Các nhà phân tích dự đoán các hyperscaler AI sẽ thúc đẩy việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp Mỹ vào năm 2026

Sự mở rộng AI thúc đẩy sự bùng nổ phát hành trái phiếu doanh nghiệp Mỹ

Được viết bởi Matt Tracy

Các nhà phân tích đang dự đoán sự gia tăng đáng kể trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp tại Mỹ vào năm 2026, phần lớn được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng mạnh mẽ của các công ty AI hyperscaler hàng đầu.

Theo một báo cáo gần đây của Barclays, mặc dù hoạt động mua bán và sáp nhập tăng lên cùng nhu cầu tái cấp vốn các nghĩa vụ hiện tại của doanh nghiệp sẽ góp phần thúc đẩy phát hành trái phiếu cao hơn trong năm nay, động lực quan trọng nhất dự kiến đến từ nhu cầu vốn của các công ty AI.

Barclays dự báo tổng lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp Mỹ sẽ tăng lên 2,46 nghìn tỷ USD vào năm 2026, tức tăng 11,8% so với mức dự báo 2,2 nghìn tỷ USD cho năm 2025. Lượng phát hành ròng dự kiến sẽ đạt 945 tỷ USD trong năm nay, tăng 30,2% so với mức 726 tỷ USD của năm trước đó.

Các nhà phân tích của Barclays cho biết: "Sự gia tăng nguồn cung ròng chủ yếu đến từ các lĩnh vực phi tài chính, trong đó chi phí vốn của các AI hyperscaler tạo ra tiềm năng lớn nhất cho các đợt chào bán trái phiếu công khai quy mô lớn."

Các ông lớn AI đang tăng cường cả đầu tư và vay vốn khi họ mở rộng mạng lưới trung tâm dữ liệu và năng lực xử lý với tốc độ nhanh chóng.

Theo báo cáo ngày 9 tháng 1 của BofA Securities, năm hyperscaler AI thống trị—Amazon, Google (thuộc sở hữu của Alphabet), Meta, Microsoft và Oracle—đã phát hành tổng cộng 121 tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp Mỹ trong năm ngoái. Con số này vượt xa mức trung bình hàng năm 28 tỷ USD trong giai đoạn 2020 đến 2024.

Các nhà phân tích của BofA cũng kỳ vọng hoạt động vay vốn của các ông lớn công nghệ này sẽ tăng tốc, dự báo nhóm này có thể huy động khoảng 140 tỷ USD mỗi năm trong ba năm tới, với khả năng tổng cộng hàng năm vượt 300 tỷ USD.

Nếu xu hướng này tiếp tục, năm hyperscaler lớn có thể sánh ngang mức phát hành trung bình hàng năm của sáu ngân hàng lớn nhất nước Mỹ, con số mà BofA ước tính là 157 tỷ USD.

Các nhà phân tích của BofA bình luận: "Sự bùng nổ nguồn cung trái phiếu để tài trợ cho các sáng kiến AI có thể đưa năm công ty công nghệ này trở thành những nhà phát hành lớn nhất trong chỉ số đầu tư tín nhiệm."

Các nhà phân tích của MUFG cho biết vào năm 2025, các hyperscaler chiếm bốn trong năm giao dịch trái phiếu chất lượng cao lớn nhất tại Mỹ, phần lớn diễn ra trong nửa cuối năm.

Những thương vụ nổi bật bao gồm đợt bán trái phiếu trị giá 18 tỷ USD của Oracle vào tháng 9, tiếp theo là đợt chào bán kỷ lục 30 tỷ USD của Meta vào tháng 10—đây là đợt phát hành trái phiếu chất lượng cao không liên quan đến M&A lớn nhất từ trước đến nay—và các đợt phát hành đáng kể vào tháng 11 từ Alphabet (17,5 tỷ USD) và Amazon (15 tỷ USD).

Đợt vay vốn ồ ạt này đã dẫn đến việc chênh lệch tín dụng mở rộng, khiến các nhà đầu tư ngày càng sử dụng hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) để bảo vệ trước các rủi ro liên quan đến AI.

Kể từ tháng 6 năm 2025, chi phí bảo hiểm nợ của hyperscaler thông qua CDS đã tăng lên, với CDS kỳ hạn năm năm của Oracle tăng hơn gấp ba lần sau đợt phát hành trái phiếu vào tháng 9, theo MUFG.

Vụ kiện pháp lý chống lại Oracle

Vào thứ Tư, Oracle phải đối mặt với một vụ kiện từ các trái chủ, những người cáo buộc họ đã chịu thiệt hại do công ty, dưới sự điều hành của Larry Ellison, không tiết lộ nhu cầu phát hành thêm một lượng lớn nợ để hỗ trợ mở rộng hạ tầng AI của mình.

Báo cáo bởi Matt Tracy tại Washington; Biên tập bởi Lisa Shumaker