Thuế quan bị lật lại sao? Đừng vội, chưa nhanh như vậy đâu

👆Nhấn vào chữ màu xanh để theo dõi chúng tôi

Thuế quan kích hoạt thị trường vốn

Thời khắc chờ đợi đang đến gần, ngày mai, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ rất có thể sẽ đưa ra ý kiến về tính hợp pháp của thuế quan. Thuế quan sẽ giữ lại hay bị loại bỏ? Lãi suất sẽ tăng hay giảm? Quan trọng hơn, điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường chứng khoán Mỹ?

Theo CNBC, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã chính thức ấn định sáng thứ Sáu theo giờ miền Đông Mỹ là ngày công bố ý kiến, đồng nghĩa với việc kết quả phán quyết về thuế quan được chú ý có thể sẽ được công bố sớm nhất trong tuần này. Trước đó, chỉ số S&P 500 đã phục hồi khoảng 40% từ mức thấp và đạt mức cao mới.

CNBC cho rằng, đợt tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu do niềm tin vào AI được phục hồi, cùng kỳ vọng lạc quan về khả năng chính quyền Trump rút lại một phần thuế quan. Hiện tại, mối quan tâm cốt lõi của thị trường là: một khi thuế quan bị phán là bất hợp pháp, dù sự bất định dài hạn vẫn còn, nhưng trong ngắn hạn, logic định giá tài sản có thể sẽ đảo chiều rõ rệt.

Đối với tài sản cổ phần, theo ước tính của chiến lược gia trưởng về cổ phiếu tại Wells Fargo, nếu thuế quan bị bãi bỏ, lợi nhuận trước thuế và lãi vay của các cổ phiếu thành phần S&P năm nay có thể tăng khoảng 2,4% so với cùng kỳ năm trước. Xét theo từng ngành, các ngành hàng tiêu dùng phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu và có gánh nặng thuế lớn như quần áo, đồ chơi, hàng gia dụng, cũng như các ngành công nghiệp và vận tải, dự kiến áp lực chi phí và sự bất định về lợi nhuận của họ sẽ giảm đáng kể.

Ngược lại, các ngành nguyên vật liệu và một số ngành sản xuất tiêu thụ nội địa từng được bảo vệ bởi chính sách bảo hộ thương mại trước đó, có thể sẽ tụt lại phía sau do mất đi rào cản về giá cả.

Tuy nhiên, tình hình trên thị trường trái phiếu không đơn giản như vậy. Theo phân tích của nhóm chiến lược tại JPMorgan, việc bãi bỏ thuế quan có thể giảm áp lực lạm phát, nhưng cũng đồng nghĩa với việc chính phủ mất đi một nguồn thu quan trọng, làm tăng nguy cơ lo lắng về thâm hụt ngân sách liên bang, từ đó có thể đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn tăng lên và làm đường cong lợi suất trở nên dốc hơn.

Ở chiều ngược lại, nhóm Morgan Stanley lại đưa ra cảnh báo khác, họ cho rằng nhà đầu tư cần chú ý sát sao đến lịch trình và quy mô hoàn thuế tiềm năng, vì điều này ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu phát hành trái phiếu chính phủ. Đợt bán tháo ban đầu trên thị trường trái phiếu có thể khá rõ ràng nhưng sẽ ngắn ngủi, thị trường cuối cùng thậm chí có thể xuất hiện logic mua vào thực tế, từ đó kéo lợi suất giảm trở lại.

Jason cho rằng khả năng thuế quan bị bãi bỏ hoàn toàn là không cao, cuối cùng có thể sẽ chọn con đường trung dung, ví dụ như tiếp tục gia hạn, để Trump nhận được sự ủy quyền từ Quốc hội, hoặc giữ nguyên mức thuế quan hiện tại nhưng không cho phép Nhà Trắng tăng thêm thuế. Cũng có thể giống như JPMorgan nói, Trump sẽ tận dụng các phương thức hiện có, tạm thời, hoặc các cách tương tự điều tra 301, để áp thuế thông qua con đường hợp pháp. Dù là khả năng nào, thì định hướng bảo hộ thương mại của Mỹ cũng sẽ không thay đổi. Thị trường chứng khoán sau khi trải qua biến động ngắn hạn sẽ nhanh chóng trở lại hai chủ đề chính hiện nay là AI và lợi nhuận. Vì vậy tôi không nghĩ phán quyết về thuế quan ngày mai sẽ tạo ra ảnh hưởng lâu dài. Và có khả năng lớn là ngắn hạn sẽ không có bất ngờ, dù có biến động cũng sẽ nhanh chóng hồi phục.

Đề xuất các bài viết trước

01

02

03

04

Liên hệ với chúng tôi