10.6 萬美元成「多空分水嶺」？中美貿易休戰，比特幣為何上演高台跳水

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Blockcast2025/05/13 15:55

作者:作者：區塊客

撰文：Lawrence

一、協議落地：風險偏好轉移下的「蹺蹺板效應」

5 月 12 日，中美兩國在日內瓦達成的關稅休戰協議，為持續數年的貿易摩擦按下「暫停鍵」。協議內容包括暫停 24% 的互徵關稅 90 天，保留 10% 基礎稅率，並建立第三國協商機制。這項進展直接刺激標普 500 指數期貨跳漲 3%，那斯達克收漲 4.35% 。但比特幣在觸及 105,720 美元後意外回落至最低 100700 美金，形成「股幣背離」的罕見格局，截至發稿 BTC 已回升至 103400 美金。

數據透視：

比特幣/美元（橘色）對比標準普爾 500 指數期貨（紅色）和黃金（藍色）。資料來源：TradingView

短期資金分流：過去 30 天，比特幣累計上漲 24%，而同期標普 500 漲幅僅 7%，黃金價格持平。隨著貿易協議降低市場不確定性，部分資金從加密資產回流傳統股市，導致比特幣與傳統市場的 30 天相關性上升至 83% 的歷史高點 1 。
機構持倉「雙刃劍」： Strategy 及其關聯機構近期增持 13,390 枚 BTC，總持倉達 119 萬枚（佔流通量 6%）。儘管這被視為長期利好，但市場擔憂其集中持倉可能形成「價格操控」風險，尤其當平均成本攀升至 10 萬美元以上時，短期拋壓預期升溫。

第二、技術面博弈：106,000 美元成「多空分水嶺」

5 月 12 日，比特幣短暫突破 105,800 美元後迅速回落至 101,400 美元，1 小時 K 線圖顯示價格跌破上升通道下緣。

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比特幣 Alpha 價格水準。資料來源： X.com

Alphractal 執行長 Joao Wedson 指出，106,000 美元附近存在「Alpha 價格」阻力區，長期持有者可能在此位置觸發獲利了結。

關鍵風險指標：

清算磁吸效應： CoinGlass 數據顯示，若價格跌至 10 萬美元，約 34 億美元的多頭槓桿部位將面臨強平風險，形成短期下行壓力。

支撐區間驗證：四小時圖顯示，99,700-100,500 美元為近期「公平價值缺口」（FVG），若跌破則可能進一步下探 97,363-98,680 美元區間，回檔幅度達 8% 。

三、宏觀變數：CPI 資料與美元指數的「蝴蝶效應」

5 月 13 日公佈的美國 4 月 CPI 數據成為市場焦點。先前 3 月 CPI 錄得 2.4%（低於預期的 2.5%），若 4 月數據延續下行趨勢，可能強化聯準會降息預期，利好風險資產；反之，若通膨反彈，美元指數（DXY）或突破 30 日高點，對比特幣形成壓制。

關聯性邏輯：

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黃金/美元（左）vs 美元指數（右）。來源：TradingView

黃金與 BTC 的「避險替代」： 5 月 12 日黃金下跌 3.4%，DXY 攀升至 30 日高點，反映投資人從稀缺資產轉向美元及股市。這一輪動驗證了比特幣與黃金的短期正相關性。
美元霸權鬆動中的長期敘事：儘管短期受挫，協議中「本幣結算試點」條款可能削弱美元貿易結算地位。歷史數據顯示，2018-2020 年貿易戰期間，比特幣在初期回檔後最終突破 2 萬美元，其「去中心化結算工具」屬性或在中長期重獲關注。

四、市場情緒分化：巨鯨撤退與 ETF 資金流入的「背離訊號」

鏈上數據顯示，持股超 1 萬 BTC 的地址數減少 12 個，交易所儲備量下降 1.8%，暗示部分大戶選擇獲利了結。

然而，美國現貨比特幣 ETF 在 5 月 1-9 日淨流入 20 億美元，機構資金仍呈現「越漲越買」態勢。

結構性矛盾解析：

散戶槓桿風險：目前競爭幣交易量激增 280%，但 HTX Research 指出其槓桿率尚處安全區間。相較之下，比特幣合約持股集中於 9.8-10 萬美元，易引發「多空雙殺」。
機構「托底」邏輯：貝萊德等華爾街巨頭透過 ETF 形成流動性壟斷，將比特幣日波動率從 18% 壓縮至 9%，定價權逐步向傳統資本傾斜。