Tòa án Tối cao có thể quyết định về thuế quan của Trump. Đây là dự đoán của các nhà phân tích về thị trường.

Tòa án Tối cao chuẩn bị xem xét các mức thuế quan thời Trump

Tasos Katopodis / Getty Images

Tòa án Tối cao dự kiến sẽ sớm giải quyết tính hợp pháp của các mức thuế quan được áp dụng trong thời kỳ chính quyền Trump, một quyết định có thể mang lại những ảnh hưởng đáng kể đối với chính sách thương mại của Hoa Kỳ và các thị trường tài chính.

Những điểm chính

• Các chuyên gia thị trường đang đánh giá những công ty nào có thể hưởng lợi nếu Tòa án Tối cao hủy bỏ các mức thuế quan của Trump, nhưng phạm vi kết quả có thể xảy ra rất rộng nên chính sách thương mại vẫn còn nhiều bất định.
• Dù kết quả ra sao, chính quyền Trump vẫn có phương án để tái lập hoặc thay thế các mức thuế quan, ngay cả khi một số bị loại bỏ hoặc giảm nhẹ.

Phán quyết sắp tới của Tòa án về các biện pháp thuế quan của Tổng thống Trump có thể gây ra những biến động đáng kể đối với cả thị trường và từng mã cổ phiếu riêng lẻ. Dù các chuyên gia phân tích đã xác định được những bên có thể được hưởng lợi hoặc chịu thiệt hại, tình hình vẫn phức tạp do có quá nhiều kịch bản có thể xảy ra.

Nói cách khác, dù một quyết định được chờ đợi từ lâu có thể sắp được công bố, các nhà đầu tư không nên kỳ vọng vào phản ứng đơn giản kiểu “mua tin đồn, bán tin tức”.

Tòa án Tối cao có thể ra phán quyết sớm nhất vào thứ Sáu về việc việc Tổng thống Trump sử dụng quyền lực khẩn cấp để áp thuế quan có hợp pháp hay không. Các thẩm phán có thể giữ nguyên các mức thuế quan gọi là “Ngày Giải phóng” được áp dụng vào tháng Tư, hoặc có thể tuyên bố chúng là bất hợp pháp và hủy bỏ. Một quyết định như vậy sẽ mang lại sự rõ ràng rất cần thiết cho bức tranh chính sách thương mại đã bất ổn gần một năm qua, sau cú sốc ban đầu trên thị trường hiện đã dịu lại.

Theo các chuyên gia, một phán quyết của Tòa án Tối cao có thể làm tăng sự biến động trên thị trường. Louis Navellier, Giám đốc Đầu tư tại Navellier & Associates, nhận định: “Nếu các mức thuế quan bị phán quyết là bất hợp pháp, hãy chuẩn bị cho sự biến động của thị trường; nếu được giữ nguyên, khả năng thị trường sẽ tăng giá.”

Nếu các mức thuế quan bị hủy bỏ, các chuyên gia phân tích cho rằng những công ty bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi việc chính quyền Trump sử dụng Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) để áp thuế quan có thể sẽ được hưởng lợi lớn. Các nhà nhập khẩu thậm chí có thể được hoàn trả những khoản thuế quan đã nộp, điều mà một số doanh nghiệp đã lên tiếng đề xuất. Tuy nhiên, sự đa dạng của các kịch bản tiềm năng lại làm tăng thêm sự phức tạp cho triển vọng.

Tại sao quyết định này quan trọng

Theo Quỹ Thuế vụ, các mức thuế quan được áp dụng từ năm ngoái đã khiến mỗi hộ gia đình Mỹ phải chịu thêm trung bình 1.100 USD tiền thuế, con số này dự báo sẽ tăng lên 1.400 USD trong năm nay. Nếu các mức thuế quan theo IEEPA bị loại bỏ, các khoản này có thể giảm xuống còn 300 USD vào năm 2025 và 400 USD trong năm nay.

Các chuyên gia phân tích cổ phiếu của JPMorgan lưu ý rằng nếu Tòa án Tối cao xác định các mức thuế quan theo IEEPA là bất hợp pháp và chặn vĩnh viễn chúng, các công ty nhập khẩu khối lượng lớn hàng hóa—như Dick’s Sporting Goods (DKS), Mattel (MAT) và Hasbro (HAS)—nhiều khả năng sẽ giảm được chi phí thuế quan nhiều nhất.

Các nhà bán lẻ lớn khác, bao gồm Walmart (WMT), Target (TGT), Costco (COST) và BJ’s Wholesale Club (BJ), dự kiến sẽ tiết kiệm được ít hơn, theo báo cáo mới nhất của JPMorgan.

Những phân tích bổ sung

Các chuyên gia phân tích của Deutsche Bank ước tính các nhà bán lẻ hiện đang phải trả thêm 20% thuế quan. Nếu các mức thuế quan theo IEEPA bị bãi bỏ, điều này có thể mang lại sự giảm gánh nặng, dù nhóm nghiên cứu tiêu dùng của Deutsche cảnh báo rằng các mức thuế quan mới—có thể ở mức khoảng 15%—có thể tạm thời thay thế.

Phán quyết của Tòa án Tối cao có thể không phải là tất cả hoặc không gì cả. Các chiến lược gia chính sách của Morgan Stanley cho rằng Tòa án có thể giới hạn các mức thuế quan theo IEEPA đối với một số quốc gia mà Hoa Kỳ đang thâm hụt thương mại, hoặc trao cho chính quyền một khoảng thời gian để điều chỉnh cơ sở pháp lý cho các mức thuế quan, thậm chí đặt ra giới hạn thời gian cho những mức thuế quan còn hiệu lực.

Ngay cả khi các mức thuế quan bị bãi bỏ hoàn toàn, chính quyền vẫn có các công cụ pháp lý khác để tái áp dụng hoặc thay thế chúng. Như Morgan Stanley lưu ý, “Thời điểm vẫn là điều chưa thể xác định trong các kịch bản này.”

Một quyết định có thể sẽ được đưa ra ngay vào ngày mai, nhưng sự rõ ràng hoàn toàn về chính sách thương mại có lẽ vẫn còn phải chờ thêm một thời gian nữa.