Khi lạm phát Ethereum đạt mức cao kỷ lục mới, chúng ta đang chứng kiến một số lượng lớn cá voi Ethereum bán ETH theo từng khối lớn, tạo áp lực giảm giá lên ETH. Theo dữ liệu on-chain, vào tháng 12 năm 2025, các cá voi Ethereum đã bắt đầu bán ra có hệ thống lượng lớn tài sản nắm giữ của họ, dẫn đến nhiều bất ổn trên toàn thị trường tài sản số.
Các động thái lớn của cá voi báo hiệu sự thận trọng của thị trường
Những người nắm giữ Ethereum quy mô lớn đã trở thành tâm điểm chú ý với một số giao dịch nổi bật khác cho thấy hành vi chốt lời đang gia tăng. Lookonchain báo cáo rằng một người tham gia ICO sớm đã chuyển 4.160 ETH trị giá 14,5 triệu đô la sang Kraken. Cá voi này, người đã mua 20.000 ETH trong khối Genesis của Ethereum vào tháng 7 năm 2015 chỉ với 6.200 đô la, hiện đang nắm giữ tài sản trị giá hơn 66 triệu đô la.
Điều đáng lo ngại hơn đối với phe mua là mô hình đã hình thành từ các giao dịch này. Một cá voi nổi bật khác đã nạp hơn 17.823 ETH trị giá khoảng 51,4 triệu đô la vào Binance theo từng đợt chiến lược, thu về khoảng 15,36 triệu đô la lợi nhuận. Các nhà đầu tư tổ chức đang giảm rủi ro cho danh mục đầu tư của họ trong thời điểm thị trường bất ổn – như những động thái này đã thể hiện.
Thời điểm các đợt bán tháo này đã khiến các quan sát viên thị trường phải chú ý. Phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng Ethereum có ngưỡng hỗ trợ quan trọng gần 2.800 đô la với các chỉ báo động lượng cho thấy Ethereum đang bước vào vùng quá bán. Trong tình huống điều kiện quá bán tồn tại, thường sẽ có tín hiệu phục hồi, nhưng khi các cá voi tiếp tục bán ra, dường như những người nắm giữ lớn đang dự đoán khả năng giảm sâu hơn nữa. Điều này cũng có thể là hành động chốt lời, sau khi ETH đã có một giai đoạn tăng trưởng tốt trước đó trong năm.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ đối trọng với sự phân phối của cá voi
Trong khi các cá voi đang rút khỏi thị trường, hoạt động của các nhà đầu tư nhỏ lẻ (RI) lại tạo ra một sự cân bằng bất ngờ. Do lo sợ bỏ lỡ (FOMO) tiềm năng của Ethereum, các RI đã tăng mạnh hoạt động mua vào kể từ cuối năm 2025. Sự khác biệt giữa hoạt động của cá voi và tâm lý của RI tạo ra một thị trường phức tạp, nơi các RI đang cố gắng đối trọng với áp lực bán mạnh từ các cá voi nắm giữ lớn.
Cơn sốt mua vào của nhà đầu tư nhỏ lẻ là biểu hiện của niềm tin vào giá trị cốt lõi của Ethereum. Bất chấp áp lực bán ra, có thể nói rằng vai trò của blockchain này trong tương lai của các ứng dụng tài chính phi tập trung, thị trường NFT và hạ tầng cho web 3 vẫn rất vững chắc. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng mức độ tích lũy của nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể không đủ để cân bằng khối lượng bán ra của cá voi. Khi những người nắm giữ với vị thế trị giá hàng chục triệu đô la rời đi, họ tạo ra áp lực cung mà người mua nhỏ lẻ khó có thể hấp thụ hết.
Dòng vốn tổ chức làm tăng thêm sự phức tạp cho thị trường
Bối cảnh càng trở nên phức tạp hơn khi xem xét các kênh đầu tư tổ chức. Các quỹ ETF spot Ethereum đã trải qua năm phiên liên tiếp bị rút ròng, tổng cộng 533,25 triệu đô la và làm giảm tổng tài sản từ 21 tỷ đô la xuống còn 17 tỷ đô la. Sự rút lui của các tổ chức này cho thấy không chỉ các cá voi cá nhân đang bán tháo tài sản, mà các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang giảm tiếp xúc với ETH.
Dù có các dòng vốn rút ra này, một số tổ chức vẫn thể hiện quan điểm lạc quan. Các báo cáo cho thấy một số cá voi đã tích lũy tài sản trong các đợt giảm giá của thị trường. Dữ liệu cho thấy các địa chỉ có số dư từ 10.000 đến 100.000 ETH đã tăng thêm 600.000 token vào cuối tháng 11 và đầu tháng 12. Điều này cho thấy thị trường đang phân hóa, khi các nhà đầu tư tinh vi coi giá hiện tại là điểm vào lệnh, trong khi những người khác hoặc chốt lời hoặc giảm rủi ro. Để biết thêm thông tin liên quan về các phát triển blockchain, hãy xem phân tích này về tích hợp thể thao Web3.
Kết luận
Ethereum đang ở một điểm quan trọng khi các lực lượng đối lập tranh giành vị trí dẫn đầu thị trường. Các cá voi bán ra sau nhiều năm nắm giữ tạo áp lực bán, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ lại mua vào mạnh mẽ vì tiềm năng dài hạn của nền tảng này. Kết quả của động lực này sẽ quyết định liệu Ethereum có duy trì được hỗ trợ trên 3.000 đô la hay sẽ đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn. Các chỉ số on-chain như dòng tiền vào sàn và chuyển động ví cá voi có thể cung cấp tín hiệu sớm cho các nhà đầu tư trên thị trường.
