46 tỷ đô la chảy vào ETF, nhưng Bitcoin vẫn gặp khó khăn

Vào đầu năm 2026, thị trường thể hiện sự tương phản rõ rệt: các quỹ truyền thống thu hút dòng vốn kỷ lục, trong khi Bitcoin ETF mất dần động lực. Sự phân hóa này, không đơn thuần là hiện tượng nhất thời, có thể báo hiệu sự thay đổi chiến lược của các nhà đầu tư tổ chức, giữa việc tìm kiếm sự ổn định và sự ngờ vực kéo dài đối với tiền mã hóa. Trong bối cảnh kinh tế bất ổn, hoạt động arbitrage trở nên khắt khe hơn, tái định nghĩa ưu tiên phân bổ. Bitcoin, vốn được ca ngợi từ lâu như một tài sản trú ẩn thay thế, giờ đây dường như bị các nhà quản lý danh mục đầu tư đẩy về phía sau.

Khởi đầu biến động cho Bitcoin ETF

Khởi đầu năm nay tiếp tục cho thấy sự biến động dai dẳng của Bitcoin ETF. Theo dữ liệu từ Farside Investors, các sản phẩm niêm yết này đã ghi nhận dòng vốn vào 753 triệu USD vào thứ Ba, ngày 13 tháng 1, đánh dấu ngày phục hồi thứ hai liên tiếp sau bốn phiên giảm liên tục.

Đợt phục hồi này diễn ra trong bối cảnh bất định, khi nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc lấy lại động lực như đã thấy ở nửa đầu năm 2025. Dù có sự tăng tạm thời, tổng dòng vốn ròng kể từ đầu năm vẫn khiêm tốn, chỉ đạt 660 triệu USD từ ngày 1 tháng 1. Con số này thấp hơn nhiều so với các đỉnh trước đó, phản ánh sự rút lui dần của các nhà đầu tư tổ chức.

Xu hướng nền tảng đã đảo chiều mạnh trong sáu tháng qua, thể hiện qua biến động dòng vốn hàng tháng:

• Tháng 7/2025: gần 6 tỷ USD dòng vốn ròng vào Bitcoin ETF;
• Tháng 12/2025: 1,09 tỷ USD dòng vốn ròng bị rút ra, đánh dấu mức thấp nhất nửa cuối năm;
• Tháng 1/2026: 660 triệu USD dòng vốn ròng vào, dù có hai ngày kỹ thuật tích cực.

Đà giảm dần này có thể lý giải bởi nhiều yếu tố: biến động thị trường crypto tăng cao vào cuối năm, thiếu đi các động lực vĩ mô rõ ràng, cùng với sự bất định về pháp lý vẫn kéo dài.

Bên cạnh đó là sự thận trọng gia tăng của nhà đầu tư, dường như làm chậm lại các vị thế trên sản phẩm liên quan đến bitcoin, bất chấp dòng vốn tạm thời quay lại trong 48 giờ qua.

Giữa tích lũy chiến lược và tín hiệu thận trọng

Trong khi Bitcoin ETF gặp khó khăn trong việc lấy lại động lực, các sản phẩm đầu tư truyền thống lại chứng kiến khởi đầu năm ngoạn mục.

Theo Eric Balchunas, nhà phân tích ETF tại Bloomberg, ETF truyền thống đã thu hút 46 tỷ USD dòng vốn chỉ trong sáu ngày, tốc độ cao gấp bốn lần mức trung bình lịch sử. “ETF ghi nhận 46 tỷ USD dòng vốn chỉ trong sáu ngày đầu năm, mức cực kỳ cao cho khởi đầu năm. Nếu tiếp tục duy trì, con số này sẽ lên 158 tỷ USD trong tháng, cao gấp bốn lần mức trung bình,” ông chia sẻ trên X.

Làn sóng đổ vào sản phẩm truyền thống phản ánh sự tái định vị lớn của nhà đầu tư về các phương tiện được cho là ổn định hoặc dễ dự đoán hơn, trái ngược rõ nét với sự biến động cấu trúc của crypto.

Trong bối cảnh này, một số sản phẩm crypto vẫn cố gắng tạo dấu ấn. Ether ETF đã ghi nhận dòng vốn ròng 130 triệu USD vào thứ Ba, nâng tổng cộng lên 240 triệu USD kể từ đầu năm.

Trong khi đó, Solana ETF cho thấy tốc độ tăng trưởng ổn định với 67 triệu USD dòng vốn ròng cộng dồn trong năm 2026. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm lại chọn con đường khác. Theo Nansen, những nhà đầu tư này nắm giữ nhiều vị thế bán khống bitcoin với tổng trị giá 122 triệu USD. Các cược tăng giá chủ yếu tập trung vào một số tài sản cụ thể như Ether, XRP, Zcash hoặc memecoin PUMP, phản ánh sự chọn lọc cao độ trong bối cảnh thị trường bất ổn.

Dù bitcoin vượt ngưỡng 95.000 USD, câu hỏi về vị trí của nó trong danh mục tổ chức vẫn còn bỏ ngỏ. Giữa sự rút lui khỏi ETF và tích lũy chiến lược phía sau hậu trường, các tín hiệu thị trường vẽ nên một bức tranh tái cấu trúc âm thầm, nơi thận trọng không nhất thiết là rút lui mà là tái định vị.