A股将迎多少中长期资金？多机构称将达万亿级别

《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式落地。1月23日国新办发布会提到，关于中长期资金入市，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，力争大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，推动中长期资金入市的措施积极有效，提高资本市场的稳定性和可投资性。中长期资金构成市场基石投资者，减少市场波动幅度，利好绩优白马股。

方正金融最新测算，假设保费增速0%~10%、投资A股比例15%~30%，以新增保费测算，考虑到每年大型上市头部保险公司的保费规模接近2.5万亿元，预计这将为A股市场带来3700亿至8300亿元的增量资金；以新单保费测算，每年大型上市头部保险公司的新单保费规模接近6000亿元，预计这将为A股市场带来1000亿至2200亿元的增量资金。

前券商首席经济学家李大霄表示，今天新闻发布会惊喜连连，特别欣喜的是罕见地公布了硬指标，中国股市真正意义上的长钱来了。根据此次《实施方案》，预计每年向A股引入的中长期资金规模在9000亿元至1万亿元左右。更加重要的是增量资金是动态的，与行情的发展趋势密切相关，随着硬指标的落实，市场信心恢复也会带来更加多的主动性增量资金。

根据非银保险研究测算，当前险资若提升1pct，权益配置对应约3215亿元增量资金；社保基金若提升1pct，股票配置对应约301亿元增量资金；基本养老金若提升1pct股票配置对应约186亿元增量资金（投资运营口径，若总口径对应约782亿元）；年金合计若提升1pct权益配置，对应约608亿元增量资金。简单估算，四类中长期资金各仅提升1pct入市，可带来增量资金4300亿。

国信证券预计各类机构资金入市体量为：（1）保险：预计相应政策将直接带动以国有商业保险为代表的增量资金入市根据我们的测算，预计每年入市规模约为6000至8000亿元左右。结合长周期考核机制及长期股票投资试点，多措并举推动保险资金中长期稳定入市，持续利好以OCI为代表的红利类资产配置。（2）公募基金截至2024年末，公募基金持有A股市值为5.89万亿元，根据发布会内容，未来三年持有A股流通市值每年至少增长10%，即每年增长约6000亿元。此外，2025年还将推进降低基金销售费率，进一步让利投资者。（3）社保基金、基本养老基金及企（职）业年金：资金来源稳定，投资规模持续增长，有望持续增配权益资产。（4）银行理财：我们估计银行理财投资的二级市场股票规模约为2900亿元，仅占理财投资资产的0.9%，未来仍有提升空间。

华福证券则指出，从目前公募基金规模来看，若按照万得去年三季度末的统计口径，则未来三年（2025-2027）每年公募基金投资权益规模将增加1800亿元、2000亿元和2200亿元以上。从目前保险公司新增保费情况来看，2024年比2023年新增保费达到1400亿元以上，则2025年保险资金增配权益资金的规模应该能达到420亿元以上。