Space X và Open AI dẫn đầu làn sóng IPO tiềm năng trị giá 3 nghìn tỷ đô la

Thị trường IPO sẵn sàng cho một sự hồi sinh lớn vào năm 2026

Sau nhiều năm bị trì hoãn các đợt phát hành cổ phiếu ra công chúng, biến động thị trường khó lường và các chiến lược doanh nghiệp thận trọng, bức tranh IPO đang trên đà trở lại ngoạn mục vào năm 2026. Làn sóng được dự đoán này có thể chứng kiến hàng loạt công ty tư nhân lâu năm, giá trị cao cuối cùng sẽ lên sàn giao dịch công khai, mở ra khả năng giải phóng hàng nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường.

Trong thập kỷ qua, nhiều doanh nghiệp tư nhân đã trì hoãn việc niêm yết do các yếu tố như lãi suất tăng, thị trường chứng khoán bất ổn, quy định pháp lý không rõ ràng và nguồn vốn tư nhân giai đoạn cuối dồi dào khiến nhu cầu IPO giảm. Điều này dẫn đến một lượng lớn các công ty trưởng thành, hoạt động ở quy mô doanh nghiệp đại chúng nhưng vẫn thuộc sở hữu tư nhân, chưa từng có tiền lệ.

Các nhà phân tích ước tính rằng có tới 2,9 nghìn tỷ đô la giá trị của các công ty tư nhân đã không xuất hiện trên thị trường đại chúng trong giai đoạn này. Hiện tại, những người trong ngành — bao gồm các ngân hàng, nhà đầu tư và các nhà vận hành thị trường thứ cấp — ngày càng tự tin rằng điểm nghẽn này đang bắt đầu được giải tỏa. Nếu xu hướng này tiếp tục, năm 2026 có thể trở thành năm IPO quan trọng nhất kể từ làn sóng tăng trưởng sau khủng hoảng tài chính.

“Khi bạn nói về những IPO định hình một năm, bạn đang nói đến các công ty tư nhân khổng lồ đã sẵn sàng lên sàn,” Evan Schlossman, giám đốc Suro Capital, chia sẻ. “SpaceX là ví dụ điển hình.”

Không giống như các chu kỳ IPO trước đây với sự tham gia rộng rãi và các thương vụ diễn ra đều đặn, kỷ nguyên mới này được dự đoán sẽ được định hình bởi một số ít các công ty vốn hóa siêu lớn. Những gã khổng lồ này có thể hấp thụ lượng đầu tư tổ chức khổng lồ, khiến các doanh nghiệp nhỏ hơn khó có chỗ chen chân.

Những tên tuổi quen thuộc chuẩn bị lên sàn

SpaceX được đánh giá là IPO tiềm năng có ảnh hưởng lớn nhất trong số các công ty tư nhân lớn đã lâu xuất hiện trong tầm ngắm của thị trường đại chúng. Những doanh nghiệp này, nhiều cái tên đã trở nên quen thuộc với công chúng, lớn mạnh đến mức các đợt niêm yết của họ có thể định hình lại toàn bộ chu kỳ IPO.

Từng được biết đến chủ yếu với dịch vụ phóng tên lửa, SpaceX đã chuyển mình trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu về hàng không vũ trụ và truyền thông, đóng vai trò then chốt trong cuộc cách mạng AI đang diễn ra. Mạng lưới vệ tinh Starlink của họ hiện mang lại doanh thu ổn định, đóng vai trò hạ tầng địa chính trị quan trọng và đem đến cho SpaceX một định giá chưa từng có trên các thị trường đại chúng.

Các dự báo cho IPO của SpaceX dao động từ 800 tỷ đến hơn 1 nghìn tỷ đô la, có thể biến đây thành đợt phát hành cổ phiếu lớn nhất mọi thời đại và đưa nhà sáng lập Elon Musk trở thành tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên trên thế giới.

Các ông lớn AI hướng đến thị trường đại chúng

OpenAI, đơn vị tiên phong trong lĩnh vực AI sinh ngữ, cũng giữ vị trí nổi bật ở một lĩnh vực khác. Là người dẫn đầu tại giao điểm phần mềm, hạ tầng đám mây và kinh tế nền tảng, IPO tiềm năng của OpenAI không chỉ đo lường khẩu vị của nhà đầu tư đối với các dự án AI quy mô lớn mà còn thiết lập tiêu chuẩn định giá cho các công ty AI trong tương lai. Các ước tính về giá trị công khai của OpenAI dao động từ vài trăm tỷ đến hơn 1 nghìn tỷ đô la.

