10 月 CPI 將揭曉：摩根大通預測 FED 年底小幅降息，2025 降息頻率每季一次

通膨一向是全球關注的經濟議題，而攸關通膨的美國核心消費者物價指數 (CPI) 即將出爐的前夕，摩根大通執行董事 Phoebe White 近日受訪表示，這次 CPI 數據發布可能會影響聯準會 (Fed) 12 月的降息決策。目前市場普遍預期核心 CPI 將保持穩定，假設結果超出預期，或許會讓 FED 重新考慮年底再度降息。

通膨上升壓力持續，FED 可能於 12 月小幅降息

White 表示，摩根大通預期核心 CPI 可能增長 0.4%，稍高於市場共識，但她認為 FED 還是有可能在 12 月小幅降息。FED 目前的重點是將利率調至「中等」，以應對長期的經濟增長及通膨壓力。

市場擔憂通膨停滯，政策不確定性加劇通膨風險

White 也表示，市場在過去幾個月一度認為通膨正在放緩，但近期卻顯示出停滯跡象，因此投資人可能要重新評估通膨回落的預期。White 進一步說，近期美國政局變動再加上新一輪的貿易關稅、未來移民政策變動等因素，都可能推高物價。綜合起來，進而影響薪資增長和物價方面增加通膨上行風險。

目前 9 月 CPI 為 2.4%，核心 CPI 為 3.3％

市場利率曲線變化反映短期通膨預期上升

White 指出債券市場近期的利率曲線出現短期上揚，反映投資人預期短期內物價會上漲，這可能來自貿易關稅上調的等影響。她解釋，雖然短期利率上揚，但長期通膨預期的上升幅度不大，顯示市場認為通膨主要是受到外部因素的影響，而不是通膨的持續上行壓力。

若參與 FOMC 會議，支持 12 月再降息但建議步調放緩

當 White 被問到如果能參與下次 FOMC 會議會提出什麼建議時，White 表示，她支持 12 月再小幅降息來穩定經濟，但也建議之後要步調要放緩。她強調，假設到 2025 年經濟成長穩定，且通膨可能持續保持在一定水準，很難有所變動。更進一步說，FED 需考慮減低降息頻率，避免市場產生對持續降息的預期，導致經濟失衡。

預測 FED 2025 未來降息頻率為「每季一次」

White 表示，摩根大通目前的預測是，FED 可能在 2025 年採用「每季一次」的頻率來降息，而不是「每次 FOMC 會議都降息」。她指出，這樣的調整能幫助勞動市場穩定並應對通膨的不確定性。

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