Mực còn chưa khô trên Đạo luật GENIUS năm 2025, nhưng một vết nứt lớn đã xuất hiện, khi các tổ chức cho vay lớn nhất quốc gia tuyên bố rằng đạo luật này có thể rút đi 6,6 nghìn tỷ đô la khỏi hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ.
Trong một bức thư gửi Quốc hội vào ngày 6 tháng 1, Bank Policy Institute (BPI) cùng liên minh các nhóm ngân hàng quyền lực đã phát đi cảnh báo.
Bức thư nhấn mạnh một lỗ hổng lớn trong các quy định mới về stablecoin, cho phép các sàn giao dịch crypto hoạt động như các ngân hàng ngầm với lãi suất cao.
Sự hỗn loạn xung quanh Đạo luật GENIUS
Đạo luật GENIUS cấm các tổ chức phát hành stablecoin trả lãi, nhưng các ngân hàng cho rằng các công ty liên kết của họ đang lách luật bằng cách cung cấp lợi suất mà các tài khoản tiết kiệm thông thường không thể sánh được.
Điều này đã dấy lên lo ngại về một sự chuyển dịch lớn trong cách người Mỹ lưu trữ tiền của mình.
Nếu stablecoin chuyển từ công cụ thanh toán sang khoản đầu tư lãi suất cao, BPI cảnh báo điều này có thể kích hoạt một làn sóng chuyển tiền gửi.
Một sự chuyển dịch như vậy không chỉ làm tổn hại bảng cân đối kế toán của ngân hàng.
Điều này còn có thể cắt đứt nguồn tín dụng cho Main Street, khiến việc vay mua nhà, vay kinh doanh và tài trợ nông nghiệp trở nên khó khăn hơn.
Mâu thuẫn này không phải mới
Trong các cuộc tranh luận trước khi đạo luật được thông qua vào tháng 7 năm 2025, Hạ nghị sĩ Marjorie Taylor Greene đã nổi lên như một người chỉ trích mạnh mẽ, dù vì những lý do rất khác biệt.
Bà nói,
"Vào tháng 7, tôi đã bỏ phiếu KHÔNG cho Đạo luật GENIUS vì nó chứa một lối đi ngầm cho tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC)."
Greene bổ sung,
"Tôi ủng hộ crypto nhưng tôi sẽ không bao giờ ủng hộ việc để chính phủ có khả năng tắt quyền kiểm soát hoàn toàn tiền của bạn cũng như quyền mua bán."
Và cho đến nay, những lỗ hổng này dường như vẫn chưa được giải quyết.
Gần đây, khi làm rõ về Đạo luật GENIUS, Douglas Holtz-Eakin, chủ tịch American Action Forum, cho biết,
"Vấn đề với cách tiếp cận kiểu Đạo luật GENIUS là nó chỉ tập trung vào stablecoin, không có cách nào cân bằng cạnh tranh giữa stablecoin và các cơ chế thanh toán khác."
Tuy nhiên, như một giải pháp, ông nói thêm,
"Một cách tiếp cận tốt hơn là xây dựng một khung pháp lý toàn diện, tức là Đạo luật Clarity, và tìm cách đặt tất cả các khoản thanh toán và tài sản truyền thống cũng như kỹ thuật số lên một sân chơi công bằng, để cho thị trường tự quyết định."
Động lực thị trường stablecoin
Trong khi đó, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng vọt lên 317,8 tỷ đô la, với sự thống trị của Tether (USDT) và USDC của Circle.
Để so sánh, chỉ riêng USDT đã có vốn hóa thị trường khoảng 187 tỷ đô la, trong khi USDC đã tăng trưởng mạnh mẽ 73% trong năm qua, đạt 75 tỷ đô la.
Khi stablecoin tiếp tục phát triển, lỗ hổng về lợi suất đã trở thành động cơ chính thúc đẩy việc chấp nhận chúng, nhưng nếu đóng lại, có thể tạo ra một thay đổi lớn.
Nếu Quốc hội ngăn các sàn giao dịch cung cấp lãi suất hoặc phần thưởng, stablecoin có thể mất sức hấp dẫn như một lựa chọn tiết kiệm sinh lợi cao và bị buộc phải quay trở lại vai trò ban đầu chỉ là công cụ thanh toán đơn thuần.
Vì vậy, cảnh báo này cho thấy thời kỳ ngân hàng ngầm của crypto đang dần đi đến hồi kết, để lại một câu hỏi cấp thiết: nếu phần thưởng biến mất, liệu 317 tỷ đô la có ở lại?
Suy nghĩ cuối cùng
- Lỗ hổng stablecoin đã chính thức leo thang từ một sự bỏ sót trong quản lý thành một rủi ro hệ thống mà các ngân hàng không thể làm ngơ.
- Với 317 tỷ đô la đã được rót vào stablecoin, Quốc hội phải quyết định liệu sẽ bịt lỗ hổng này hay chấp nhận để hệ thống ngân hàng ngầm crypto tiếp tục tồn tại.
