Ray Dalio bàn về khoản nợ quốc gia 38 nghìn tỷ đô la: "Các thế hệ tương lai, bao gồm cả các cháu của tôi và những người chưa được sinh ra, sẽ phải chịu trách nhiệm trả khoản nợ này"

Ray Dalio cảnh báo về khủng hoảng nợ công của Hoa Kỳ và đồng đô la suy yếu

Ray Dalio, tỷ phú sáng lập Bridgewater Associates—quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới—gần đây đã lên tiếng cảnh báo về khoản nợ quốc gia ngày càng tăng của Mỹ và giá trị đồng đô la đang giảm sút. Trong buổi phỏng vấn trên chương trình David Rubenstein Show, Dalio nhấn mạnh rằng con đường tài chính không bền vững hiện tại sẽ khiến các thế hệ tương lai phải gánh chịu khoản nợ này, vốn sẽ được trả bằng những đồng đô la mất giá. Ông nói: “Các cháu và chắt của tôi, thậm chí cả những người chưa được sinh ra, sẽ phải chịu trách nhiệm trả khoản nợ này bằng loại tiền tệ đã mất giá.”

Bài học từ lịch sử kinh tế

Dựa trên nghiên cứu sâu rộng về lịch sử tài chính, Dalio giải thích rằng khi các quốc gia tích tụ khoản nợ khổng lồ—như Hoa Kỳ hiện đang đối mặt với con số đáng kinh ngạc 38 nghìn tỷ đô la—họ hiếm khi giải quyết vấn đề này bằng cách cắt giảm chi tiêu hoặc vỡ nợ hoàn toàn. Thay vào đó, các chính phủ thường lựa chọn kết hợp giữa phá giá tiền tệ và gia tăng in tiền.

“Đây là phản ứng tiêu chuẩn khi các quốc gia về cơ bản là mất khả năng thanh toán,” Dalio giải thích. “Họ in thêm tiền, làm suy yếu đồng tiền của mình và hạ lãi suất một cách nhân tạo, điều này đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư trái phiếu nhận được lợi suất không theo kịp lạm phát.” Cách tiếp cận này, ông nhấn mạnh, sẽ gây bất lợi cho những người đầu tư vào trái phiếu chính phủ.

So sánh lịch sử và vai trò của vàng

Dalio so sánh tình hình hiện tại với những năm đầu thập niên 1970, đặc biệt là thời điểm then chốt năm 1971 khi Tổng thống Richard Nixon chấm dứt khả năng chuyển đổi đồng đô la sang vàng. “Vàng từng là nền tảng của tiền tệ,” ông nói, nhấn mạnh cách mà trước đây người ta đo lường giá trị dựa trên vàng. Ông vẫn khuyến nghị phân bổ 10% đến 15% danh mục đầu tư vào vàng, lưu ý về sức hút lâu dài và giá trị tăng gần đây của nó. Theo Dalio, kể từ năm 1750, “80% lượng tiền trên thế giới đã biến mất”, phần còn lại cũng mất đi nhiều giá trị.

Ông giải thích thêm, “Vàng là duy nhất vì nó không phải là khoản nợ của người khác.” Nắm giữ vàng vật chất nghĩa là bạn không phụ thuộc vào một bên thứ ba để xác nhận tài sản của mình. Dalio chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương ngày càng cảnh giác với các lệnh trừng phạt, như đã thấy với Nga sau xung đột tại Ukraine, và đang chuyển sang vàng như một biện pháp bảo vệ.

Biến động toàn cầu đang thay đổi

Dalio tin rằng bối cảnh kinh tế hiện tại đang tiến gần đến một bước ngoặt giống như thập niên 1970, được thúc đẩy bởi xu hướng toàn cầu hướng tới “tự chủ trong thời chiến”. Khi các quốc gia ít phụ thuộc vào nhập khẩu và vay mượn nước ngoài hơn, ông cho rằng điều này có thể phần nào lý giải cho các hành động của Hoa Kỳ tại những nơi như Venezuela và Greenland. Cuối cùng, Dalio dự đoán tương lai sẽ chứng kiến sự phá giá tiền tệ và những hệ quả sâu rộng của nó.

