Thị trường chứng khoán có thể tiếp tục xu hướng tăng trong năm nay không? Đây là lý do then chốt mà một chuyên gia tin tưởng như vậy

Những Điểm Chính

• Lori Calvasina, người đứng đầu chiến lược cổ phiếu Mỹ tại RBC Capital Markets, tin rằng tăng trưởng lợi nhuận liên tục có thể đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa đến năm 2026.

• Theo John Butters của FactSet, các nhà phân tích thực tế đã nâng dự báo lợi nhuận cho quý cuối cùng của năm 2025 trong quý thứ tư—một động thái mà ông mô tả là bất thường.

Liệu S&P 500 có thể đạt thêm một năm tăng trưởng ấn tượng hai chữ số nữa không? Nếu có, một chiến lược gia thị trường cho rằng điều này hoàn toàn xứng đáng.

Có những ý kiến cảnh báo rằng cổ phiếu Mỹ không thể tiếp tục mang lại lợi nhuận vượt trội mãi mãi. Sau nhiều năm tăng trưởng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi đồng đô la vững chắc và định giá tăng cao, chuỗi thành tích ấn tượng của S&P 500 có thể đang đến hồi kết hoặc ít nhất sẽ đối mặt với những thách thức mới—đặc biệt nếu các đợt cắt giảm lãi suất lớn không diễn ra. Tuy vậy, một số chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng của chỉ số này ít nhất trong một năm mạnh mẽ nữa.

Điều gì đang thúc đẩy sự lạc quan này? Đó là tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ. Lori Calvasina dự đoán S&P 500 có thể đạt 7.750 trong vòng một năm tới, tức là tăng hơn 11% so với mức hiện tại. Vào cuối năm 2025, dự báo này là 13%, phù hợp với đồng thuận về tăng trưởng lợi nhuận tại thời điểm đó.

“Chúng tôi không kỳ vọng định giá sẽ mở rộng hay thu hẹp đáng kể,” Calvasina nói với CNBC hôm thứ Năm. “Chúng tôi tin rằng hiệu suất của thị trường sẽ được chứng minh bằng tăng trưởng lợi nhuận.”

Tại Sao Điều Này Quan Trọng

Năm ngoái, lo ngại về định giá cao của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đã chiếm lĩnh các cuộc thảo luận trên thị trường. Tuy nhiên, năm nay, nhiều nhà phân tích kỳ vọng các yếu tố cơ bản vững chắc—thay vì tâm lý thị trường—sẽ là động lực chính thúc đẩy S&P 500 tăng tiếp.

Mục tiêu giá được cập nhật hàng tháng của RBC dựa trên nhiều yếu tố: tâm lý nhà đầu tư, định giá và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu so với trái phiếu, điều kiện kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ.

Báo cáo lợi nhuận gần đây dường như ủng hộ triển vọng tích cực này. Thay vì hạ dự báo, các nhà phân tích đã trở nên lạc quan hơn về lợi nhuận quý IV năm 2025, liên tục nâng dự báo trong suốt quý. John Butters của FactSet gọi xu hướng này là “hiếm gặp” trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên MRKT Call.

Ông lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến cho quý IV đã tăng lên 8,1%, từ mức 7,2% vào cuối tháng 9.

Butters cũng nhấn mạnh rằng ngành công nghệ ghi nhận mức điều chỉnh tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu lớn nhất, với các công ty như Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT) và Apple (AAPL) dẫn đầu các thay đổi tích cực này.

Bối Cảnh Bổ Sung

Nicholas Colas và Jessica Rabe của DataTrek nhận thấy các nhà phân tích chỉ nâng dự báo lợi nhuận hàng quý trong kỳ báo cáo vài lần trong những năm gần đây: ba quý đầu năm 2021 và hai quý cuối năm trước. Do thông thường các nhà phân tích hay hạ dự báo, việc tăng gần đây là điều đáng chú ý và theo họ, điều này giúp biện minh cho mức định giá cao hiện tại của S&P 500.