Ảnh hưởng của Magnificent 7 đối với thị trường chứng khoán bắt đầu suy yếu

Nhà nhiếp ảnh: Cedric von Niederhausern/Bloomberg

(Bloomberg) Trong những năm gần đây, một chiến lược đơn giản đã giúp nhiều nhà đầu tư vượt trội so với thị trường: đầu tư mạnh vào các công ty công nghệ lớn nhất của Mỹ.

Chiến thuật này đã mang lại lợi nhuận ấn tượng trong một thời gian dài, nhưng điều đó đã thay đổi vào năm ngoái. Lần đầu tiên kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2022, phần lớn các “ông lớn” công nghệ trong nhóm Magnificent 7 đã tụt hậu so với chỉ số S&P 500. Mặc dù chỉ số Bloomberg Magnificent 7 tăng 25% trong năm 2025—vượt qua mức tăng 16% của S&P 500—nhưng phần lớn là nhờ mức tăng mạnh của Alphabet Inc. và Nvidia Corp.

Tin nổi bật từ Bloomberg

Nhiều chuyên gia tại Wall Street dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2026, khi tăng trưởng lợi nhuận chậm lại và xuất hiện nghi ngờ về hiệu quả từ các khoản đầu tư lớn vào trí tuệ nhân tạo. Đến hiện tại, dự báo của họ vẫn chính xác: chỉ số Magnificent 7 chỉ nhích lên 0,5%, trong khi S&P 500 đã tăng 1,8% vào đầu năm. Do đó, việc lựa chọn cẩn trọng giữa các “ông lớn” công nghệ này ngày càng trở nên quan trọng hơn.

“Thị trường này không đồng nhất,” nhận xét Jack Janasiewicz, chiến lược gia danh mục đầu tư trưởng tại Natixis Investment Managers Solutions, đơn vị quản lý 1,4 nghìn tỷ đô la tài sản. “Chỉ đơn giản mua cả nhóm thì những cổ phiếu kém hiệu quả sẽ làm giảm lợi thế của các mã thắng cuộc.”

Trong ba năm qua, các công ty dẫn đầu về công nghệ đã thúc đẩy thị trường tăng giá, với Nvidia, Alphabet, Microsoft và Apple cùng nhau chiếm hơn một phần ba mức tăng của S&P 500 kể từ tháng 10/2022. Tuy nhiên, sự hào hứng với các “ông lớn” này đang giảm dần khi nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn tới chỉ số rộng lớn.

Khi tăng trưởng lợi nhuận của Big Tech chậm lại, nhà đầu tư không còn hài lòng với những lời hứa về sự thịnh vượng nhờ AI—họ muốn nhìn thấy kết quả thực tế. Theo Bloomberg Intelligence, lợi nhuận của Magnificent 7 được dự báo tăng khoảng 18% vào năm 2026, mức tăng chậm nhất kể từ năm 2022 và chỉ nhỉnh hơn một chút so với mức tăng 13% dự kiến của 493 công ty khác trong S&P 500.

“Chúng tôi đã chứng kiến sự phân hóa lớn hơn trong tăng trưởng lợi nhuận, và dự đoán điều này sẽ tiếp diễn,” David Lefkowitz, trưởng bộ phận cổ phiếu Mỹ tại UBS Global Wealth Management, cho biết. “Công nghệ không phải là lĩnh vực duy nhất có cơ hội.”

Một lý do để lạc quan là định giá của nhóm này đã được kiểm soát hơn so với trước đây. Chỉ số Magnificent 7 giao dịch ở mức 29 lần lợi nhuận dự kiến năm tới, giảm so với mức trên 40 lần hồi đầu thập kỷ. So sánh, S&P 500 giao dịch ở mức 22 lần lợi nhuận kỳ vọng, còn Nasdaq 100 là 25 lần.

Nhìn về phía trước: Tương lai nào cho Magnificent 7

Nvidia

Nvidia, nhà sản xuất chip AI hàng đầu, đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng và lo ngại liệu các khách hàng lớn nhất có duy trì chi tiêu hay không. Cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 1.165% kể từ cuối năm 2022, nhưng đã giảm 11% kể từ đỉnh vào cuối tháng 10.

Đối thủ Advanced Micro Devices đã giành được các hợp đồng trung tâm dữ liệu từ OpenAI và Oracle, trong khi khách hàng của Nvidia, bao gồm Alphabet, ngày càng sử dụng bộ xử lý tùy chỉnh của riêng họ. Tuy nhiên, doanh số của Nvidia vẫn tiếp tục tăng mạnh khi nhu cầu cho chip của họ vượt xa nguồn cung.

Wall Street vẫn lạc quan: 76 trong số 82 nhà phân tích khuyến nghị mua cổ phiếu này, và mục tiêu giá trung bình cho thấy tiềm năng tăng 39% trong năm tới, cao nhất trong nhóm, theo dữ liệu của Bloomberg.

Microsoft

Microsoft kém hiệu quả hơn S&P 500 năm thứ hai liên tiếp vào năm 2025. Là một trong những công ty đầu tư lớn nhất vào AI, Microsoft dự kiến chi gần 100 tỷ đô la cho chi tiêu vốn trong năm tài chính này kết thúc vào tháng Sáu, và ước tính tăng lên 116 tỷ đô la trong năm tiếp theo.

Việc mở rộng các trung tâm dữ liệu đã thúc đẩy mảng đám mây của Microsoft, nhưng công ty vẫn gặp khó khăn khi thuyết phục khách hàng trả tiền cho phần mềm tích hợp AI. Nhà đầu tư đang mong đợi những khoản đầu tư này sẽ chuyển hóa thành lợi nhuận, theo Brian Mulberry, quản lý danh mục khách hàng tại Zacks Investment Management.