Anthropic, một tên tuổi lớn khác trong lĩnh vực AI, ngày càng được xem là ứng viên tiếp theo cho một IPO đình đám sau OpenAI. Với sự chấp nhận mạnh mẽ từ doanh nghiệp và vị thế vững chắc tại các thị trường có quy định nghiêm ngặt, định giá của Anthropic — có thể vào khoảng 350 tỷ đô la — sẽ đưa họ vào nhóm vốn hóa cực lớn.

Theo The New York Times, cả Anthropic và OpenAI đều đã bắt đầu các bước chuẩn bị ban đầu cho việc niêm yết công khai. Trong khi đó, SpaceX được cho là đã bắt đầu đàm phán với các ngân hàng để dẫn đầu quá trình IPO của mình.

Discord, dù quy mô nhỏ hơn, vẫn là một thương vụ niêm yết rất được mong đợi. Nền tảng này sở hữu hàng trăm triệu người dùng với mức độ tương tác ngang ngửa các mạng xã hội lớn, mà không phụ thuộc nhiều vào doanh thu quảng cáo.

Việc niêm yết của Discord sẽ là phép thử xem liệu nhà đầu tư có sẵn sàng ủng hộ các nền tảng tiêu dùng lớn xây dựng trên mô hình đăng ký, cộng đồng và hệ sinh thái sáng tạo thay vì dựa vào quảng cáo truyền thống hay không.

Toán học đằng sau các Mega-IPO

Bước vào năm 2026, thách thức chính không phải là thiếu doanh nghiệp sẵn sàng IPO — mà là liệu thị trường có đủ sức hấp thụ tất cả hay không.

“Có nhiều công ty rất muốn lên sàn hơn khả năng thực tế mà thị trường có thể đáp ứng,” Phil Haslett, đồng sáng lập EquityZen, nhận định. “Khi một gã khổng lồ như SpaceX hoặc OpenAI xuất hiện, họ không chỉ thay thế một hai IPO — mà chiếm luôn chỗ của mười, hai mươi công ty.”

Các nhà đầu tư tổ chức phải phân bổ khoản tiền khổng lồ để tham gia vào những thương vụ trị giá hàng nghìn tỷ đô la này, buộc phải đưa ra những lựa chọn khó khăn, thường đẩy các IPO nhỏ hơn nhưng vẫn tiềm năng ra ngoài cuộc chơi. Vì vậy, thứ tự các công ty lên sàn trở nên quan trọng không kém so với điều kiện thị trường chung.

Động lực này khiến năm 2026 có thể sẽ không được định hình bởi số lượng IPO, mà bởi những tên tuổi lớn nào ra mắt trước. Số phận của vài thương vụ khổng lồ có thể ảnh hưởng trực tiếp đến số lượng các doanh nghiệp khác nối tiếp.

Nguồn cung các công ty tư nhân lớn đang chờ đợi

Bên cạnh những cái tên đình đám thu hút sự chú ý, còn có một nhóm lớn các công ty tư nhân lâu năm cũng đang chuẩn bị cho khả năng niêm yết, trong đó nhiều công ty đã hoạt động ở quy mô tương đương doanh nghiệp đại chúng.

• Databricks: Với định giá hơn 130 tỷ đô la, Databricks thường được nhắc đến như ứng viên IPO công nghệ vốn hóa lớn khả thi nhất. Hoạt động trong lĩnh vực phân tích dữ liệu và hạ tầng AI của họ được các nhà đầu tư đại chúng hiểu rõ, mang lại so sánh minh bạch và doanh thu có thể dự báo.
• Stripe: Được định giá từ 90 đến 120 tỷ đô la, Stripe nổi bật là ứng viên IPO fintech kiên cường nhất. Giải pháp thanh toán và hạ tầng tài chính của họ được tích hợp sâu vào thương mại kỹ thuật số toàn cầu, trở thành hiếm hoi công ty không thuộc lĩnh vực AI nhưng vẫn hấp dẫn mạnh mẽ nhà đầu tư.
• Công nghệ quốc tế và tiêu dùng: Các công ty như Revolut, ngân hàng số tăng trưởng nhanh, và Canva, nền tảng thiết kế và hiệu suất, cũng được xem là ứng viên IPO sáng giá. Ngay cả Strava, ứng dụng theo dõi thể thao và mạng xã hội được cho là đang chuẩn bị lên sàn, cũng báo hiệu sự quan tâm trở lại với công nghệ tiêu dùng.
• Các công ty crypto: Ripple, hưởng lợi từ sự rõ ràng hơn về quy định, có thể trở thành một trong những công ty hạ tầng blockchain lớn đầu tiên quay trở lại thị trường đại chúng với quy mô lớn.