Bế tắc chính trị tại Washington

Khi được hỏi về việc thị trường trái phiếu không phản ứng trước khoản nợ tăng vọt, Dalio mô tả một tình trạng bế tắc tại Washington. Các nhà hoạch định chính sách cho rằng thị trường trái phiếu sẽ ổn định, trong khi các nhà giao dịch lại kỳ vọng Quốc hội sẽ hành động trước khi thảm họa xảy ra. Tuy nhiên, Dalio cảnh báo rằng các cuộc khủng hoảng nợ thường diễn ra từ từ, rồi đột ngột—vang vọng lời nổi tiếng của Ernest Hemingway về phá sản.

Thuế quan, thuế và giải pháp thực sự

Dalio bày tỏ nghi ngờ rằng các biện pháp lập pháp hiện tại, chẳng hạn như thuế quan hoặc các dự luật quy mô lớn, sẽ giải quyết được vấn đề cốt lõi. Trong khi ông thừa nhận rằng thuế quan từng mang lại nguồn thu cho chính phủ và có thể giúp phát triển ngành công nghiệp trong nước, ông vẫn cho rằng vấn đề nợ cuối cùng sẽ được xử lý thông qua việc phá giá tiền tệ.

“Bản thân thuế quan không nhất thiết là tiêu cực,” ông nói, nhớ lại vai trò của chúng như nguồn thu chủ yếu của chính phủ Hoa Kỳ trong quá khứ. “Nhưng mọi hình thức đánh thuế đều đi kèm với chi phí riêng.”

Chiến lược đầu tư cho thời kỳ lạm phát đình trệ

Dalio khuyên các nhà đầu tư nên chuyển trọng tâm từ giá trị danh nghĩa sang giá trị đã điều chỉnh theo lạm phát. Ông nhấn mạnh hai loại tài sản chủ chốt để bảo vệ:

• Trái phiếu bảo vệ lạm phát: Dalio xem Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) là “khoản đầu tư an toàn nhất hiện nay”, vì chúng đảm bảo lợi suất vượt mức lạm phát.
• Vàng: Ông một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nắm giữ 10% đến 15% danh mục đầu tư bằng vàng, coi đây là “tài sản duy nhất không phải là khoản nợ của người khác.” Hiện các ngân hàng trung ương đang tăng dự trữ vàng để phòng ngừa rủi ro từ các lệnh trừng phạt và bất ổn địa chính trị.

Bên cạnh các loại tài sản cụ thể, Dalio nhấn mạnh nguyên tắc đa dạng hóa lâu dài của mình. Ông khuyến nghị tìm kiếm “15 nguồn lợi nhuận vững chắc, không tương quan”, một chiến lược mà ông cho rằng có thể giảm rủi ro danh mục đầu tư khoảng 80% mà không làm giảm lợi nhuận kỳ vọng. Ông cũng cảnh báo các nhà đầu tư thông thường nên tránh đầu cơ ngắn hạn, gọi đó là “trò chơi tổng bằng không” mà đa số mọi người đều sẽ thua lỗ.

Nhìn về phía trước với sự lạc quan thận trọng

Dù lo ngại về triển vọng tiền tệ, Dalio kết thúc bằng một ghi chú hy vọng, bày tỏ niềm tin vào khả năng vượt qua của đất nước. Ông thừa nhận sự nghiêm trọng của chu kỳ tài chính hiện tại nhưng kết luận, “Chúng ta sẽ vượt qua giai đoạn này và đến được phía bên kia,” nhấn mạnh rằng kết quả sẽ phụ thuộc vào cách xã hội đoàn kết trong thời điểm khó khăn.