NYDIG: Tài sản mã hóa mang lại lợi nhuận tiền mã hóa khiêm tốn vì tăng trưởng phụ thuộc vào khả năng tiếp cận và quy định

Việc mã hóa tài sản thực (RWAs) đang tiến gần hơn tới lĩnh vực tài chính chính thống, mặc dù tác động ngắn hạn của nó đối với thị trường crypto có thể vẫn còn hạn chế. NYDIG cho biết giá trị dài hạn sẽ phụ thuộc vào mức độ mở, kết nối và được quản lý của các tài sản này trên các mạng blockchain.

NYDIG nhận thấy lợi ích tăng dần từ tài sản được mã hóa khi cơ sở hạ tầng phát triển

Greg Cipolaro, trưởng bộ phận nghiên cứu toàn cầu của NYDIG, cho rằng cổ phiếu được mã hóa và các RWAs khác sẽ không ngay lập tức biến đổi hệ sinh thái crypto. Ông lưu ý rằng lợi ích ban đầu là khiêm tốn và chủ yếu gắn liền với việc sử dụng blockchain cơ bản thay vì tích hợp tài chính sâu hơn.

Lợi ích đối với các mạng mà các tài sản này cư trú, như Ethereum, ban đầu là nhẹ, nhưng sẽ tăng lên khi khả năng truy cập, tương tác và kết hợp của chúng tăng lên.

Greg Cipolaro

Trong ngắn hạn, phí giao dịch là lợi ích chính cho các blockchain lưu trữ tài sản được mã hóa, Cipolaro lưu ý. Theo thời gian, giá trị có thể tăng nếu tài sản có quyền truy cập rộng hơn, tương tác dễ dàng hơn với các công cụ tài chính phi tập trung (DeFi) và ít hạn chế hơn. Ví dụ, ông chỉ ra Ethereum, blockchain công khai hàng đầu cho RWAs.

Sự quan tâm đến mã hóa tài sản đã tăng lên khi các sàn giao dịch crypto lớn thúc đẩy việc đưa cổ phiếu được mã hóa vào thị trường Mỹ. Coinbase và Kraken nằm trong số các công ty đang khám phá các sản phẩm như vậy sau khi ra mắt các sản phẩm tương tự ở nước ngoài. 

Thái độ quản lý tại Washington cũng đã thay đổi. Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Paul Atkins gần đây cho biết việc mã hóa tài sản có thể được áp dụng trong hệ thống tài chính Mỹ trong vài năm tới, một tín hiệu mà Cipolaro coi là hỗ trợ cho tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, Cipolaro nhấn mạnh rằng tiến trình này sẽ mất thời gian. Công nghệ cần được hoàn thiện, cơ sở hạ tầng phải trưởng thành và các quy tắc cần được điều chỉnh trước khi tài sản được mã hóa có thể hoạt động trơn tru trong các thị trường DeFi. Cho đến lúc đó, tác động đối với các loại tiền mã hóa truyền thống có thể vẫn còn hạn chế trong vài năm tới.

Cipolaro: Tác động ban đầu của mã hóa tài sản đối với crypto vẫn còn hạn chế

Nhiều yếu tố hiện đang định hình cách tài sản được mã hóa ảnh hưởng đến các mạng blockchain:

• Phí giao dịch phát sinh từ hoạt động của tài sản được mã hóa.
• Hiệu ứng mạng từ việc phát hành và lưu trữ tài sản.
• Hạn chế về người có thể truy cập hoặc chuyển giao tài sản.
• Khả năng tương thích chưa hoàn chỉnh với các giao thức DeFi.
• Yêu cầu quy định liên quan đến luật chứng khoán.

Sự phân chia giữa blockchain riêng tư và công khai vẫn là trung tâm của thách thức này. Việc mã hóa tài sản thực trải dài trên nhiều cấu trúc khác nhau, điều này làm phức tạp việc tích hợp. 

Cipolaro giải thích rằng hình thức và chức năng thay đổi tùy thuộc vào việc tài sản được phát hành trên mạng công khai hay riêng tư. Canton Network, một blockchain riêng tư do Digital Asset Holdings phát triển, hiện đang chiếm ưu thế trong lĩnh vực này. Nó lưu trữ khoảng 380 billions USD giá trị RWA được đại diện, tương đương khoảng 91% tổng thị trường.

Các blockchain công khai đóng vai trò nhỏ hơn so với các mạng riêng tư. Ethereum lưu trữ khoảng 12.1 billions USD tài sản được mã hóa, nhưng vẫn là mạng mở hoạt động mạnh nhất cho RWAs. Ngay cả trên Ethereum, thiết kế tài sản thường phản ánh tài chính truyền thống. Các quy tắc chứng khoán vẫn được áp dụng, yêu cầu các đại lý môi giới, đại lý chuyển nhượng, kiểm tra KYC, xác nhận nhà đầu tư và quy trình đưa ví vào danh sách trắng.

Những kiểm soát này hạn chế mức độ tự do di chuyển của tài sản được mã hóa qua các giao thức, làm giảm tính hữu ích của chúng trong các hệ thống cho vay và giao dịch tự động. Do đó, nhiều tài sản vẫn chưa thể hoạt động như tài sản thế chấp, tài sản cho vay hoặc công cụ giao dịch trong các hệ thống DeFi. Cipolaro cho biết những rào cản này giải thích tại sao lợi ích ngay lập tức đối với thị trường crypto vẫn còn “nhẹ”.