Tuần này trong lĩnh vực tiền điện tử: Bitcoin sống sót sau đợt giảm giá 84 đô la, nhưng cuộc chiến vẫn chưa kết thúc

Tháng 12 không hẳn là chào đón chúng ta bằng rượu vang nóng và một đường xu hướng tăng nhẹ. Tuần đầu tiên đã đẩy Bitcoin xuống mức thấp 80.000 đô la, rồi lại kéo nó trở lại giữa 90.000 đô la, rồi để chúng ta ngồi đó với khoảng 90.000 đô la, tự hỏi liệu đó có phải là "cơn sốt" hay chỉ là một màn diễn tập.

Hãy cùng xem xét những gì thực sự đã xảy ra trên băng ghi hình và trên các tiêu đề báo, cũng như ý nghĩa của chúng đối với Bitcoin, Ether và TON trong suốt tháng này. 

Bitcoin (BTC)

BTC đã trải qua tuần đầu tiên của tháng 12 dao động trong khoảng từ 84,000 đô la ở mức thấp nhất đến 94,000 đô la ở mức cao nhất, và hiện đang ở gần mức 90,000 đô la. Mức đỉnh thấp hơn so với tháng 11, nhưng cũng cho thấy rõ ràng (cho đến nay) sự từ chối phá vỡ mức thấp 80.000 đô la.

Diễn biến mở màn là một áp lực kinh điển của “vĩ mô + định vị”. Đà giảm giá vào cuối tuần/thứ Hai xuống khoảng 84 đô la diễn ra trong bối cảnh hàng loạt tin tức về dữ liệu lao động Mỹ yếu kém, bất ổn vĩ mô dai dẳng, thị trường trái phiếu Nhật Bản chao đảo và rủi ro tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). Sự kết hợp này đã đẩy tâm lý lo ngại về vốn bằng đồng đô la trở lại câu chuyện, và cùng với đó là những lời bàn tán thường thấy về “có lẽ tài sản rủi ro cần giảm thêm một bậc nữa”.

Vào thời điểm đó, bạn đã có một cấu trúc tiền điện tử vốn đã mong manh. Tháng 11 để lại cho chúng ta:

• thợ đào trong cái mà nhiều nhà phân tích hiện gọi là "môi trường biên độ khắc nghiệt nhất mọi thời đại", khi giá băm và thời gian hoàn vốn bị nén lại một cách tàn bạo;
• trái phiếu kho bạc và cổ phiếu ủy nhiệm được định giá lại mạnh, với những cái tên như American Bitcoin và các cổ phiếu liên kết với BTC khác bị giảm một nửa chỉ trong vài ngày;
• và một loạt các số liệu trên chuỗi cho thấy những khoản lỗ thực tế lớn và việc giảm rủi ro bắt buộc thay vì chốt lời tự nguyện.

Đó là lý do tại sao đợt xả hàng lại diễn ra mạnh mẽ như vậy: nhiều vị thế quá mức và quá tự tin vẫn còn tồn tại sau cơn hưng phấn vào mùa hè/đầu mùa thu, và các phiên giao dịch đầu tiên của tháng 12 chỉ đơn giản là hoàn thành quá trình dọn dẹp.

Sau đó là sự phục hồi. Trớ trêu thay, cú bật trở lại mức 93–94 đô la bắt đầu, với cùng một câu chuyện vĩ mô vừa khiến mọi người lo sợ. Các nhà giao dịch đã ngừng ám ảnh về việc "liệu họ có cắt giảm lãi suất trong cuộc họp này không?" và chuyển hướng theo đường cong, hướng tới ý tưởng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm tới. Đồng thời, việc kết thúc giai đoạn QT và những dấu hiệu ban đầu cho thấy thanh khoản toàn cầu tăng lên đã tạo nên một góc nhìn nhẹ nhàng hơn cho toàn bộ bối cảnh vĩ mô. Trong bối cảnh vĩ mô thay đổi đó, những tiêu đề thực sự nêu tên những người được chào mua: Texas công khai mua Bitcoin làm dự trữ nhà nước, và về phía TradFi, Bank of America và Vanguard cuối cùng đã cho phép khách hàng chính thống của họ tiếp cận các ETF Bitcoin giao ngay thay vì giữ kín. 

Nhìn chung, nó không còn giống như một bản phát lại năm 2022 nữa mà giống như một sự thiết lập lại hỗn loạn bên trong một chu kỳ đang diễn ra — đủ để kéo những người mua vị thế bán đứng trở lại và siết chặt những người bán khống đã chen chúc vào túi 84–88 nghìn đô la.

Đồng thời, bức tranh cấu trúc đang âm thầm cải thiện thay vì rạn nứt. Các công ty khai thác vẫn chịu áp lực biên lợi nhuận lớn, nhưng dòng vốn ETF và ETP đã quay trở lại mức dương ròng sau nhiều tuần dòng vốn chảy ra ổn định. 

Các công ty quản lý quỹ Bitcoin như Strategy đã huy động một lượng tiền mặt lớn để bảo vệ cổ tức, thay vì bán tháo đồng tiền này khi giá giảm.

Và một nhóm toàn bộ các chỉ số trên chuỗi — mức độ hoạt động, tỷ lệ lợi nhuận, phạm vi định giá — đã trôi ra khỏi vùng "bùng nổ" hướng tới các mức mà bạn thường thấy vào cuối đợt giảm giá hoặc khi bắt đầu thiết lập lại. 

Đó là lý do tại sao ngày càng nhiều nhà phân tích đang xem xét lại sự so sánh vào năm 2023 và lập luận rằng, nếu đây thực sự là cùng một kiểu dọn dẹp, thì khả năng phục hồi mạnh mẽ vào năm 2026 sẽ cao hơn so với những gì nến bốn giờ khiến bạn tin tưởng.

Vậy điều đó có ý nghĩa gì với chúng ta với tư cách là nhà giao dịch?

Hiện tại, tháng 12 đang vẽ nên một vùng giao dịch khá rõ ràng. Khoảng 84.000–85.000 đô la là ngưỡng mà lực bán bắt buộc xuất hiện và sau đó bị hấp thụ. Vùng giá mở cửa hàng năm và vùng từ chối gần đây quanh mức 93.000–94.000 đô la là bài kiểm tra trên cao nghiêm trọng đầu tiên. Cho đến khi một trong những vùng này bị phá vỡ một cách dứt khoát, đây là vùng giao dịch theo phạm vi: những cú phá vỡ giả, sự đảo chiều trung bình mạnh và một thị trường trừng phạt bất kỳ ai suy diễn một cây nến bốn giờ thành một luận điểm vĩ mô lớn.

Nếu bạn thiên về xu hướng dài hạn, đây là môi trường thích hợp cho các lệnh mua theo đợt và việc vô hiệu hóa có kỷ luật thay vì "tất tay vào ngày đầu tiên có tín hiệu xanh". Nếu bạn trung lập hoặc phòng ngừa rủi ro, thông điệp từ tuần đầu tiên của tháng 12 là: cấu trúc thị trường tăng giá có thể vẫn còn nguyên vẹn, nhưng sẽ phải chịu thuế biến động trước khi cho phép bất kỳ ai tiến thẳng đến mức sáu con số.