以太坊在SEC关于Staking澄清后创下年度交易新高

Ethereum，全球领先的智能合约平台，随着日交易量飙升至一年多来的最高点，再次成为市场焦点。这一激增反映了稳定币转账、去中心化交易所和DeFi协议需求的复苏——标志着Ethereum网络活动全面回暖。

推动这一势头的，还有美国SEC近期澄清了某些形式的质押——特别是通过去中心化协议进行的流动性质押——并不一定构成证券发行。这一备受期待的指引消除了重大不确定性，目前已有超过3600万枚ETH被锁定在质押合约中。随着Ethereum在技术与合规两方面齐头并进，真正的问题是：对于加密货币投资者而言，这意味着什么？

Ethereum交易量飙升至年度新高：为何此时爆发？

Ethereum日交易量图表

来源：etherscan

Ethereum日交易量近日突破187万笔，达到一年多来的最高水平。这不仅仅是技术上的小插曲，而是整个Ethereum生态多重领域网络活动复苏的信号。从稳定币流动到链上投机，Ethereum再次成为去中心化金融及更多领域的首选平台。

那么，是哪些因素驱动了此次活动的激增？

● 稳定币转账：USDT与USDC继续主导Ethereum基础层，每天有数十亿美元通过DeFi协议与钱包流转。

● DEX交易量：Uniswap、Curve等平台的换币活动增多，反映出零售及机构交易者的回归。

● Layer-2采用：Arbitrum、Optimism等Rollup技术将交易量从Ethereum主网转移，使得生态系统更实惠高效。

● DeFi和Meme币热潮：围绕DeFi代币及Meme币的炒作——尤其是在兼容Ethereum的链上——重新激发了零售用户的参与热情。

● 合规乐观情绪：随着SEC最近对质押表态（见下文部分），投资者情绪从谨慎转向审慎乐观。

这些力量共同再次点燃了Ethereum的链上动力——而且久违地感觉到用户活跃度不仅由于基本面，也受到了市场情绪的正向推动。

Ethereum质押达新高

来源：Dune Analytics

尽管交易活动引发关注，Ethereum质押生态同样悄然迎来重大里程碑。截至2025年8月，已有超过3600万ETH被质押——约占总供应量的30%。这意味着近三分之一的ETH被锁定在验证者合约中，赚取被动收益并减少市场上的流动供应。

多个关键因素推动了质押的稳步上升：

● 上海升级信心：自2023年上海升级解锁提币功能后，质押变得更具吸引力——用户明确知道需要时可以随时退出。

● 有吸引力的收益率：年化回报在3.5%至5%区间，ETH质押在低利率环境下提供极具竞争力的收益。

● 交易所流通减少：ETH被质押越多，流通可交易的ETH越少，带来供应紧缩——往往支撑价格走势。

尤为值得注意的是流动性质押的增长。Lido（stETH）、Rocket Pool（rETH）等协议现已占据ETH质押总量的显著份额。这些平台发行代表用户质押仓位的代币，使其在获得质押奖励的同时依然保持流动性。这些代币可以用于DeFi、交易或作为抵押——让质押对于加密原生用户来说更加灵活。

SEC澄清质押规则——有哪些变化？

关于某些流动性质押活动的声明

来源：SEC

2025年8月5日，美国证券交易委员会（SEC）发布了备受期待的指引，或将重塑加密投资者和项目方的质押策略。经过多年的不确定性，SEC首次澄清：某些形式的质押，尤其是协议级质押和流动性质押，并不自动构成证券发行。

● 流动性质押代币（LSTs）——如stETH或rETH——只要是按协议程序发行并直接与协议质押收益挂钩，即不被视为证券。

● 去中心化协议如未做营销承诺且无中心化管理介入，更不易被认定为证券法适用对象。

● 中心化服务商（如交易所）若额外引入托管、灵活管理、增益等功能，仍可能被监管关注。

这一澄清标志着SEC较以往更注重指导而非执法。就在去年，SEC还曾打击中心化平台未经注册的质押服务。但如今，关注点已转向“质押如何提供”，而不再是是否允许提供。

虽然不是正式规则，但SEC这一新态度已被普遍视为支持去中心化质押服务及流动性质押协议的合规信号。它消除了长期困扰Ethereum质押经济的不确定性，也为机构等本已观望的资金入场铺平了道路。

需要注意的是，SEC并未完全放行质押。该指引仍以若干前提为基础，任何偏离——如额外收益承诺、信息不透明——都有引发监管的风险。但目前来看，明确信息是：合规方式的质押是可以被允许的。

随着市场响应质押明朗化，ETH价格攀升

ETH价格

来源：CoinmarketCap

市场对Ethereum网络活动激增和SEC最新质押指南作出了积极回应。8月2日公告发布后数日内，ETH价格突破3800美元，延续数周的强劲上涨——源于对Ethereum基本面与监管立场的双重信心回升。如今已超3600万枚ETH被质押，交易量创一年新高，投资者清晰看到Ethereum生态正在积聚力量——不仅仅是投机，更在于持续的应用和参与。

机构与零售情绪也随之转变。对于机构来说，SEC的明确澄清消除了进入质押相关产品的关键障碍，对Ethereum相关etf的兴趣也在增长。同时，长期持有者及加密原生用户通过质押获得收益，进一步减少交易所上的流通量，维护价格稳定。Ethereum正越来越被视为不仅是技术平台，更是现代投资组合中能创造收益的资产。

Ethereum的新纪元——还是新征程的起点？

Ethereum正处于一个十字路口——技术进步、金融实用性与合规清晰度终于开始同步。交易量创年度新高，质押规模再创新高，网络展现出前所未有的强大。加上SEC关于质押的新态度，Ethereum越来越像是下一代金融时代的基础，而不仅仅是高风险实验。

但问题依然存在。如今监管环境明朗，机构采纳会加速吗？Ethereum的质押经济能否超越自身，重塑加密世界的价值存储与获利方式？随着更多ETH被锁定、链上活动攀升，我们是不是正在见证一个新周期的早期信号——建立在基本面而非炒作之上？答案正在实时演变，所有人的目光都聚焦于Ethereum的下一个动作。

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