Đồng đô la tăng giá khi hy vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất phai nhạt

Chỉ số Dollar tăng vọt lên mức cao nhất trong một tháng

Chỉ số dollar Mỹ đã đạt mức cao nhất trong một tháng vào thứ Sáu, kết thúc phiên với mức tăng 0,20%. Đồng bạc xanh được hỗ trợ bởi báo cáo việc làm hỗn hợp của Mỹ: tăng trưởng việc làm không đạt kỳ vọng, nhưng tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ và thu nhập trung bình hàng giờ vượt dự báo. Những diễn biến này, được coi là dấu hiệu "diều hâu", có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Đồng USD còn được hỗ trợ thêm sau khi Đại học Michigan công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 1 tăng mạnh hơn dự kiến.

Động lực tăng thêm cho đồng dollar đến sau khi Tòa án Tối cao quyết định hoãn phán quyết về tính hợp pháp của các mức thuế quan của Tổng thống Trump đến thứ Tư tới. Nếu các mức thuế này bị bác bỏ, đồng dollar có thể đối mặt với áp lực giảm, do nguồn thu thuế giảm có thể làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách Mỹ.

Các chỉ số kinh tế chủ chốt của Mỹ

• Bảng lương phi nông nghiệp tháng 12 tăng 50.000, thấp hơn mức dự kiến 70.000. Con số tháng 11 được điều chỉnh giảm xuống 56.000 từ mức 64.000.
• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 giảm 0,1 điểm phần trăm xuống còn 4,4%, tốt hơn mức dự kiến 4,5%.
• Thu nhập trung bình mỗi giờ trong tháng 12 tăng 3,8% so với cùng kỳ, vượt mức dự báo 3,6%.
• Số nhà khởi công tháng 10 giảm 4,6% so với tháng trước xuống còn 1,246 triệu căn, mức thấp nhất trong năm năm rưỡi và thấp hơn dự báo 1,33 triệu căn. Số giấy phép xây dựng tháng 10, chỉ báo dẫn dắt cho xây dựng trong tương lai, giảm 0,2% xuống còn 1,412 triệu căn, nhưng vẫn vượt dự báo 1,35 triệu căn.
• Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 1 tăng 1,1 điểm lên 54,0, vượt mức dự kiến 53,5.
• Kỳ vọng lạm phát một năm cho tháng 1 giữ ổn định ở mức 4,2%, cao hơn dự báo giảm xuống 4,1%. Kỳ vọng lạm phát 5-10 năm tăng lên 3,4% từ mức 3,2% của tháng 12, cao hơn dự báo 3,3%.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic đã đưa ra nhận xét vào thứ Sáu được hiểu là khá "diều hâu", nhấn mạnh những lo ngại về lạm phát dai dẳng dù thị trường lao động có một số dấu hiệu hạ nhiệt.

Các nhà đầu tư hiện đánh giá xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC sắp tới vào ngày 27-28 tháng 1 chỉ là 5%.

Triển vọng cho Dollar và Chính sách Ngân hàng Trung ương

Đồng dollar vẫn chịu áp lực khi thị trường dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất khoảng 50 điểm cơ bản vào năm 2026. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, còn Ngân hàng Trung ương châu Âu được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm đó.

Áp lực giảm thêm cho đồng dollar còn đến từ việc Fed tiếp tục bơm thanh khoản, với 40 tỷ USD mua vào trái phiếu kho bạc bắt đầu từ giữa tháng 12. Sự suy đoán rằng Tổng thống Trump có thể bổ nhiệm một Chủ tịch Fed theo trường phái ôn hòa—có khả năng là Kevin Hassett, theo Bloomberg—cũng gây sức ép lên đồng tiền này. Trump cho biết sẽ công bố lựa chọn Chủ tịch Fed vào đầu năm 2026.

Diễn biến của Euro và Yên Nhật

Đồng euro (EUR/USD) đã giảm xuống mức thấp nhất trong một tháng vào thứ Sáu, giảm 0,21% khi đồng dollar mạnh lên. Tuy nhiên, mức giảm của euro được hạn chế nhờ doanh số bán lẻ khu vực Eurozone tháng 11 tốt hơn dự kiến và sản lượng công nghiệp Đức tăng bất ngờ.

