Strike价格STRK

为什么 2025 年的基础设施赛道会沦为散户的屠宰场？因为在天王级项目的商业计划书里，从来没有“依靠技术服务盈利”这一项。当 Token 从权益凭证异化为唯一的收入来源，这个行业就注定是一场击鼓传花的资本游戏。本文将深度拆解这一商业模式的崩塌，并探讨以 Hyperliquid 为代表的“反面教材”如何重塑市场。 --- ### 引言：乌克兰的废墟与福建人的算盘 在商业世界里，福建商帮（“闽商”）以敏锐的直觉著称：哪里有价差，哪里就有生意；哪里有混乱，哪里就有套利。甚至在战火纷飞的乌克兰，都有福建人寻找富贵险中求的机会。 传统的闽商深谙一个道理：**在淘金热中，最确定的财富路径并非投机性的淘金，而是向投机者提供必要的生产工具（铲子）和后勤服务。** 2017 年到 2021 年，加密行业忠实地践行着这一信条。交易所、矿机商、公链通过收取 Gas 费和手续费，赚得盆满钵满。然而，进入 2023-2025 周期，随着 EIP-4844 等技术升级导致 Gas 费归零，以及 L2 基础设施的严重过剩，“卖铲子”作为一门生意，逻辑崩塌了。 面对核心业务利润率的消失，行业转向了一种被扭曲的“全球套利”模式：**项目方不再致力于向用户出售技术服务，而是将“基础设施的金融化权益”（Token）作为核心商品出售给散户。** 传统的“福建商人”看到这一幕都会大呼一声“吃力”（Jia lat）。因为这一次，铲子是免费的，但买铲子的人成了商品。 --- ### 第一章：商业模式的突变——从“卖服务”到“卖空气” ### 1.1 技术胜利，商业自杀 2025 年，以太坊扩容路线图取得了巨大的技术胜利。EIP-4844 的实施使得 L2 向 L1 提交数据的成本下降了 90% 以上。 从技术角度看，这是为了用户好；但从商业角度看，这摧毁了 L2 的利润率。过去，L2 像是倒卖地皮的二房东，赚取差价；现在，地皮变得一文不值。根据 1kx 和 Token Terminal 的数据，尽管 2025 年上半年交易量增长了 2.7 倍，但全网 Gas 费总收入却下降了 86%。 ### 1.2 收入幻觉的破灭 **ZkSync Era** 提供了一个残酷的样本。在 2024 年 6 月发币（TGE）之前，其网络日收入峰值超过 74 万美元。表面上看，这是一家生意兴隆的“铲子店”。 然而，当空投落地，日收入瞬间暴跌至 6,800 美元，跌幅高达 99%。 这揭示了一个尴尬的真相：**根本没有人在用这把铲子挖金子，大家买铲子只是为了抽一张可能中奖的彩票（空投）。** --- ### 第二章：收割机器的内部结构——“低流通、高FDV” 既然“过路费”赚不到钱了，项目方和 VC 必须找到新的出路。于是，一种基于**金融炼金术**的新商业模式诞生了：**生产 Token，然后把它卖掉。** ### 2.1 估值的断层 为了让这门生意成立，市场发明了“低流通、高完全稀释估值（FDV）”的玩法。 - **Starknet (STRK)** 在 2024 年初的 FDV 一度超过 200 亿美元。 - 而其实际年化收入仅为数千万美元。 这意味着其**市销率（P/S Ratio）高达 500-700 倍**。作为对比，AI 领域的真·卖铲子龙头 NVIDIA，其市销率通常仅在 30-40 倍。 ### 2.2 掠夺性的做市商合谋 如果说 Token 是商品，那么做市商（MM）就是分销商。但在这个周期，分销变成了掠夺。 **“借币+看涨期权”模型**成为了行业标准： 1. 项目方借给 MM 大量代币。 2. 给 MM 一个看涨期权（行权价通常高于现价）。 