為什麼伯恩斯坦認為比特幣將在 2025 年創下新高

• 以 Gautam Chhugani 為首的分析師認為，比特幣與黃金或納斯達克等資產之間的短期關聯具有誤導性。
• 伯恩斯坦指出，在 ETF 持有量和公司債之間，目前比特幣總供應量的近 9% 已被鎖定。
• Chhugani 指出，僅憑企業和機構目前的勢頭就可能推動比特幣在 2025 年創下新高。

研究和經紀公司伯恩斯坦的分析師週一在給客戶的一份報告中表示，隨著企業增持和交易所交易基金（ETF）資金重新流入推動“供應緊縮”，比特幣可能很快就會突破新高。

以 Gautam Chhugani 為首的分析師認為，比特幣與黃金或納斯達克等資產之間的短期相關性具有誤導性，零售銷售疲軟、企業資金積累以及強勁的 ETF 流入等因素為比特幣的走勢提供了更清晰的信號。

上週，軟銀、Tether、Bitfinex 和 Cantor Fitzgerald 宣布成立 Twenty One Capital，這是一家以 42,000 BTC 啟動的比特幣企業財務合資企業。

該合資企業將獲得軟銀 9 億美元、Tether 15 億美元和 Bitfinex 6 億美元的投資，並計劃透過 SPAC 與 Cantor Equity Partners 合併，並在交易完成時再籌集 5.85 億美元。

伯恩斯坦將 Twenty One Capital 的策略與 Strategy 的策略進行了比較，後者在 2024 年籌集了 220 億美元，並在 2025 年迄今籌集了 86 億美元，以積極增持比特幣。

然而，Twenty One 的關鍵優勢在於其支持，尤其是 Tether，該公司從其 1,480 億美元的 USDT 供應中獲得了 2024 年 130 億美元的收益。

分析師指出，企業囤幣競爭日益激烈，目前約有 80 家公司持有約 70 萬 BTC，佔比特幣總供應量的 3.4%。

ETF流入量回歸

同時，在比特幣從就職典禮當天的歷史高點 109,000 美元以上下跌 31% 至接近 75,000 美元的低點之後，經過兩個月的平靜期，美國現貨比特幣 ETF 流入量再次轉為正值。

上週流入資金超過 30 億美元，為五個月以來的最高水平，也是有記錄以來第二大流入量。比特幣最近的交易價格約為 95,295 美元。

目前，ETF 持有的比特幣總供應量超過 5.5%，相當於管理的資產約 1,100 億美元。

其中，近 33% 由機構投資者持有（高於 9 月的 20% 左右），48% 的機構 AUM 由投資顧問持有，31% 由對沖基金持有。

伯恩斯坦指出，在 ETF 持有量和公司債之間，目前比特幣總供應量的近 9% 已被鎖定——自 2024 年 1 月以來增長了 7 倍。

另外，川普總統最近發布的行政命令建立了美國戰略比特幣儲備，這可能會進一步加速比特幣的主權採用。

Chhugani 指出，儘管僅憑企業和機構目前的勢頭就可能將比特幣在 2025 年推向新高，但美國政府任何大規模的比特幣購買都尚未計入價格，並可能引發全球主權積累戰略的轉變。