Trung Quốc lại thay đổi chiến lược: Đâu là cách tốt nhất để tiếp cận cổ phiếu Nvidia trong bối cảnh tranh cãi liên quan đến H200 đang diễn ra?

Những Thay Đổi Chính Sách Toàn Cầu và Bài Toán Nvidia

Cuộc cạnh tranh kéo dài giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, hai cường quốc kinh tế hàng đầu thế giới, được đánh dấu bằng những thay đổi chính sách thường xuyên và khó lường. Sự cạnh tranh này đặc biệt rõ rệt trong lĩnh vực công nghệ, nơi cả hai quốc gia đều khao khát vượt mặt nhau. Tâm điểm của cuộc đối đầu này là Nvidia (NVDA), một công ty có trụ sở tại Santa Clara, California. Từng được biết đến chủ yếu nhờ các con chip của mình, Nvidia hiện nay đã trở thành một nhân tố quan trọng trong bối cảnh ngoại giao giữa hai siêu cường này.

Tầm Quan Trọng Chiến Lược của Nvidia trong AI

Các con chip của Nvidia được công nhận là tiên tiến nhất toàn cầu, đóng vai trò xương sống cho sự phát triển trí tuệ nhân tạo trên toàn thế giới. Nhận thức được sự phụ thuộc của mình vào Nvidia, Trung Quốc đã nỗ lực phát triển ngành công nghiệp bán dẫn nội địa nhằm giảm phụ thuộc vào công nghệ Mỹ. Dù đã đạt được một số tiến bộ, các con chip sản xuất tại Trung Quốc vẫn thua kém so với sản phẩm của Nvidia, kể cả những thế hệ trước đó.

Tin Tức Liên Quan từ Barchart

Kiểm Soát Xuất Khẩu và Đảo Ngược Chính Sách

Năm ngoái, Hoa Kỳ đã ban hành Quy tắc Phổ Biến AI, hạn chế xuất khẩu các con chip H200 của Nvidia sang Trung Quốc nhằm hạn chế khả năng tiếp cận công nghệ Mỹ tiên tiến của Trung Quốc. Đến giữa năm 2025, Nvidia báo cáo không còn doanh số chip AI nào tại Trung Quốc—một thị trường từng mang về gần 20 tỷ USD doanh thu hàng năm cho công ty.

Vào tháng 10 năm 2025, CEO của Nvidia, Jensen Huang, phát biểu: “Hiện tại, chúng tôi hoàn toàn không còn ở Trung Quốc,” nhấn mạnh sự sụt giảm mạnh mẽ từ thị phần 95% xuống còn 0%.

Tuy nhiên, vào tháng 12 năm 2025, Tổng thống Donald Trump đã ban hành chính sách mới, cho phép Nvidia nối lại việc bán chip H200 sang Trung Quốc với một số điều kiện, như đáp ứng các yêu cầu an ninh và phải trả phụ phí 25% trên doanh thu liên quan. Dù cổ phiếu Nvidia phản ứng tích cực, nhưng vẫn còn nhiều nghi ngờ, nhất là khi các quy định bổ sung được áp dụng chỉ trong vòng một tháng, khiến quá trình bán chip H200 cho Trung Quốc càng thêm phức tạp.

Gần đây, Cục Công nghiệp và An ninh Hoa Kỳ đã chính thức hóa các yêu cầu cấp phép xuất khẩu các dòng chip tiên tiến như H200 sang Trung Quốc. Những quy định này bao gồm xét duyệt xuất khẩu từng trường hợp, cấp phép nghiêm ngặt, đảm bảo phần cứng không gây nguy hại cho lợi ích của Hoa Kỳ, và giới hạn lượng hàng xuất sang Trung Quốc không vượt quá một nửa doanh số nội địa của Mỹ đối với cùng sản phẩm. Phụ phí 25% vẫn được giữ nguyên.

Phản Ứng của Trung Quốc và Sự Bất Ổn Kéo Dài

Trung Quốc, với niềm tin vào khả năng phát triển chip nội địa, được cho là ngày càng thận trọng hơn trong việc nhập khẩu chip H200 của Nvidia. Chính quyền nước này được cho là đang soạn thảo các quy định nhằm hạn chế số lượng chip H200 được phép nhập khẩu vào Trung Quốc và chỉ định rõ những công ty nào được phép nhập. Trong bối cảnh bất ổn này, Jensen Huang nhấn mạnh rằng chỉ những đơn đặt hàng xác nhận mới thể hiện nhu cầu thực sự từ phía Trung Quốc.

