Tính thanh khoản thúc đẩy bitcoin, nhưng lo ngại về 'chu kỳ halving' có thể hạn chế đà tăng vào năm 2026, theo Schwab

Giá của Bitcoin (BTC) tiếp tục phản ánh sự pha trộn phức tạp giữa các xu hướng vĩ mô và các sự kiện cụ thể của thị trường khi tiến vào năm 2026.

Theo Jim Ferraioli, giám đốc nghiên cứu và chiến lược tiền mã hóa tại Schwab Center for Financial Research, BTC bị chi phối bởi ba yếu tố dài hạn và bảy yếu tố ngắn hạn.

Các yếu tố dài hạn bao gồm cung tiền M2 toàn cầu, tăng trưởng cung bitcoin giảm phát và mức độ chấp nhận. Các động lực ngắn hạn gồm tâm lý rủi ro thị trường, lãi suất, sức mạnh của đồng đô la Mỹ, tính mùa vụ, thanh khoản dư thừa của ngân hàng trung ương, nguồn cung các ví bitcoin lớn và lây lan tài chính.

Một số biến số ngắn hạn này dường như đang ủng hộ bitcoin khi bước vào năm 2026. Ferraioli lưu ý rằng biên độ tín dụng vẫn hẹp và thị trường đã loại bỏ nhiều vị thế phái sinh đầu cơ từng thúc đẩy đợt bán tháo mạnh vào cuối năm 2025.

"Môi trường risk-on trên thị trường chứng khoán sẽ hỗ trợ cho crypto – tài sản rủi ro tối thượng," ông cho biết.

Chính sách tiền tệ cũng có thể là động lực thuận lợi. "Chúng tôi tin rằng lãi suất và đồng đô la sẽ tiếp tục giảm trong năm nay," ông bổ sung. "Thanh khoản đang được hỗ trợ khi quá trình thắt chặt định lượng đã kết thúc và việc mở rộng bảng cân đối kế toán bắt đầu trở lại."

Tuy nhiên, vẫn còn những lực cản. Mức độ chấp nhận có thể chậm lại trong nửa đầu năm, đặc biệt sau biến động vào cuối năm 2025, dù Ferraioli nhận thấy khả năng phục hồi nếu có sự rõ ràng về quy định. "Việc thông qua Clarity Act có thể thúc đẩy nhanh hơn việc chấp nhận từ các nhà đầu tư tổ chức thực sự," ông nói.

Ngoài ra còn có chu kỳ halving cần được cân nhắc. "Năm thứ ba của chu kỳ halving theo lịch sử là một năm không tốt. Vì có rất nhiều nhà đầu tư crypto theo lý thuyết chu kỳ này, điều đó có thể gây áp lực lên giá," ông lập luận.

Kể từ năm 2017, bitcoin thường tăng khoảng 70% từ mức thấp nhất hàng năm, dù chỉ số này nhằm làm mượt sự biến động. Trong khi năm 2026 được dự đoán sẽ là một năm tích cực, lợi nhuận có thể sẽ thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử đó, theo Ferraioli.

Ông cũng chỉ ra khả năng thay đổi trong cách bitcoin di chuyển so với các tài sản truyền thống. Ông kỳ vọng crypto sẽ ít tương quan hơn với các loại tài sản và yếu tố vĩ mô khác. "Nó vẫn còn rất tương quan với các cổ phiếu AI vốn hóa lớn, nhưng tương quan với các chỉ số thị trường chứng khoán rộng hơn đang giảm xuống," Ferraioli cho biết.