十余家券商 48 小时激辩“稳定币”，香港新规引爆金融圈新战场

文：阿布 - 察访区块链

几乎在一夜之间，金融圈的聚光灯骤然转向“稳定币”。

5 月 29 日至 30 日短短 48 小时内，“稳定币”关键词相关的券商路演会议密集涌现。进门财经平台上，中信证券、国泰君安、海通证券、招商证券、国金证券、东吴证券、西部证券、国盛证券等十多家一线券商争相发声，两天累计召开 13 场相关会议。中金、广发等机构也已排定议程，未来数日将继续加码这一主题。

资本市场闻风而动。A 股及港股市场上，稳定币概念股全线飘红：连连数字单日暴涨近 45%，雄帝科技两日最大涨幅达 44%，海联金汇、朗新集团、众安在线等纷纷跟涨。沉寂多年的稳定币概念，在 5 月突然成为资本追逐的焦点。

香港立法破冰：全球首个稳定币全面监管框架落地

这场资本躁动的核心引擎，来自香港的一纸法案。

5 月下旬，香港特别行政区立法会正式通过《稳定币条例草案》（香港《稳定币条例》落地：合规先行下的全球金融新范式与人民币数字化机遇），成为全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。根据草案要求，未来任何在香港发行法币稳定币的机构必须向金融管理专员申领牌照，且仅持牌机构发行的稳定币可向零售投资者销售。香港特区政府驻沪办公开发文确认，该法案预计将在今年内生效。

“这绝非简单的区域政策，而是重构全球加密资产规则的里程碑。”一位参与多场路演的券商分析师向记者直言，“香港用清晰的监管框架为稳定币赋予‘合法身份’，直接激活了市场对合规化发展的预期。”

跨境支付的“隐形冠军”：27.6 万亿美元交易量超 Visa、万事达总和在券商密集路演中，一个令人震撼的数据被反复提及：东吴证券研报援引 CEX.IO 交易所报告显示，2024 年全球稳定币总转账量已突破 27.6 万亿美元——这一数字甚至超过传统支付巨头 Visa 和 Mastercard 全年交易量的总和。

“当人们还在讨论比特币涨跌时，稳定币已悄然重塑全球支付生态。”国泰君安分析师在电话会议中指出。其低费率、瞬时到账的技术特性，在跨境汇款、DeFi 借贷等场景展现出碾压性优势。尤其对于人民币国际化进程，稳定币可能成为突破传统 SWIFT 体系的新工具。

值得注意的是，“RWA”（现实世界资产代币化）成为与稳定币绑定出现的高频词。香港胜利证券生态合伙人陈辰向记者解释：“稳定币是链上交易的‘货币锚’，RWA 则是连接实体资产的‘价值锚’——前者需要真实资产背书建立信任，后者需要稳定币提供流动性，两者构成数字金融的闭环生态。”

狂欢下的冷思考：概念炒作还是趋势革命？

尽管资本热情高涨，市场内仍存在清醒的声音。

“当前部分个股涨幅已脱离基本面支撑。”一位私募基金负责人向记者坦言，A 股多家所谓“概念股”与稳定币核心业务关联度存疑，真正的技术布局者仍集中在银行与头部科技企业。

监管风险同样不容忽视。在港版《稳定币法案》推进的同时，美国《GENIUS 法案》也在参议院取得进展，全球监管框架仍处激烈博弈期。而全球第二大稳定币 USDC 发行商 Circle 启动 IPO 筹资 6.24 亿美元的消息，既预示行业成熟度提升，也暗含估值泡沫隐忧。

市场在亢奋与质疑中迎来关键分野：当香港的监管沙盒推开大门，稳定币终于从灰色地带走向金融舞台中央。跨境支付的万亿级痛点、人民币国际化的战略需求，赋予这场技术革命远超加密货币范畴的深层意义。

但历史经验警示我们，任何金融创新都需穿越“概念炒作”的迷雾方能沉淀真实价值。香港法案年内实施在即，全球监管框架加速碰撞，留给市场参与者的时间窗口正在收窄——唯有真正掌握核心技术、深耕合规场景的企业，才可能在这场数字金融变局中成为最后的赢家。

加密老炮的冷眼旁观：机构 FOMO 入场，草根时代终结？

"当西装革履的投行经理开始大谈稳定币，我知道这个行业彻底变天了。" 加密资产做市商 Lucas Chen 在 Telegram 群组发出这条消息时，配了个苦笑的表情包。这位经历过三轮牛熊周期的资深玩家，亲眼见证着稳定币从极客玩具演变为金融基础设施的蜕变。

玩家视角：从草根狂欢到机构战场

"2017 年我们用 USDT 只是为了逃过交易所审核，现在香港金管局竟要给稳定币发牌照了。" Lucas 向记者展示他的链上钱包，六种稳定币资产在 DeFi 协议间自动套利，"但新规意味着我们这些‘野生’玩家迟早要被收编。"

他的担忧不无依据。香港《稳定币条例草案》明确要求发行方满足资本充足率、储备资产托管等传统金融标准，这恰恰击中了去中心化稳定币的命门。某匿名 DeFi 协议开发者坦言："现在 DAI 这样的超额抵押稳定币根本达不到香港的流动性要求，要么改制要么退出。"

而更深刻的变革发生在用户层面。BitMart Labs 创始人 Sheldon Xia 向记者透露，其交易所港元稳定币充值用户中，企业账户占比从年初的 12% 飙升至 5 月的 37%："跨境贸易公司正在用稳定币支付供应商货款，单笔交易能省下 3% 的换汇成本和两天时间——这才是真实的商业需求，比炒币更有生命力。"

技术信仰者的坚持：真正的革命在链上

"别被券商热炒的概念股迷惑了，" Web3 基础设施公司 Term Labs CTO Alan Zhou 在加密社区 AMA 活动中直言，"稳定币的核心价值在于能否成为 Web3 世界的‘血液’，而现在香港监管的只是‘输血袋’。"

他展示了一组对比数据：当前 27.6 万亿美元稳定币转账量中，中心化交易所间转账占比高达 76%，而真正用于智能合约、去中心化交易的不足 15%。"这就像用高铁运送矿泉水——技术潜力被严重浪费。只有当稳定币像 USDC 那样深度集成进 Compound、Aave 这些 DeFi 协议，实现链上借贷、衍生品交易的自动化清算，才算完成金融范式的进化。"

这番言论在加密社群引发强烈共鸣。有开发者晒出基于 ERC-7231 标准的新型稳定币代码，允许用户在保持美元锚定的同时，将代币绑定房产、国债等现实资产收益权。"香港法案只是起点，当 RWA 与稳定币在链上深度融合，才是传统金融真正的‘链改’时刻。"

新旧世界的碰撞已不可避免：一边是券商电话会议里分析师亢奋地宣称"跨境支付蓝海"，一边是加密原住民警惕机构资本的"殖民"；一边是立法者谨慎搭建监管沙盒，一边是开发者狂奔在代码重构的前沿。

当香港中环的银行家与深水埗的极客共同凝视着稳定币这枚币，他们看到的或许是截然不同的两面——但历史告诉我们，真正推动技术革命的，往往是两面碰撞时迸发的火花。随着 6 月 Circle 登陆纽交所，香港首批稳定币牌照发放进入倒计时，这场关乎金融未来的实验，才刚刚揭开序幕。

致每一位站在 Web3 门前的远见者 | Web3 领袖项目正式启航!

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