流動性質押新範式，一文讀懂去中心化保證金交易協議 Glow Finance | CryptoSeed

作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

流動性質押一直是市場關注的熱點敘事，但大多數流動性質押代幣停留在"收益包裝工具"的階段，缺乏組合性與策略靈活性。這讓用戶面臨選擇題：犧牲資產流動性以換取收益，或者放棄收益以參與更複雜的 DeFi 策略。

Glow Finance試圖解決這一問題。Glow 透過將借貸與交易功能整合，幫助用戶提升資金使用效率、靈活管理風險，並執行複雜策略。

Glow Finance 是什麼？

Glow 是一個去中心化的保證金交易協議，提供了一整套金融工具，旨在最大化資本效率並拓寬收益機會。其跨保證金帳戶功能允許資產間進行動態互動，用戶可以在統一框架內管理、借入和操作頭寸。

Glow Finance 的核心是"保證金帳戶 + 模組化組件"的流動性引擎。用戶可透過非托管的保證金帳戶進行借貸、交易及資產管理，避免頻繁切換平台，帳戶還支持子帳戶功能，類似於中心化交易所的分帳戶操作，便於高級策略部署和風險隔離。

Glow Finance 產品矩陣：

• Glow 保證金帳戶（Glow Margin Accounts）：實現跨協議、可組合槓桿，釋放交易能力。
• Glow 策略配方（Glow Recipes）：自動化收益策略，幫助用戶執行複雜的 DeFi 操作。
• $glowSOL：由 Solayer 超級驗證者支持，提供 Solana 上優質收益的流動性質押代幣（LRT）。

團隊 背景 與項目進展

Glow Finance 的聯合創始人 Nicholas Roberts-Huntley 擁有牛津大學基於證據的政策評估與經濟學碩士學位。在2013年至2018年期間，他在醫療領域擔任醫生，專注於泌尿腫瘤外科、急診醫學、結直腸外科等多個領域。2018年以後，他轉型進入風險投資領域，曾在 Virtual Ventures 擔任風險投資架構師，之後在 Point72 擔任副總裁，並於2022年創立了 Concrete。

圖源：Nicholas Roberts-Huntley

而Glow Finance 起源於借貸平台 Jet Protocol。2024 年 10 月，Blueprint Finance 收購了 Jet，並對其進行了全面重構，更新技術架構，並重新定義產品定位。據悉，Blueprint Finance 團隊此前打造了以太坊生態中的收益協議 Concrete。Concrete 當前已累積超過 6.5 億美元的 TVL。

4 月 14 日，Glow Finance 正式上線 Solana 主網，但團隊的願景並不止步於 Solana。Nicholas Roberts-Huntley 表示，Glow 的架構已經為未來擴展至包括 Fogo、Atlas 等新一代基於 Solana 虛擬機（SVM）的鏈上生態做好了準備。

Glow Finance 工作原理

Glow Finance 提供一套互補的 DeFi 工具，圍繞保證金帳戶、池化借貸和自動化策略構建。

Glow 將用戶資產集中到保證金帳戶，並透過適配器將其與保證金池和外部協議連接，確保用戶在訪問各種 DeFi 服務的同時，優化資金效率。

Glow 核心架構和功能

槓桿式 SOL 再質押策略是 Glow 的旗艦策略，旨在最大化來自 Glow 和 Solayer 的收益與積分，同時避免暴露於 SOL 價格波動的風險。該策略透過使用 glowSOL 和 sSOL（Solayer 的流動性質押代幣），創建一個可自選槓桿倍數的頭寸。

用戶可在一個獨立的保證金帳戶中獲取多倍的 SOL 再質押收益，同時賺取 Solayer 和 Glow 的雙重積分，並規避 SOL 的價格波動風險。這一頭寸也因 Glow 的獨立保證金帳戶機制而能有效隔離風險，避免因 SOL 波動而被清算。

具體運作方式：

1. 用戶創建一個 Glow 保證金帳戶，並進入"槓桿 glowSOL 再質押"頁面；

1. 在應用界面引導下，用戶可選擇從錢包或現有保證金帳戶中存入 SOL，並將其投入策略；

1. 用戶持有的 glowSOL 會隨著質押獎勵的累積而不斷增值，從而在無價格風險的中性倉位中賺取收益；

1. glowSOL 同時為封裝的 sSOL，這意味著用戶能賺取 Glow 積分和 Solayer 積分，所獲積分數量根據所選槓桿倍數而提升；

1. 用戶借入 SOL 並持有 glowSOL，因此頭寸本質上對 SOL 價格變動保持中性，既避免了價格下行風險，又能享受質押獎勵帶來的收益。除非 SOL 與 sSOL 的錨定關係斷裂，否則用戶不會面臨清算風險。

(本文只介紹早期項目，不作為投資建議。)