3. **后果：** MM 只有通过制造剧烈波动，将价格推高至行权价以上，并将手中的货倾销给散户，才能获利。 2025 年爆发的 **Movement Labs** 丑闻彻底撕开了遮羞布：合同里直接写明了条款，激励做市商将 FDV 推高至 50 亿美元以瓜分利润。所谓的“市值管理”，本质上就是写在法律合同里的“拉高出货”。 --- ### 第三章：反面教材的复仇——Hyperliquid 的启示 在一片 L2 的废墟和 VC 币的骂名中，**Hyperliquid** 作为一个“异类”，给了市场一记响亮的耳光。 它不仅是一个成功的项目，更是一面照妖镜，照出了传统“天王级”项目的虚伪。 ### 3.1 出身：豪门 vs. 草根 - **Starknet/ZkSync：** 含着金汤匙出生，顶级 VC 融资数亿美元。为了维持高估值，必须不断画饼，构建复杂的生态叙事。 - **Hyperliquid：** 社区驱动，没有顶级 VC 的天价融资。它不做通用的“铲子”，它只做一件事：**为了让链上永续合约交易更丝滑，专门修了一条路（L1）。** ### 3.2 模式：庞氏补贴 vs. 真实收益 这是两者最本质的区别。 - **基础设施逻辑：** 建好高速公路（L2），发现没车跑。于是印钞票（Token）补贴司机。司机拿了钱就跑，路还是空的。 - **应用链逻辑（Hyperliquid）：** 这里的赌场（DEX）生意太火爆了，现有的路不通畅。于是修了一条专用的路。**它不靠收过路费（Gas）赚钱，它靠赌场的抽水（交易手续费）赚钱。** ### 3.3 结果：估值的真实性 当你买入 $STRK，你买入的是 90% 尚未解锁的抛压，和一个如果不补贴就没人用的网络。 而 Hyperliquid 在 2024-2025 年期间，其产生的真实协议费用（Fees）经常超过绝大多数通用型 L2。它的估值不是由 VC 的 PPT 决定的，而是由真金白银的现金流（PE Ratio）支撑的。 --- ### 第四章：结论——商人的节日结束了 2023 年至 2025 年的加密货币市场，上演了一场以“技术创新”为外衣的资本原始积累大戏。 如果用福建生意人的眼光重新审视这一周期，我们会看到这样一幅图景： 这群人（项目方+VC）原本宣称要在新区建房子，其实他们根本不在乎房子能不能住人。他们真正做的是： 1. 在那块地上插个牌子，印了一堆“砖头票”（Token）。 2. 找来华尔街大佬（VC）站台，说砖头票以后能换黄金。 3. 最后，利用合约机制把想做空砖头票的人打爆，趁机把手里的废纸换成了散户的 USDT。 **这就是为什么说“上币就是要出货”。** 因为在他们的商业计划书里，从来没有“依靠技术服务盈利”这一项。 但 Hyperliquid 和 Pump.fun 的崛起标志着这种模式的终结。市场开始觉醒：**不是山寨没有牛市，而是牛市容不下没有现金流的山寨。** 2025 年，属于“卖空气”的闽商游戏结束了；属于“卖产品”的 BUIDL 时代，或许才刚刚开始。

看到这篇文章，让我陷入了沉思。 21年，uni、dydx等暴富一批人后。当时也考虑，要不要多投精力点去撸毛。 当时决定是No，当时的理由是，如果一件事进入门槛很低，利润又非常高，那么结局一定是赚不到钱。 4年过去了，我现在反思当时的决定对不对呢？ 可以说对，因为现在大量的工作室陆续关闭了。 也可以说不对，因为这中间错过了arb、w、op、strk等太多暴富的机会。 同样的情况，也发生在铭文、MeMe。如果按照逻辑，他们确实是归零的节奏，但是不妨碍中间会暴富。 有时候想想，人生可能就是这样，道理归道理，过程可能是完全不一样。 而下一个暴富机会，也可能在注定会归零的道理之中。

