng tiền ETF phục hồi, các ETF đồng tiền mới được niêm yết

Dữ liệu giám sát của Trader T cho thấy, ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền vào ròng hai ngày liên tiếp, tổng cộng 149 triệu USD; ETF ethereum giao ngay tại Mỹ cũng ghi nhận dòng tiền vào ròng hai ngày liên tiếp, tổng cộng 139 triệu USD. Ngoài ra, nhiều tổ chức lần lượt ra mắt các ETF liên quan đến các đồng tiền chủ chốt khác. Grayscale đã ra mắt ETF XRP và Dogecoin. Bitwise chính thức niêm yết Bitwise Dogecoin ETF trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, mã BWOW. Franklin Templeton, VanEck... cũng lần lượt nộp đơn xin ra mắt các sản phẩm ETF mới.

Sự phục hồi tạm thời của dòng tiền vào ETF, cùng với việc các tổ chức khác ra mắt ETF tài sản mã hóa liên quan, cho thấy dòng tiền của nhà đầu tư tổ chức chưa hoàn toàn rút khỏi thị trường, sau khi điều chỉnh lại vẫn sẽ quay trở lại.

V. Phân tích và nhận định thị trường

Liệu đợt phục hồi của tiền mã hóa lần này có báo hiệu thị trường đã chạm đáy và phục hồi, đợt điều chỉnh sâu đã kết thúc, xu hướng tăng có thể kéo dài không? Hãy cùng xem một số phân tích và nhận định gần đây của thị trường.

1. 4E Lab nhận định, cá voi cổ xưa quay lại, nới lỏng các sản phẩm phái sinh ETF, quy định dần có cấu trúc và tổ chức tiếp tục mua vào, cùng tạo thành tín hiệu thiên về tăng nhẹ. "Kỳ vọng chênh lệch" của bitcoin chuyển từ cực kỳ lạc quan sang lạc quan hợp lý, trong khi ethereum đang được các nhà đầu tư on-chain sâu chú ý trở lại. Môi trường dòng tiền và quy định cùng cải thiện, thị trường bước vào giai đoạn cộng hưởng của ba yếu tố "chính sách ấm, dòng tiền ổn, tâm lý tăng".

2. Matrixport công bố biểu đồ cho biết, "Theo định giá ẩn trong hợp đồng tương lai Fed Fund, thị trường dự đoán xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 10 tháng 12 đã tăng lên 84%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất vào tháng 1 năm sau cũng tăng lên 65%. Với kỳ vọng lãi suất như vậy, ngay cả khi cắt giảm lãi suất vào tháng 12, mức độ nới lỏng chính sách tiền tệ tổng thể vẫn còn hạn chế. So với bitcoin, vàng có mối tương quan cao hơn với thâm hụt ngân sách Mỹ và tốc độ phát hành trái phiếu quốc gia, do đó trực tiếp hơn trong việc phòng ngừa rủi ro mở rộng tài khóa và kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền thực sự, trong khi hiện tại dòng tiền bổ sung vẫn chưa được giải phóng rõ rệt, trong môi trường này, khả năng diễn biến trái chiều giữa vàng và bitcoin vẫn sẽ tiếp tục trong ngắn hạn."

3. Nhà sáng lập Galaxy Digital Mike Novogratz cho biết, vẫn tin rằng bitcoin có thể trở lại 100,000 USD vào cuối năm, nhưng khi đó sẽ có áp lực bán lớn. Bởi vì cú sụt giảm ngày "1011" đã gây ra tác động tâm lý trung hạn cho thị trường. Đồng thời, Novogratz cho rằng cùng với việc chính sách tiền mã hóa rõ ràng và các ông lớn tài chính truyền thống tham gia, thị trường tương lai sẽ phân hóa sâu sắc, các token có giá trị sẽ được ưa chuộng.

4. Cố vấn Bitwise Jeff Park cho rằng, chu kỳ halving bốn năm của bitcoin trước đây đã kết thúc, hiện đã được thay thế bằng chu kỳ hai năm, chu kỳ mới này được thúc đẩy bởi hành vi kinh tế của các nhà quản lý quỹ tổ chức và dòng tiền ETF.

5. Nhà phân tích CryptoQuant Abramchart chỉ ra, thị trường vừa hoàn thành một đợt "rửa đòn bẩy" sâu, tổng số hợp đồng mở giảm mạnh từ 45 tỷ USD xuống còn 28 tỷ USD, mức giảm lớn nhất trong chu kỳ này. Đây không phải là tín hiệu thị trường gấu, mà giống như một cuộc "thay máu" lớn của thị trường, loại bỏ các vị thế đầu cơ phình to quá mức, tích lũy động lực lành mạnh hơn cho đợt tăng tiếp theo.

6. Chủ tịch BitMine Tom Lee cho rằng, bitcoin có khả năng trở lại mức đỉnh lịch sử tháng 10 là 125,100 USD trước cuối năm. Lee cho biết trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Tư: "Tôi nghĩ bitcoin vượt 100,000 USD trước cuối năm vẫn rất khả thi, thậm chí có thể lập đỉnh mới."

7. Chiến lược gia giao dịch Wintermute Jasper De Maere chỉ ra, thị trường quyền chọn cho thấy các trader phần lớn kỳ vọng bitcoin sẽ dao động trong vùng 85,000-90,000 USD, đặt cược thị trường sẽ duy trì trạng thái hiện tại thay vì có diễn biến bứt phá. Liệu đợt phục hồi này có thực sự chuyển hóa thành xu hướng tăng bền vững hay không, cuối cùng vẫn phải xem chính sách vĩ mô và dòng tiền có thể tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ và liên tục hay không.

8. Nhà phân tích Delphi Digital phân tích cấu trúc tăng và giảm hiện tại của BTC. Kịch bản tăng là coi diễn biến hiện tại là điều chỉnh ABC, cần hoàn thành hiệu quả và vượt qua 103,500 USD mới được xác nhận. Kịch bản giảm là đợt phục hồi hiện tại tạo đỉnh thấp hơn ở bất kỳ vị trí nào dưới 103,500 USD, điều này sẽ kích hoạt một đợt giảm tiếp theo để hoàn thành sóng giảm 5, sau đó mới xuất hiện đợt phục hồi bền vững quy mô lớn hơn.

9. Nhà sáng lập LiquidCapital (trước đây là LDCapital) Yi Lihua đăng bài cho biết: ETH trở lại 3,000, tâm lý cực kỳ hoảng loạn đã qua, tiếp tục lạc quan về xu hướng thị trường sắp tới.