Về bản chất, Nvidia chỉ nên coi thị trường Trung Quốc là đang hoạt động khi nhận được các cam kết mua hàng thực tế, lúc đó công ty mới có thể tiếp tục báo cáo doanh số từ khu vực này.

Sức Mạnh Tài Chính của Nvidia Giữa Căng Thẳng Địa Chính Trị

Dù không còn doanh số chip AI tại Trung Quốc từ giữa năm 2024, hiệu suất tài chính của Nvidia vẫn duy trì mạnh mẽ, liên tục vượt kỳ vọng của thị trường.

Trong thập kỷ qua, doanh thu và lợi nhuận của Nvidia tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm lần lượt là 44,06% và 66,66%. Quý 3 năm 2025 tiếp tục củng cố đà tăng này, khi công ty vượt qua cả dự báo về doanh thu lẫn lợi nhuận, đạt mức tăng trưởng trên 50% so với cùng kỳ năm trước.

Trong quý 3 năm 2025, Nvidia công bố doanh thu đạt 57,1 tỷ USD, tăng 62% so với năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 60% lên 1,30 USD, vượt dự báo đồng thuận là 1,26 USD. Mảng trung tâm dữ liệu—động lực tăng trưởng chính của Nvidia—tăng 66% lên 51,2 tỷ USD.

Dòng tiền vẫn duy trì vững chắc, với dòng tiền hoạt động tăng lên 23,8 tỷ USD từ 17,6 tỷ USD năm trước, và dòng tiền tự do tăng vọt 65% lên 22,1 tỷ USD. Kết thúc quý, công ty nắm giữ 60,6 tỷ USD tiền mặt, chưa đến 1 tỷ USD nợ ngắn hạn, và 7,5 tỷ USD nợ dài hạn, dẫn đến dự trữ tiền mặt lớn gấp hơn tám lần nghĩa vụ nợ dài hạn.

Dự báo cho quý tháng 12 cho thấy doanh thu gần 65 tỷ USD, tương đương mức tăng 65,4% so với cùng kỳ năm trước.

Tổng thể, lý do đầu tư vào Nvidia vẫn rất hấp dẫn. Vốn hóa thị trường của công ty đạt 4,45 nghìn tỷ USD, và cổ phiếu của hãng đã tăng 40% trong năm qua, thể hiện sức bật mạnh mẽ bất chấp những thách thức tại Trung Quốc.

Vị Thế Dẫn Đầu Thị Trường và Tầm Ảnh Hưởng Toàn Cầu của Nvidia

Với thị phần vượt quá 90% trên thị trường GPU, vị thế dẫn đầu của Nvidia không chỉ dựa trên các dòng chip Blackwell và Rubin sắp ra mắt, mà còn nhờ hệ sinh thái toàn diện, bao gồm phần mềm CUDA và công nghệ NVLink. Cách tiếp cận tích hợp này khiến Nvidia trở thành nhà cung cấp ưu tiên cho nhiều đối tượng khách hàng, từ các nhà điều hành trung tâm dữ liệu lớn đến các thương hiệu ô tô hàng đầu.

Bên cạnh đó, rủi ro của Nvidia từ Trung Quốc được giảm thiểu nhờ sự gia tăng nhanh chóng của việc ứng dụng AI bởi các quốc gia có chủ quyền. Các quốc gia như Ả Rập Xê Út và UAE đã trở thành khách hàng lớn, đầu tư hơn 100 tỷ USD vào các dự án dài hạn nhằm xây dựng hạ tầng số quốc gia và đa dạng hóa nền kinh tế.

Khi ngày càng nhiều chính phủ trên toàn cầu tích hợp công nghệ của Nvidia vào các chiến lược AI, công ty được hưởng lợi từ nền tảng nhu cầu ổn định, tạo lớp đệm trước các biến động chu kỳ thường ảnh hưởng đến các doanh nghiệp công nghệ có mức độ tập trung địa lý cao.

Xếp Hạng Của Các Nhà Phân Tích Đối Với Nvidia (NVDA)

Các nhà phân tích đã đưa ra đánh giá đồng thuận “Mua Mạnh” đối với cổ phiếu Nvidia, với mục tiêu giá trung bình là 255,07 USD—ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 36% so với mức giá hiện tại. Trong số 49 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, 43 người khuyến nghị “Mua Mạnh”, ba người đề xuất “Mua Trung Bình”, hai người chấm điểm “Nắm Giữ” và một người “Bán Mạnh”.