Những cái tên này cộng lại đại diện cho hơn 3 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường tiềm năng, đủ sức chi phối lịch IPO và thu hút đầu tư tổ chức ở quy mô lớn.

Nhu cầu tăng mạnh đối với cổ phần tiền IPO

Bất chấp những thách thức do các mega-IPO mang lại, các dấu hiệu về động lực mới trên thị trường IPO ngày càng rõ rệt.

“Chúng tôi đang chứng kiến một nguồn cung mạnh mẽ,” Schlossman lưu ý. “Các hồ sơ và hoạt động đầu năm cho thấy 2026 có thể là năm nổi bật, miễn là điều kiện vĩ mô vẫn thuận lợi.”

Theo Haslett của EquityZen, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các công ty tư nhân trên nền tảng của họ đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, điều mà ông coi là chỉ báo tiên phong cho hoạt động IPO sắp tới.

“Các công ty không thể ở lại trạng thái tư nhân mãi được,” Schlossman bổ sung. “Họ cần tiếp cận vốn, thanh khoản cho cổ đông và uy tín đi kèm với việc lên sàn.”

Nhu cầu này đặc biệt cấp thiết đối với nhân viên và nhà đầu tư sớm nắm giữ lượng lớn cổ phần không có tính thanh khoản — một thách thức cơ cấu mà thị trường tư nhân chưa thể giải quyết triệt để ở quy mô lớn.

Tín hiệu từ ngoài lĩnh vực công nghệ: Bob’s Discount Furniture

Thú vị là, một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy cánh cửa IPO đang mở lại đến từ ngoài lĩnh vực công nghệ. Bob’s Discount Furniture, được Bain Capital hậu thuẫn, vừa nộp hồ sơ lên sàn. Điều này có ý nghĩa quan trọng vì ngành nội thất và các lĩnh vực tiêu dùng không thiết yếu rất nhạy cảm với điều kiện kinh tế và thường là nhóm cuối cùng tiếp cận thị trường đại chúng trong thời điểm bất ổn.

Việc các nhà bảo lãnh phát hành sẵn sàng đưa công ty này lên sàn cho thấy niềm tin mới vào sự ổn định thị trường và sự sẵn sàng của nhà đầu tư chấp nhận rủi ro chu kỳ.

“Khi bạn thấy nhiều ngành nghề khác nhau lên sàn thành công, đó thường là dấu hiệu của sức mạnh thị trường,” Schlossman nhận định.

Một trong những đặc điểm nổi bật của chu kỳ này là quy mô khổng lồ của các công ty tư nhân hiện nay.

“Việc có 10 hay 20 công ty mỗi công ty định giá nửa nghìn tỷ đô la hoặc hơn mà vẫn ở trạng thái tư nhân là điều không bền vững,” Haslett bình luận. “Đó là một lượng giá trị khổng lồ không thể tận dụng hết tiềm năng của hạ tầng thị trường đại chúng.”

Thị trường đại chúng mang lại thanh khoản, khả năng huy động vốn linh hoạt, tiền tệ cho hoạt động M&A và các công cụ lập kế hoạch tài chính mà thị trường tư nhân khó đáp ứng — đặc biệt ở quy mô nghìn tỷ đô la. Nếu thanh khoản của thị trường tư nhân không thay đổi đáng kể, các công ty này cuối cùng sẽ buộc phải lên sàn.

Lần đầu tiên sau nhiều năm, nguồn cung IPO không còn chỉ là lý thuyết mà thực sự cận kề. Nếu các đợt phát hành được mong đợi này thành công, chúng không chỉ mở lại thị trường mà còn có thể thay đổi căn bản thị trường đó.