• Doanh số bán lẻ tháng 11 của Eurozone tăng 0,2% so với tháng trước, vượt mức ước tính 0,1%. Con số tháng 10 được điều chỉnh tăng lên 0,3% từ mức không đổi.
• Sản lượng công nghiệp Đức tháng 11 tăng 0,8% so với tháng trước, trái ngược với dự báo giảm 0,7%.

Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB, Dimitar Radev, nhận xét rằng mức lãi suất hiện tại là phù hợp dựa trên dữ liệu hiện có và triển vọng lạm phát. Các hợp đồng hoán đổi chỉ ra xác suất chỉ 1% cho việc ECB tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 5 tháng 2.

Cặp USD/JPY tăng 0,66% vào thứ Sáu, với đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong một năm so với đồng dollar. Bloomberg đưa tin Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới, ngay cả khi nâng dự báo tăng trưởng kinh tế. Đồng yên cũng chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và bất ổn chính trị tại Nhật Bản, sau thông tin Thủ tướng Takaichi có thể giải tán Hạ viện.

• Chỉ số dẫn dắt (CI) tháng 11 của Nhật Bản đạt mức cao nhất trong 1,5 năm ở 110,5, đúng như dự báo.
• Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản tháng 11 tăng 2,9% so với cùng kỳ, mức tăng lớn nhất trong sáu tháng và vượt xa mức dự báo giảm 1%.

Căng thẳng leo thang giữa Trung Quốc và Nhật Bản, bao gồm các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới của Trung Quốc đối với các mặt hàng có thể dùng cho mục đích quân sự, cũng gây áp lực lên đồng yên. Ngoài ra, chính phủ Nhật Bản dự kiến tăng chi tiêu quốc phòng lên mức kỷ lục 122,3 nghìn tỷ yên (780 tỷ USD) trong năm tài khóa tới, làm gia tăng lo ngại về tài khóa. Thị trường hiện không kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 23 tháng 1.

Kim loại quý tăng mạnh giữa các động thái chính sách và rủi ro toàn cầu

• Hợp đồng vàng COMEX tháng 2 đóng cửa tăng 40,20 USD (+0,90%) vào thứ Sáu.
• Hợp đồng bạc COMEX tháng 3 kết thúc ngày tăng 4,197 USD (+5,59%).

Giá vàng và bạc tăng vọt sau khi Tổng thống Trump chỉ đạo Fannie Mae và Freddie Mac mua 200 tỷ USD trái phiếu thế chấp, nhằm hạ chi phí vay và thúc đẩy thị trường nhà ở. Động thái này, được xem là một hình thức nới lỏng định lượng, đã làm tăng nhu cầu đối với kim loại quý như một nơi trú ẩn an toàn.

Những bất ổn địa chính trị đang diễn ra—bao gồm chính sách thuế quan của Mỹ và căng thẳng tại Ukraine, Trung Đông và Venezuela—tiếp tục hỗ trợ kim loại quý. Kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng hơn vào năm 2026, cùng với thanh khoản gia tăng trên hệ thống tài chính, cũng thúc đẩy nhu cầu vàng và bạc.

Tuy nhiên, đà tăng của dollar lên mức cao nhất trong bốn tuần vào thứ Sáu đã gây áp lực lên các kim loại, và lo ngại về việc cân đối lại các chỉ số hàng hóa có thể dẫn đến dòng tiền lớn rút khỏi hợp đồng tương lai vàng và bạc. Ước tính của Citigroup cho thấy có thể tới 6,8 tỷ USD rút khỏi hợp đồng vàng tương lai, với mức tương tự ở bạc, do việc tái cân đối các chỉ số hàng hóa lớn. Thêm vào đó, việc S&P 500 lập đỉnh lịch sử vào thứ Sáu đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn vào kim loại quý.

Nhu cầu của các ngân hàng trung ương vẫn là yếu tố hỗ trợ chính cho giá vàng. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce trong tháng 12, đánh dấu tháng tăng thứ mười bốn liên tiếp. Hội đồng Vàng Thế giới cũng báo cáo các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý trước.

Sự quan tâm của nhà đầu tư vào kim loại quý vẫn mạnh mẽ, với lượng nắm giữ ETF vàng lên mức cao nhất trong 3,25 năm và ETF bạc đạt đỉnh trong 3,5 năm vào cuối tháng 12.