“Một số nhà đầu tư đang kỳ vọng kỷ luật tài chính mạnh mẽ hơn và lợi nhuận rõ ràng hơn từ các sáng kiến AI,” Mulberry giải thích.

Apple

Apple tiếp cận AI một cách thận trọng hơn so với các đối thủ, dẫn đến việc cổ phiếu giảm gần 20% cho tới đầu tháng 8 năm ngoái. Tuy nhiên, cổ phiếu này đã phục hồi 34% vào cuối năm khi nhà đầu tư ưu ái chiến lược ít rủi ro hơn. Doanh số iPhone mạnh mẽ càng củng cố niềm tin của cổ đông vào sức hút lâu dài của sản phẩm.

Với Apple, tăng tốc tăng trưởng là điều cần thiết trong năm nay. Dù đà tăng đã chậm lại, công ty vẫn tránh được chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 1991. Doanh thu dự kiến sẽ tăng 9% trong năm tài chính 2026, tốc độ nhanh nhất kể từ 2021. Với cổ phiếu giao dịch ở mức 31 lần lợi nhuận ước tính—cao thứ hai trong Magnificent 7 sau Tesla—đà tăng trưởng liên tục là điều kiện cần để duy trì đà tăng giá.

Alphabet

Một năm trước, OpenAI được xem là người dẫn đầu về AI, làm dấy lên lo ngại rằng Alphabet có thể tụt lại phía sau. Giờ đây, công ty mẹ của Google được xem là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực AI.

Mô hình AI Gemini mới nhất của Alphabet nhận được đánh giá tích cực, xua tan lo ngại về sự thống trị của OpenAI. Chip xử lý tensor của họ cũng được xem là động lực doanh thu tiềm năng trong tương lai, có thể thách thức vị thế của Nvidia trên thị trường chip AI.

Cổ phiếu Alphabet đã tăng hơn 65% năm ngoái, tốt nhất trong nhóm Magnificent 7. Tuy nhiên, với giá trị thị trường gần 4 nghìn tỷ đô la và cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 28 lần lợi nhuận ước tính—vượt xa mức trung bình 5 năm—các nhà phân tích chỉ dự báo mức tăng khiêm tốn 3,9% trong năm nay.

Amazon.com

Amazon là cổ phiếu yếu nhất trong nhóm Magnificent 7 năm 2025, đánh dấu năm thứ bảy liên tiếp giữ vị trí này. Tuy vậy, công ty đã khởi đầu 2026 mạnh mẽ và hiện đang dẫn đầu nhóm.

Phần lớn sự lạc quan tập trung vào Amazon Web Services, vừa ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong nhiều năm. Những lo ngại về AWS tụt hậu so với đối thủ và khoản đầu tư lớn vào AI của Amazon—bao gồm cả robot để nâng cao hiệu quả kho hàng—đã đè nặng lên cổ phiếu. Nhà đầu tư hy vọng những cải thiện về hiệu quả này sớm mang lại thành quả, có thể biến Amazon từ “kẻ tụt hậu” thành “người dẫn đầu”.

“Tự động hóa trong kho hàng và vận chuyển hiệu quả hơn sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi,” Clayton Allison, quản lý danh mục đầu tư tại Prime Capital Financial nói. “Điều này gợi tôi nhớ đến Alphabet năm ngoái, từng bị đánh giá thấp do lo ngại cạnh tranh, sau đó lại tăng vọt.”

Meta Platforms

Meta thể hiện rõ sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư liên quan đến chi tiêu lớn cho AI. Giám đốc điều hành Mark Zuckerberg đã theo đuổi các thương vụ mua lại và chiêu mộ nhân tài tốn kém, gồm khoản đầu tư 14 tỷ đô la vào Scale AI và tuyển CEO của hãng này làm giám đốc AI cho Meta.

Chiến lược quyết liệt này ban đầu được cổ đông ủng hộ, nhưng tâm lý đã thay đổi sau khi Meta nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2025 lên 72 tỷ đô la và báo hiệu chi tiêu còn tăng cao hơn vào năm 2026. Sau khi đạt đỉnh vào tháng 8 với mức tăng 35% trong năm, cổ phiếu Meta hiện đã giảm 17%. Việc chứng minh những khoản đầu tư này có thể gia tăng lợi nhuận sẽ là điều then chốt đối với Meta năm nay.

Tesla

Cổ phiếu Tesla xếp kém nhất trong nhóm Magnificent 7 nửa đầu năm 2025, nhưng đã phục hồi hơn 40% nửa cuối năm khi CEO Elon Musk chuyển trọng tâm từ doanh số xe điện giảm sang tự lái và robot. Đợt tăng này đã đẩy định giá của Tesla lên gần 200 lần lợi nhuận dự kiến, khiến đây là cổ phiếu đắt thứ hai trong S&P 500 sau Warner Bros. Discovery.

Sau hai năm doanh thu gần như đi ngang, Tesla được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trở lại vào năm 2026, với doanh thu dự kiến tăng 12% năm nay và 18% năm sau, sau mức giảm ước tính 3% vào năm 2025.

Dù vậy, Wall Street vẫn thận trọng, với mục tiêu giá trung bình của các nhà phân tích dự báo cổ phiếu Tesla sẽ giảm 9,1% trong năm tới, theo dữ liệu Bloomberg.

Hỗ trợ báo cáo bởi Carmen Reinicke, Matt Turner và Jordan Fitzgerald.

Được quan tâm nhất từ Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.