比特幣 5 月有望再創新高？「這 3 大利多」值得留意

比特幣在 4 月 20 日至 26 日期間大漲 11%，目前維持在 94,000 美元附近，是兩個月高點。這波報復性反彈之前，川普政府發出暫緩徵收對等關稅的訊號，而且企業財報強勁。據分析，由於空頭遭大量清算、比特幣和股票關聯性減弱，再加上機構投資者持續看漲，有助比特幣加速再創新高。

投資人對比特幣的信心，展現在比特幣現貨 ETF 上周獲得創紀錄的 31 億美元資金淨流入。然而，一個重要的比特幣衍生品指標顯示出有看跌動能訊號，令人懷疑比特幣能否重回 10 萬美元大關。

永續比特幣期貨合約因為價格與現貨市場密切連動，受到散戶青睞。目前融資利率為正，代表買方必須付錢來維持他們的部位，如果融資利率轉為負，代表和看跌趨勢有關。

永續比特幣期貨合約年化融資利率。資料來源： Laevitas.ch

在 4 月 26 日出現大幅的負融資利率，這種情況多頭市場期間是高度不尋常的，因為代表賣方需求更強。這一指標從 4 月 14 日以來持續波動，但隨著比特幣價格攀升至 94,000 美元以上，賣家措手不及，從 4 月 21 日以來，超過 4.5 億美元的比特幣空頭部位已遭到平倉。

信心重燃、比特幣走強的一些因素，可歸因標普 500 指數上周大漲 7.1% 。然而川普與中國談判的前景未定、企業現在強勁的財報是貿易戰升溫前的業績，因此推動股市和比特幣的上漲因素是不同的。實際上，比特幣價格和標普 500 指數走勢已不再密切相關。

30 天相關性：標準普爾 500 指數與比特幣/美元。資料來源：TradingView

目前，標普 500 指數與比特幣的 30 天相關性為 29%，遠低於 3 月至 4 月中旬的 60% 。雖然相關性較低並不代表完全脫鉤，但顯示了比特幣不僅僅是科技股的替代品。

黃金在 4 月 22 日達到 3,500 美元的歷史高點後，沒辦法維持多頭趨勢，不過這被視為是比特幣作為獨立資產類別的一個重大發展。一些交易者曾經質疑比特幣的「數位黃金」題材，不過，只要比特幣維持在 9 萬美元以上愈久，投資人愈有信心比特幣會為繼續上漲鋪路。

在永續比特幣期貨中做空槓桿增加，和專業交易者的氛圍是不一致的。每月比特幣期貨合約避免了波動的融資利率，因此交易者可以提前知道他們的槓桿成本。

兩個月比特幣期貨溢價。資料來源：Laevitas.ch

在 4 月 26 日，兩個月比特幣期貨溢價（基差）升至 7 周以來最高，代表對於做多部位的興趣提高。這個指標現在處於 6.5%，依然在 5% 至 10% 的中性範圍內，而且正在遠離看跌區域。

永續期貨和每月比特幣合約的槓桿需求出現差異，這種情況並不罕見。即便散戶保持審慎，機構的大量增持，也足以在近期內將比特幣推漲至 10 萬美元以上。