Công ty này đã gửi một bức thư trong tuần này tới Henry Fernandez, CEO của MSCI, cho rằng việc loại trừ như vậy sẽ vi phạm “nguyên tắc trung lập chỉ số đã được thiết lập từ lâu.” Strive cho rằng các chỉ số như vậy cần dựa trên thị trường tiền kỹ thuật số và không nên có những quy tắc đặc biệt liên quan đến việc xem xét khi các công ty nắm giữ tài sản số.
Hiện Strive đang nắm giữ hơn 7.500 BTC. Điều này khiến họ trở thành một trong những công ty đại chúng lớn nhất thế giới sở hữu Bitcoin trên bảng cân đối kế toán. Công ty cho biết di sản của mình mang lại hiểu biết độc đáo về cách các công ty giữ Bitcoin vận hành, và lý do tại sao việc loại trừ hàng loạt sẽ làm méo mó thị trường.
Strive cho rằng ngưỡng 50% là thiếu sót
Phản hồi của Strive nhấn mạnh các vấn đề về phương pháp luận và sự công bằng. Theo công ty, ngưỡng 50% tài sản số là không hợp lý, quá rộng và không khả thi. Họ lập luận rằng quy định này không tính đến phạm trù rộng lớn mà kho bạc Bitcoin đã trở thành.
Nhiều công ty không chỉ đơn thuần nắm giữ Bitcoin. Một số vận hành các doanh nghiệp có thành tích trong hạ tầng trung tâm dữ liệu ứng dụng AI, tài chính cấu trúc, và các dịch vụ tài chính tài sản số tổng quát hơn. Ngoài ra, những công ty khác, đặc biệt là các thợ đào lớn như Riot Platforms, Hut 8 và CleanSpark, cũng đã đa dạng hóa vượt ra ngoài lĩnh vực đào coin. Hiện nay, họ cho thuê điện dư thừa, năng lực tính toán và không gian trung tâm dữ liệu cho khách hàng đám mây và khách hàng quy mô lớn.
Strive cho rằng các công ty này còn lớn hơn cả kho bạc Bitcoin của họ, và nếu loại họ ra sẽ dẫn đến việc loại bỏ các hoạt động kinh tế thực khỏi các chỉ số toàn cầu.
Công ty cũng chỉ ra một thách thức kỹ thuật: các chuẩn mực kế toán rất đa dạng. Theo US GAAP, tài sản số phải được ghi nhận theo giá trị hợp lý mỗi quý. Theo IFRS, chuẩn được nhiều quốc gia sử dụng, doanh nghiệp có thể ghi nhận tài sản số theo giá gốc.
Điều này có nghĩa là hai công ty có mức tiếp xúc với Bitcoin như nhau có thể xuất hiện với tỷ trọng tài sản số khác nhau. Strive cảnh báo rằng quy định này sẽ dẫn đến việc đối xử khác biệt và bất công giữa các công ty chỉ dựa trên nơi họ công bố báo cáo tài chính.
Strive đã đưa ra một phương án thay thế có vẻ hợp lý hơn nhiều. Thay vì viết lại tiêu chí đủ điều kiện cho các chỉ số rộng, MSCI có thể tạo ra các biến thể chỉ số bổ sung tùy chọn "không bao gồm kho bạc tài sản số.” Các nhà đầu tư muốn tránh các công ty giữ Bitcoin có thể lựa chọn các phiên bản này, mà không bắt buộc tất cả mọi người phải chịu cùng sự loại trừ. MSCI hiện đã có các phiên bản chỉ số “không năng lượng,” “không thuốc lá” và các phiên bản lọc khác tương tự.
Sự thay đổi chỉ số đe dọa dòng tiền thị trường hàng tỷ đô la
Câu trả lời có thể phụ thuộc vào cách thị trường nhìn nhận những hiểu biết thu được qua nghiên cứu của họ. Nếu MSCI áp dụng quy tắc 50%, hậu quả có thể rất lớn. Strategy – công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới – sẽ bị loại khỏi các chỉ số theo dõi hàng nghìn tỷ đô la tài sản toàn cầu. Các nhà phân tích ước tính các quỹ theo dõi MSCI có thể rút ra thụ động lên tới 2,8 tỷ USD. Vì các nhà cung cấp chỉ số khác có thể sao chép MSCI, con số này có thể tăng lên gần 9 tỷ USD.
Các nhà quan sát thị trường lưu ý rằng tác động này có thể đã được phản ánh trong biến động giá cổ phiếu của Strategy. Một số nhà phân tích cho rằng việc bị loại khỏi chỉ số sẽ không buộc công ty phải bán Bitcoin. Tuy nhiên, điều này có thể làm giảm nhu cầu thụ động đối với tiền mã hóa từ các nhà đầu tư tổ chức theo dõi các chỉ số MSCI.
Strive cũng đã trải qua sự biến động kể từ đầu năm nay, khi họ ra mắt chiến lược kho bạc Bitcoin thông qua một vụ sáp nhập ngược. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt từ khoảng 60 cent lên hơn 13 USD sau khi công bố Strategy, rồi sau đó giảm trở lại dưới 1 USD.
MSCI dự kiến sẽ công bố quyết định của mình vào ngày 15 tháng 1 năm 2021, trước khi rà soát chỉ số vào tháng 2. Kết quả này đang được theo dõi chặt chẽ trong toàn bộ lĩnh vực tiền mã hóa, lập chỉ số tài chính và đầu tư tổ chức.
