Một quyết định đang chờ của Tòa án Tối cao về quyền áp thuế của Tổng thống Donald Trump có thể dẫn đến các khoản hoàn thuế lớn giống như hoàn thuế và ảnh hưởng tới đầu tư crypto vào năm 2026. Phán quyết này có thể định hình lại nguồn thu của chính phủ, lợi suất trái phiếu và điều kiện thanh khoản.
Tòa án Tối cao Hoa Kỳ dự kiến sẽ ra phán quyết sớm nhất vào ngày 9 tháng 1 về việc liệu Tổng thống Trump có thẩm quyền áp đặt thuế quan bằng cách sử dụng quyền khẩn cấp mà không cần sự phê chuẩn của Quốc hội hay không.
Vụ kiện tập trung vào việc Trump sử dụng Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế, cho phép ông nhanh chóng áp dụng các mức thuế quan. Trong phiên tranh luận miệng vào tháng 11, một số thẩm phán đã đặt câu hỏi liệu luật này có trao quyền rộng như vậy hay không.
Các thị trường dự đoán phản ánh sự không chắc chắn này. Polymarket đặt tỷ lệ tòa án hoàn toàn ủng hộ quyền áp thuế của Trump ở mức khoảng 24%, trong khi Kalshi ước tính khả năng này ở mức 27%. Nếu tòa bác bỏ các mức thuế quan, các công ty đã nộp thuế có thể được hoàn lại tiền.
Các nhà đầu tư ước tính khoản hoàn thuế quan có thể lên tới 150 tỷ đến 200 tỷ USD trong vài tháng. Các khoản hoàn trả này sẽ đảo ngược một nguồn thu lớn của chính phủ liên bang.
JPMorgan ước tính thu nhập từ thuế quan hàng năm có thể giảm xuống còn khoảng 250 tỷ USD từ mức khoảng 350 tỷ USD nếu chính quyền chuyển sang các kênh pháp lý thay thế với mức thuế thấp hơn. Các nhà phân tích cho rằng việc giảm nguồn thu có thể buộc Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành thêm nợ, gây áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu.
Lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn thường thu hút dòng vốn vào trái phiếu, siết chặt điều kiện tài chính đối với các tài sản rủi ro. Các chiến lược gia thị trường lưu ý rằng những thay đổi như vậy có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số bằng cách làm giảm thanh khoản chung.
Đối với khu vực tư nhân, các khoản hoàn trả này sẽ đảo ngược một nguồn chảy tài chính lớn. Các nhà nhập khẩu và nhà sản xuất chịu chi phí cao hơn sẽ lấy lại tiền mặt từng bị giữ lại do nộp thuế quan. Các thành viên thị trường cho rằng nguồn vốn này có thể được tái phân bổ vào bảng cân đối, đầu tư và thị trường tài chính theo thời gian.
Bitcoin giao dịch ở mức 90.861 USD, tăng 0,7% trong ngày qua, cho thấy biến động hạn chế trước phán quyết của tòa án. Ethereum dao động quanh mức 3.100 USD, giảm hơn 0,3% trong 24 giờ qua.
Các nhà phân tích cho biết thị trường crypto không phải lúc nào cũng tuân theo các mô hình vĩ mô truyền thống trong các sự kiện liên quan đến thuế quan. Nghiên cứu của CoinDesk Indices về “Tariff Tantrum” quý đầu tiên năm 2025 chỉ ra rằng các đợt giảm giá chỉ diễn ra ngắn ngủi và chủ yếu do các vụ thanh lý bắt buộc cũng như giảm đòn bẩy, thay vì bán tháo dài hạn.
Jose Torres, nhà kinh tế tại Interactive Brokers, cho biết nếu tòa án chặn hoặc hạn chế các mức thuế quan, chính quyền có khả năng sẽ tìm kiếm các kênh pháp lý khác. Ông cảnh báo rằng các biện pháp chậm hơn và hẹp hơn có thể kéo dài sự bất ổn tài chính, điều này trong lịch sử từng ảnh hưởng tiêu cực đến crypto trong các giai đoạn lợi suất tăng.
Trong khi đó, các nhà phân tích thị trường khác cho rằng các công ty nhận hoàn thuế vào năm 2026 có thể phân bổ một phần vốn dư thừa vào các tài sản phi truyền thống, bao gồm crypto, đặc biệt nếu sự rõ ràng về quy định được cải thiện và các lo ngại về lạm phát hoặc lợi suất vẫn tồn tại.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Dù sự không chắc chắn ngắn hạn vẫn còn, điều kiện pháp lý cho crypto tại Hoa Kỳ đang thay đổi. Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen gần đây mô tả năm 2026 là giai đoạn hiếm hoi có sự đồng bộ về quy định, khi Nhà Trắng, Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý thị trường có cách tiếp cận thuận lợi hơn với tài sản kỹ thuật số.
Công ty kỳ vọng sẽ có tiến triển thông qua hướng dẫn của các cơ quan, miễn trừ và thay đổi quy tắc có mục tiêu hơn là các đạo luật toàn diện. Tuy nhiên, họ lưu ý rằng nhiều sáng kiến phải được hoàn thiện trước năm 2029 để chống lại những thay đổi chính trị tiềm tàng sau cuộc bầu cử năm 2028.
Liên quan: Lời hứa cổ tức thuế quan 2.000 USD của Trump thử thách giới hạn pháp lý và tâm lý thị trường
