Một Tương Lai Bất Định Cho Các Ngân Hàng Mỹ Trước Sự Trỗi Dậy Của Stablecoin Trả Lãi

Điều gì sẽ xảy ra nếu mối đe dọa tiếp theo đối với các ngân hàng truyền thống không đến từ một cuộc khủng hoảng kinh tế, mà lại xuất phát từ một đổi mới đơn giản trong stablecoin? Brian Moynihan, CEO của Bank of America, cảnh báo rằng sự gia tăng của stablecoin có lãi suất có thể kích hoạt một làn sóng rút tiền gửi khổng lồ khỏi các ngân hàng, từ đó làm xáo trộn sự cân bằng của hệ thống tài chính Mỹ. Kịch bản đáng lo ngại này đối với các tổ chức truyền thống có thể khiến vai trò cho vay của họ bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi hình thức cạnh tranh kỹ thuật số mới này.

Dòng tiền rút khỏi ngân hàng: cảnh báo từ CEO của Bank of America

Trong một cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh gần đây, Brian Moynihan, CEO của Bank of America, đã đưa ra một lời cảnh báo thẳng thắn: cho phép các tổ chức phát hành stablecoin cung cấp lãi suất có thể gây ra làn sóng rút tiền gửi lớn khỏi hệ thống ngân hàng Mỹ.

“Những sản phẩm này sẽ giống với các quỹ thị trường tiền tệ hơn”, ông nhận định, ám chỉ các công cụ được bảo đảm bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc, nhưng không được sử dụng để tài trợ cho vay.

Moynihan, dựa trên các nghiên cứu do Bộ Tài chính Mỹ trích dẫn, ước tính rằng có tới 6 nghìn tỷ USD tiền gửi có thể chuyển sang stablecoin có thưởng, đe dọa trực tiếp đến sự ổn định của nguồn vốn ngân hàng.

Kịch bản này sẽ kéo theo một số hậu quả trực tiếp và sâu sắc đối với nền kinh tế Mỹ, cụ thể là:

• Sự suy giảm đáng kể khả năng cho vay của các ngân hàng, đặc biệt là những ngân hàng phụ thuộc nhiều vào tiền gửi để tài trợ hoạt động;

• Chi phí vay vốn tăng lên đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp, do thanh khoản trong hệ thống ngân hàng trở nên khan hiếm;

• Tác động bất cân xứng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ, vốn có khả năng tiếp cận thị trường vốn hạn chế và chủ yếu dựa vào khoản vay ngân hàng truyền thống;

• Gia tăng rủi ro hệ thống nếu dòng tiền gửi rút ra diễn ra nhanh chóng mà không có khung pháp lý để quản lý các sản phẩm tài chính mới này.

Tất cả các tác động này phản ánh mối lo ngại chung của các tổ chức ngân hàng truyền thống, những đơn vị lo sợ sự xuất hiện của cạnh tranh trực tiếp đối với hoạt động nhận tiền gửi thông qua stablecoin, một lĩnh vực vốn được bảo vệ lâu nay.

Căng thẳng pháp lý và cạnh tranh trong ngành xoay quanh stablecoin

Vượt lên trên các yếu tố kinh tế, các bế tắc chính trị quanh Đạo luật CLARITY đã làm dấy lên căng thẳng mới.

Dự luật này, được thiết kế để tạo ra khung pháp lý cho tiền mã hóa, đã bị Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hoãn bỏ phiếu thêm một lần nữa, với lý do chính thức là để có thêm các cuộc trao đổi lưỡng đảng. Tuy nhiên, ranh giới chia rẽ rất sâu sắc, đặc biệt liên quan đến khả năng các tổ chức phát hành stablecoin hoặc nền tảng được phép cung cấp lợi suất.

Sự chia rẽ cũng diễn ra ngay trong ngành crypto. CEO của Coinbase, Brian Armstrong, cho biết nền tảng này có thể rút lại sự ủng hộ đối với dự luật, vì phiên bản hiện tại sẽ có lợi cho các ngân hàng bằng cách cho phép họ “loại bỏ phần thưởng trên stablecoin”.

Trong một bài đăng trên X, Armstrong cho rằng dự luật, như bản dự thảo hiện tại, sẽ trao cho các ngân hàng quyền ngăn chặn bất kỳ hình thức cạnh tranh nào, đồng thời nhấn mạnh rằng “thà không có luật còn hơn có một luật tồi”. Ngược lại, Chris Dixon, đối tác điều hành tại a16z Crypto, kêu gọi ủng hộ Đạo luật CLARITY dù còn nhiều điểm chưa hoàn thiện, nhấn mạnh rằng tiến bộ pháp lý là cần thiết để Hoa Kỳ duy trì vị thế trung tâm đổi mới crypto.

Trong khi Bank of America cảnh báo về các rủi ro liên quan đến stablecoin có lãi suất, JPMorgan lại kêu gọi quản lý chúng nhằm bảo vệ tính toàn vẹn của hệ thống ngân hàng. Cuộc tranh luận về quản lý crypto này có thể sẽ định hình lại tương lai của ngành tài chính, nơi ranh giới giữa đổi mới và an toàn ngày càng trở nên mờ nhạt.