压垮这一轮山寨季的原因到底是不是因为VC币解锁？ 无论VC和做市商如何洗白，至少数据面不会说谎。 1.山寨市场的解锁市值金额可以称得上是天文数字。 -从2024到2025年，两年合计解锁预计超过 1500亿美元 -仅2024年，山寨市场就消化了约 820亿美元 的解锁抛压 如果我们拿来和山寨总市值进行一下对比，TOTAL3（剔除 $BTC/ $ETH 的山寨总市值）从 2024 年 12 月峰值 1.6万亿美元，跌至 2025 年 4 月的 9500亿美元，跌幅 -41%，蒸发市值约 6500 亿美元。 理论上，两年总解锁（1500亿）占峰值市值的9-10%，即使假设 1500 亿解锁资金全部砸盘出逃，也只能解释约 23% 的市值跌幅，而之所以会下跌70%-80%，真相也很简单，山寨市场的抄底资金要么全部都在车上，要么已经被收割完了。 2.散户发现了VC币的必死规律。 在2024年2月时，热门项目Aptos、AVAX 在大额解锁（超过2亿美金市值）一周后跑输大盘。 2024年6月年中市场流动性枯竭，Aptos每月解锁约 1131 万枚，30天内跌幅 25.74%。 另一个例子是同月的 $STRK ，6月15日解锁 6400 万枚，30天下跌了37.87%。 这实际上已经让大部分散户意识到，在没有明显增量资金的情况下，持续每月 2-6% 的通胀，币价必然长期跑输BTC这种低通胀高流入的大蓝筹。 3.山寨季仅仅在2024年12月昙花一现然后迅速归零。 2024.12山寨指数冲至 84-88，BTC 市占率回落至 54.8%，然而很快在MEME行情退潮之下，山寨市场迅速跌至 12，到 2025 年 2 月，Top100 代币中仅13个跑赢 BTC，堪称最短山寨季节。 而即使在2024年12月的山寨季时，Top 250 山寨币中也仅 28.1% 跑赢 BTC，另外值得注意的是，在2024年市值前54名的新币中，有高达19个是Meme代币。 这轮山寨季之所以消失，本质上是二级市场拒绝为一级市场的高估值买单，至少要在VC币遭遇多轮绞杀或者暴雷之后，我们可能才能看到传统意义上的山寨普涨和板块轮动行情。

$STRK AI 分析：$STRK/USDT 入场价：0.1496–0.15 目标价： - TP1：0.1568 - TP2：0.1607 - TP3：0.1659 止损价：低于0.1452 买入原因： 1. 形态确认： - 日线级别形成"双底"反转结构（颈线位0.1568），底部深度0.0114（0.1452-0.1566） - 量度涨幅=底部深度×1.618=0.0185 → 目标价3=0.1452+0.0185=0.1637（实际取整数位0.1659） 2. 趋势结构： - 周线级别突破2024年下降趋势线（0.1659→0.1607连线），价格站上MA(50) 0.1510 - RSI(14)=58（中性偏多），MACD红柱扩大显示多方力量增强 3. 突破潜力： - 向上突破0.1568后打开0.1659+上行空间 - 若形成有效突破，或触发2.0倍杠杆合约清算 4. 指标验证： - OBV指标创20日新高，显示资金流入 - 资金费率+0.125%（连续8日为正），期货持仓量突破1500万美元 - 链上数据：交易所净流量-820万枚，巨鲸持仓量增长35% 关键观察： 1. 支撑有效性：0.1496的短期清算后快速反弹，验证0.1452-0.1566区域支撑 2. 斐波那契结构：当前价0.1496–0.1530处于0.1452→0.1568上涨段的斐波那契38.2%回撤位 3. 均线系统：MA(200) 0.1505与入场区间下沿重合，构成强支撑 本内容仅供参考不做为投资意见。