Các động thái quyền chọn bất thường ở Pfizer: 2 chiến lược mà các nhà giao dịch đang áp dụng

Biến động bất thường của quyền chọn đối với Pfizer: Những điều nhà giao dịch cần biết

Gần đây, Pfizer (PFE) đã trải qua một sự kiện hiếm gặp trên thị trường quyền chọn. Quyền chọn bán $29 đáo hạn ngày 20 tháng 3 của hãng này đã dẫn đầu về hoạt động bất thường, với tỷ lệ khối lượng giao dịch trên số lượng hợp đồng mở (Vol/OI) đạt 210,16—vượt xa quyền chọn hoạt động mạnh tiếp theo là Alphabet (GOOG) tới 35%.

Đối với các nhà đầu tư hy vọng vào một sự phục hồi, Pfizer là một cổ phiếu đầy thử thách. Từng là một trong những bên hưởng lợi lớn từ làn sóng COVID-19, cổ phiếu của hãng sau đó đã trì trệ quanh mức $20, giảm 59% so với đỉnh $61,71 năm 2021. Đối với những ai chưa đầu tư, thật khó để tìm ra lý do hấp dẫn để mua PFE.

Những điểm nổi bật mới nhất từ Barchart

Giao dịch quyền chọn có thể mang lại cơ hội đặc biệt trong những tình huống như thế này.

Ví dụ, quyền chọn bán $29 đáo hạn ngày 20 tháng 3 có tỷ lệ Vol/OI là 210,16, với 30.263 hợp đồng được giao dịch so với số lượng hợp đồng mở chỉ là 144. Điều này báo hiệu một khoản đặt cược lớn vào Pfizer, hiện có vốn hóa thị trường là 144 tỷ đô la.

Thông thường, tôi không tập trung vào cổ phiếu có tỷ lệ Vol/OI cao nhất khi phân tích hoạt động quyền chọn bất thường. Tuy nhiên, trong trường hợp này, hai chiến lược ngay lập tức nổi bật. Dưới đây là lý do.

Chúc mọi người một cuối tuần tuyệt vời—Indiana cố lên!

Các quyền chọn được chú ý

Ngoài quyền chọn bán $29 đáo hạn ngày 20 tháng 3, Pfizer cũng có hai quyền chọn khác với hoạt động bất thường trong cùng phiên giao dịch.

Mặc dù các hợp đồng bổ sung này cũng ghi nhận tỷ lệ Vol/OI cao, nhưng sự tăng vọt về khối lượng của quyền chọn bán ngày 20 tháng 3 là đặc biệt đáng chú ý. Thú vị là quyền chọn mua $29 với cùng ngày đáo hạn cũng có khối lượng tương tự, gợi ý về thiết lập chiến lược Long Straddle, mà tôi sẽ bàn đến ngay sau đây.

Trước tiên, hãy xem xét các mô hình giao dịch quyền chọn của Pfizer.

Trung bình, khối lượng quyền chọn 30 ngày của Pfizer là 142.695 hợp đồng. Hoạt động ngày hôm qua cao hơn 1,39 lần mức này, đánh dấu ngày giao dịch sôi động nhất kể từ 17 tháng 12. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn đỉnh cao trong ba tháng là 890.898 hợp đồng, diễn ra ngay sau báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025 của công ty vào ngày 4 tháng 11. Trong ngày báo cáo đó, khối lượng quyền chọn đạt 376.442 hợp đồng.

Vào ngày 16 tháng 12, Pfizer đã tái khẳng định triển vọng năm 2025 và đưa ra dự báo khiêm tốn cho năm 2026, dự kiến lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt $2,90 ở mức giữa, giảm từ $3,08 của năm 2025. Cổ phiếu đã giảm trong hai ngày sau bản cập nhật này, sau đó chủ yếu giao dịch trong phạm vi hẹp từ $25 đến $25,50.

