Nhà đầu tư đã ngăn chặn thương vụ trí tuệ nhân tạo trị giá 9 tỷ đô la kỳ vọng sẽ nhìn thấy lợi nhuận từ quyết định đó trong tương lai gần

Core Scientific Sẵn Sàng Cho Kế Hoạch Mở Rộng Trung Tâm Dữ Liệu AI Lớn

• Một nhà đầu tư có ảnh hưởng của Core Scientific dự đoán công ty sẽ ký được hợp đồng thuê với khách hàng mới cho công suất 400 megawatt trong năm nay.
• Những thỏa thuận này dự kiến sẽ làm nổi bật nhu cầu ổn định đối với hạ tầng trung tâm dữ liệu và củng cố nhận định rằng trí tuệ nhân tạo đang tăng trưởng mạnh mẽ thay vì chỉ là làn sóng đầu cơ.
• Với dự báo thiếu hụt 47 gigawatt điện năng, nhiều hoạt động khai thác tiền điện tử có khả năng sẽ chuyển đổi tài nguyên để phục vụ khối lượng công việc AI.

Nhà đầu tư dẫn đầu, người đóng vai trò then chốt trong việc ngăn chặn một trong những vụ thâu tóm trung tâm dữ liệu lớn nhất năm 2025, tin tưởng rằng quyết định phản đối thương vụ mua lại trị giá hàng tỷ đô la này sẽ mang lại lợi thế trong năm tới.

Trip Miller, người đứng đầu Gullane Capital Partners tại Memphis, tin rằng Core Scientific—một công ty chuyên phát triển và vận hành trung tâm dữ liệu—đang trên đà giành được những hợp đồng mới lớn có thể gia tăng đáng kể giá trị của mình.

“Trong ba tháng tới, tôi kỳ vọng họ sẽ công bố các hợp đồng vượt quá 100 megawatt,” Miller chia sẻ. “Điều này sẽ tiết lộ giá trị tiềm ẩn chưa được thể hiện trong đề xuất của CoreWeave.”

Vào tháng 10, Miller, một cổ đông chủ chốt của Core Scientific, đã lên tiếng phản đối lời đề nghị thâu tóm từ nhà cung cấp AI cloud CoreWeave, lập luận rằng thương vụ dựa trên cổ phiếu này đã đánh giá thấp giá trị của Core Scientific. Ban đầu được định giá khoảng 9 tỷ đô la vào tháng 7, giá trị của đề xuất giảm gần một nửa khi giá cổ phiếu của CoreWeave sụt giảm. Các cổ đông cuối cùng đã bỏ phiếu phản đối thương vụ mua lại vào ngày 30 tháng 10, với lý do lo ngại về sức hấp dẫn tài chính bị suy giảm của thỏa thuận.

Nhà sáng lập Gullane Capital Partners, Trip Miller.

Dự báo của Miller về khoảng 100 megawatt cam kết sắp tới dựa trên các cuộc trao đổi với người trong ngành ngoài ban lãnh đạo Core Scientific. Ông dự đoán công ty sẽ cho thuê tổng cộng khoảng 400 megawatt trong năm nay, được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng vọt đối với tài nguyên tính toán AI.

Khi được hỏi về khả năng các hợp đồng thuê mới này, một người phát ngôn của Core Scientific từ chối bình luận về “tin đồn hoặc suy đoán trên thị trường.”

Nếu thành hiện thực, các thỏa thuận này sẽ nhấn mạnh giá trị ngày càng tăng của các nhà phát triển trung tâm dữ liệu có khả năng mở rộng trong bối cảnh nguồn năng lượng ngày càng khan hiếm.

Theo một bản trình bày cho nhà đầu tư vào tháng 10, Core Scientific cho biết hiện đang có khoảng 1 gigawatt công suất trung tâm dữ liệu, với thêm 1,5 gigawatt sẵn sàng cho tăng trưởng trong tương lai.

Tăng trưởng AI: Xu thế Bền vững Hay Chỉ Là Trào lưu Thoáng Qua?

Những diễn biến này cho thấy rằng các khoản đầu tư khổng lồ đang đổ vào trung tâm dữ liệu, chip tiên tiến và hạ tầng năng lượng đang thúc đẩy sự mở rộng bền vững của AI, thay vì một bong bóng không bền vững.

“Chúng ta đang bước vào thời kỳ mà nhu cầu về sức mạnh tính toán sẽ liên tục vượt cung,” Stephen Byrd, người đứng đầu mảng nghiên cứu chủ đề và phát triển bền vững tại Morgan Stanley, cho biết.

