白银涨幅为何跑赢黄金？

　　受多重经济压力与地缘政治紧张局势叠加的利空环境影响，黄金与白银价格在 12 月双双创下历史新高。现货黄金周一攀升至每盎司 4480.60 美元的历史峰值，较去年同期涨幅超 71%。而白银期货的涨势更为强劲，年内涨幅已大幅领先黄金。

　　周二，现货白银价格上涨逾 1%，触及每盎司 69.38 美元的历史最高点；这一价格较 2025 年年初累计上涨 138%，创下这一贵金属的历史最高价。

　　业内专家表示，白银的领涨行情，与金银两种贵金属之间的特殊关联密不可分。

　　奥雷尔资本管理公司及奥雷尔黄金基金副总裁兼投资组合经理史蒂文・奥雷尔表示：‘从历史规律来看，在贵金属牛市中，白银的涨势往往会滞后于黄金，随后迎来一波大幅拉升，这正是我们本周一所看到的行情。过去五年里，白银的表现始终不及黄金，直至本月才迎来一波暴涨。白银作为贵金属，其价格走势与黄金挂钩，这无疑是核心驱动因素 —— 毕竟黄金今年的涨幅本身就已是历史级别的表现。’

　　白银价格涨幅缘何快于黄金？

　　尽管金银价格均在飙升，但白银的涨速正大幅赶超黄金。从金银比价（购买 1 盎司黄金所需的白银盎司数）来看，两者的价差已大幅收窄：今年 4 月，金银比价还维持在 104∶1 的高位，而目前这一比值已回落至 64∶1。

　　专家认为，白银跑赢黄金的背后，存在几大核心推动因素。

　　奥雷尔分析道：‘从投资层面来看，通胀预期升温之际，越来越多的投资者会在配置黄金的同时买入白银。白银也被称作 **“穷人的黄金”—— 尽管金银在价格与稀缺性上差距悬殊，但白银的单价更低，投资者能用更少的资金布局贵金属资产，还能持有更多的实物白银。此外，全球央行开启降息周期后，投资者也看中了白银的工业属性价值 **：降息环境下企业融资成本降低，有望落地更多工业项目，而白银的导电特性是这类项目的刚需。’

　　贵金属投资须知

　　面对通胀高企与经济不确定性，投资者通常会选择黄金、白银、钯金这类另类资产作为对冲通胀的避险工具。在市场震荡期，这类‘避险资产’能有效丰富投资组合的多样性，因为其价格走势与股票、债券等传统资产的经济联动逻辑截然不同。

　　白银与黄金存在一处关键差异：白银兼具投资属性与工业属性，广泛应用于电子元器件、太阳能光伏板等领域，这也导致白银的价格波动幅度通常大于黄金；同时白银的市场流动性也低于黄金，也就意味着黄金更容易变现。

　　目前投资者布局贵金属主要有以下几种方式：可以通过数字化渠道投资贵金属一篮子基金、交易所交易基金（ETF）、期货合约及矿业股。

　　当然，也可以选择投资实物贵金属，比如金银首饰、金银条与纪念币；但持有实物资产的同时，也需要做好相应的安全仓储规划。

　　核心投资建议

　　归根结底，在决定配置任何一类新资产前，都应先明确自身的投资目标。如果你的初衷是分散投资组合风险，或是想要把握当下的贵金属高价位行情，那么白银、黄金这类资产值得纳入考量。但务必谨记：需审慎权衡各类投资选项、认清短期投机的潜在风险，且只投入自己能够承受亏损的资金额度。

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责任编辑：郭明煜