Hiểu về chiến lược Long Straddle

Như đã đề cập, quyền chọn bán và quyền chọn mua $29 đáo hạn ngày 20 tháng 3 kết hợp lại tạo thành chiến lược Long Straddle.

Chiến lược này được thiết kế để thu lợi từ biến động mạnh, bất kể cổ phiếu tăng hay giảm. Bằng việc nắm giữ cả quyền chọn mua và bán, bạn có thể hưởng lợi nếu giá cổ phiếu tại ngày đáo hạn vượt trên điểm hòa vốn trên hoặc dưới điểm hòa vốn dưới.

Đối với giao dịch này, chi phí ròng là $4,38, đặt các mức hòa vốn tại $33,38 (tăng) và $24,62 (giảm).

Dưới đây là hình minh họa cho chiến lược long straddle $28:

Có 38,1% xác suất cổ phiếu sẽ kết thúc trên $31,58 hoặc dưới $24,42 vào ngày đáo hạn. Khả năng chiến lược long straddle $29 sinh lời khoảng 37%, không phải là quá cao.

Một lợi thế là còn 71 ngày tới ngày đáo hạn (DTE). Lý tưởng nhất, các nhà giao dịch thường chọn từ 30 đến 45 ngày, cho phép đủ thời gian cho một biến động lớn mà không bị hao mòn giá trị thời gian quá mức.

Bạn có thể tự hỏi, “Nếu tôi lạc quan về Pfizer, tại sao không chỉ mua quyền chọn mua?” Lý do là với mức biến động dự kiến 6,96%, điểm hòa vốn phía giảm có khả năng bị chạm tới hơn phía tăng.

Nếu mức biến động dự kiến là $1,76 xảy ra, cổ phiếu sẽ đóng cửa ở $27,05—thấp hơn nhiều so với điểm hòa vốn $31,58 của quyền chọn mua, khiến quyền chọn mua trở nên vô giá trị. Ở chiều giảm, giá sẽ là $23,53, thấp hơn 3,6% so với điểm hòa vốn $24,42, mang lại lợi nhuận $89. Nếu sử dụng quyền chọn $29, lợi nhuận sẽ là $109, tương đương tỷ suất lợi nhuận 128,0% hàng năm [$109 / $438 chi phí ròng * 365 / 71].

Đó là một kết quả khá đáng nể.

Khám phá chiến lược bull put spread

Chiến lược thứ hai, bull put spread, là một chiến lược tăng giá kỳ vọng cổ phiếu sẽ tăng. Chiến lược này bao gồm bán quyền chọn bán $29 và mua quyền chọn bán $26 để bảo vệ.

Bán quyền chọn bán $29 mang về $390 tiền phí, trong khi mua quyền chọn bán $26 tốn $156, tạo thành khoản tín dụng ròng là $234. Khoản lỗ tối đa là $66, được tính như sau: [$29 giá thực hiện quyền chọn bán - $26 giá thực hiện quyền chọn bán mua] x 100 + $234 tín dụng ròng.

Điều này thiết lập tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận là 0,28 so với 1, nghĩa là bạn chấp nhận rủi ro $28 cho mỗi $100 có thể kiếm được. Nếu cổ phiếu đóng cửa trên $29 vào ngày đáo hạn, bạn nhận trọn lợi nhuận $234—tương đương tỷ suất lợi nhuận 354,55%, hay 1.848,73% tính theo năm.

Mặc dù xác suất thành công chỉ khoảng một phần ba, điểm hòa vốn $26,66 chỉ cao hơn 4,84% so với giá cổ phiếu hiện tại là $25,43, với mức biến động dự kiến là 6,96% theo hai hướng. Lợi nhuận sẽ có nếu cổ phiếu kết thúc trên $26,66 nhưng dưới $29 vào ngày đáo hạn.

Trong hai chiến lược này, bull put spread thường phù hợp hơn cho các nhà đầu tư tìm kiếm rủi ro thấp.