達利歐：聯準會處境艱難，不應當降息，警告「不合適的降息」後果

原文標題：《達利歐：美聯儲處境艱難，不應當降息，警告「不合適的降息」後果》

原文作者：何浩，華爾街見聞

週二，對聯儲基金橋狀況的創始人是否有儲備對此，達利歐表示，聯準會處境艱難，不應當降息。達利歐認為，聯準會目前不應降息，降息並不是適當的貨幣政策選擇。他指出，聯準會處在一個非常困難的境地，需要在多種因素之間進行權衡。目前存在著巨大的不確定性，市場情緒也在惡化，但實際上，實體經濟本身還沒有出現顯著的問題。所以，聯準會的處境非常棘手。

達利歐提到，從更長遠的角度來看，政治因素將對未來的貨幣政策有影響。若有新一任聯準會主席上台，更有可能推動降息，因為當權者通常偏好經濟刺激。此外，由於利率對償債成本有巨大影響，而現在債務水準如此之高，降息的壓力也會隨之增加，降息可以減輕償債負擔。達利歐指出，一個人的債務是另一個人的資產。所以問題就在於，如果把利率壓低，那麼資產的報酬率就會降低。那麼，利率是如何被壓低的呢？可能會出現利率下調的情況，但最終還是要透過某種形式的干預措施來實現，而這些幹預措施會削弱貨幣的價值，所以這就帶來了「貨幣價值的矛盾」。

達利歐認為，如果設想不久的將來，貨幣政策發生變化，同時也考慮到中期選舉的影響，那將是一個令人非常擔憂的時期：

如果市場看到一個，比如說，一個過於激進或不合適的降息舉措，這實際上會對債券產生影響。因為這樣做會推動長期利率上升，也就是殖利率曲線陡峭化，同時也可能導緻美元貶值、黃金價格上漲，這種動態反映出市場正在逃離債券市場，因為貨幣的價值變得重要了。

本週，聯準會二、三號人物等重量級高官發聲，暗示利率可能維持到至少 9 月，亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克預計年內可能只有一次降息。投資者目前認為 6 月的下次 FOMC 會議上降息的可能性不足 10%，並預計年內僅降息兩次，每次 25 個基點，低於 4 月底時市場預期的四次降息。

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