Một báo cáo tháng 12 của Morgan Stanley đã xác định nhu cầu điện năng khổng lồ của AI là một trong những thách thức cấp bách nhất của ngành.

Nghiên cứu của Morgan Stanley nhấn mạnh rủi ro ngày càng tăng rằng các nhà phát triển trung tâm dữ liệu có thể không đủ nguồn năng lượng.

Công ty ước tính rằng đến năm 2028, các trung tâm dữ liệu—yếu tố thiết yếu cho việc huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn và vận hành ứng dụng AI—sẽ đối mặt với mức thiếu hụt điện năng toàn quốc là 47 gigawatt. Con số này gần gấp mười lần mức tiêu thụ năng lượng trung bình hàng ngày của thành phố New York.

Các công ty khai thác tiền điện tử, với các hợp đồng điện và hạ tầng sẵn có, đang có vị thế tốt để nhanh chóng thích nghi và cung cấp các cơ sở trung tâm dữ liệu mới.

Chuyển Dịch Từ Khai Thác Tiền Điện Tử Sang Hạ Tầng AI

Cả Core Scientific và CoreWeave trước đây đều hoạt động như các công ty khai thác tiền điện tử trước khi chuyển hướng tập trung vào AI trong những năm gần đây.

Khi tình trạng thiếu điện ngày càng nghiêm trọng và ngành khai thác tiền điện tử gặp khó khăn, ngày càng nhiều công ty chuyển hướng nguồn lực sang tính toán trung tâm dữ liệu cho AI.

Byrd lưu ý rằng Morgan Stanley kỳ vọng khoảng 12 gigawatt công suất khai thác—tương đương khoảng 60% tổng công suất của ngành hiện tại—sẽ được chuyển đổi cho AI và tính toán hiệu năng cao trong ba năm tới.

Vào tháng 9, Cipher Mining đã tiết lộ kế hoạch xây dựng một trung tâm dữ liệu 168 megawatt tại Colorado City, Texas, sẽ cho Fluidstack—nhà cung cấp AI cloud—thuê lại. Sau thông báo này, cổ phiếu của Cipher tăng vọt từ khoảng $5 vào tháng 8 lên gần $25 vào tháng 11.

Một công ty khai thác khác, Iren, gần đây đã ký được hợp đồng điện toán đám mây AI trị giá 9,7 tỷ đô la với Microsoft. Tháng trước, Hut 8 công bố thỏa thuận cho Fluidstack thuê trung tâm dữ liệu 245 megawatt đang được phát triển tại Louisiana.

“Chúng tôi tin rằng hầu hết các công ty khai thác tiền điện tử sẽ chuyển sang cung cấp hạ tầng và dịch vụ tính toán hiệu năng cao,” Paul Golding, nhà phân tích của Macquarie chuyên theo dõi ngành khai thác tiền điện tử, nhận xét.

Vào tháng 7 năm 2025, CoreWeave công bố thương vụ mua lại Core Scientific bằng cổ phiếu. Tuy nhiên, khi giá cổ phiếu của CoreWeave giảm và của Core Scientific tăng, giá trị thương vụ bị suy giảm.

Kể từ khi thương vụ sụp đổ, cổ phiếu của Core Scientific đã giảm xuống dưới $14, thấp hơn mức $17/cổ phiếu mà đề xuất ban đầu của CoreWeave đưa ra.

Golding, người theo dõi Core Scientific, đã đưa ra mức giá mục tiêu $34/cổ phiếu vào tháng 10—hơn gấp đôi giá trị hiện tại—dựa trên khả năng tiếp cận nguồn điện trong thị trường bị hạn chế của công ty. Ước tính của ông tính đến giá trị tiềm năng của các megawatt chưa được ký hợp đồng, các dự án đang triển khai, và thỏa thuận đồng địa điểm hiện có với CoreWeave.

Hiện tại, CoreWeave là khách hàng trung tâm dữ liệu duy nhất của Core Scientific ngoài các hoạt động khai thác tiền điện tử trước đây. Core Scientific cho CoreWeave thuê 590 megawatt, có thể tạo ra khoảng 10 tỷ đô la doanh thu trong 12 năm tới. Công ty cũng lên kế hoạch chuyển đổi 400 megawatt công suất khai thác của mình sang tính toán hiệu năng cao trong vòng ba năm.

Miller dự đoán rằng các hợp đồng thuê sắp tới sẽ có thêm các khách hàng mới ngoài CoreWeave. “Tôi kỳ vọng họ sẽ công bố các thỏa thuận liên quan đến AI với các bên thứ ba,” ông nói.