Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đang trải qua mức độ đình trệ gần đạt mức cao kỷ lục

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Kỳ hạn 10 Năm Không Đổi Liên Tiếp Tuần Thứ Năm

Ảnh của Samuel Corum/Bloomberg

Lợi suất của trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang trên đà ghi nhận tuần thứ năm liên tiếp gần như không biến động, đánh dấu một trong những giai đoạn ổn định dài nhất trong hai mươi năm qua.

Thông thường, kể từ năm 2006, mức dao động trung bình hàng tuần của lợi suất trái phiếu 10 năm rơi vào khoảng 16 điểm cơ bản. Tuy nhiên, trong năm tuần vừa qua, biên độ này đã thu hẹp xuống dưới 10 điểm cơ bản—một mức độ yên ắng chưa từng thấy kể từ năm 2020.

Các Tin Nổi Bật từ Bloomberg

Giai đoạn kéo dài của sự ít biến động này, phần lớn được cho là do kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ sẽ duy trì ổn định, đang gây lo ngại cho các nhà đầu tư trái phiếu. Theo lịch sử, những khoảng thời gian giao dịch hẹp như vậy thường bị theo sau bởi sự sụt giảm của thị trường.

Kể từ giữa tháng 12, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã dao động trong khoảng từ 4,1% đến 4,2%, ngay cả khi thị trường đối mặt với những sự kiện lớn như công bố số liệu việc làm tháng 12, các hành động pháp lý liên quan đến Chủ tịch Fed Jerome Powell, và khả năng Mỹ can thiệp quân sự tại Iran, theo Ian Lyngen, một chiến lược gia tại BMO Capital Markets.

Tính đến phiên giao dịch đầu ngày thứ Sáu tại London, lợi suất chuẩn vẫn đứng vững ở mức 4,17%.

Lyngen nhận định, “Các nhà đầu tư đang tự hỏi điều gì sẽ khiến lợi suất 10 năm di chuyển lên 4,25% hoặc xuống 4,05%. Theo lịch sử, khi biên độ hẹp như vậy cuối cùng bị phá vỡ, nó thường báo hiệu sự sụt giảm đối với trái phiếu.”

Vào tháng 9 và 10 năm 2020, lợi suất trái phiếu 10 năm duy trì trong khoảng từ 0,64% đến 0,8% suốt sáu tuần, nhưng sau đó đã tăng hơn gấp đôi trong bốn tháng tiếp theo khi việc triển khai vaccine Covid và các kế hoạch hạ tầng liên bang mới thúc đẩy hy vọng phục hồi kinh tế. Ở mức lợi suất thấp như vậy, thậm chí những thay đổi nhỏ cũng có tác động lớn—nhiều hơn so với hiện nay.

Các chỉ số khác về sự biến động thấp trên thị trường trái phiếu Kho bạc bao gồm biên độ một tháng lăn của trái phiếu 10 năm, hiện ở mức tám điểm cơ bản—đưa nó vào nhóm 1% cao nhất kể từ năm 2000. Ngoài ra, quyền chọn trên hợp đồng tương lai lãi suất cũng đang được giao dịch ở mức giá thấp nổi bật.

“Trong khi dầu, cổ phiếu và kim loại quý đang có biến động mạnh, hợp đồng tương lai lãi suất lại duy trì sự ổn định đáng kinh ngạc,” Alex Manzara, một môi giới phái sinh tại R.J. O’Brien & Associates, bình luận trong một lưu ý gửi khách hàng.

Trong năm 2023, khi Cục Dự trữ Liên bang tích cực tăng lãi suất, quyền chọn straddle trên hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn gần nhất với thời hạn một năm được định giá cho biên độ khoảng 100 điểm cơ bản. Hiện tại, một hợp đồng tương tự được định giá cho biên độ chỉ bằng một nửa kích thước đó.

Những Thông Tin Bổ Sung

Bài viết có sự đóng góp của Ye Xie và Ruth Carson.

Giá đã được cập nhật. Phiên bản trước đã sửa chính tả tên một chiến lược gia ở đoạn thứ tư.

©2026 Bloomberg L.P.