比特幣創新高掩蓋了期貨活動的低迷

比特幣在5月22日星期四創下新高，收盤價為111,390美元，此前曾短暫觸及112,000美元的日內高點。這一里程碑標誌著自4月初以來45%的漲幅，當時BTC的交易價格為76,450美元。

在此上升趨勢之前，由於貿易戰擔憂，特別是美國發出的激進關稅威脅，BTC從1月份的超過100,000美元下跌至約76,000美元。然而，在4月初，總統唐納德·特朗普宣布暫停這些關稅90天以促進貿易談判。這一政策轉變標誌著風險資產市場的底部，BTC在隨後的幾周內上漲超過45%，創下新高。

傳統市場同步上漲。標普500指數上漲超過20%，而納斯達克指數在同一時期上漲了27%。

在最近幾周BTC的上漲中，ETH的價格也表現出同樣令人印象深刻的表現。ETH的價格從4月8日的1,470美元上漲至5月25日的2,530美元。這標誌著這個市值第二大的非穩定幣加密資產在七周內上漲了72%。這也是今年迄今為止單日空頭清算量最大的觸發因素，當時總空頭清算超過6.7億美元，正如我們兩週前的通訊中所討論的那樣。

有趣的是，儘管截至撰寫本文時BTC交易處於歷史高位，但未平倉合約（OI）描繪了一幅更為細緻的圖景。

OI是所有未平倉期貨頭寸的估計名義價值，或未結合約規定的BTC交割的總美元價值。Binance上的BTC期貨OI為125億美元，較2024年12月第二周的歷史高點137億美元低近10%。

另一方面，Bybit上的BTC期貨總OI目前為76億美元，仍比2024年12月第二周的歷史高點89.5億美元低15%。更具說服力的是，Bybit的OI仍比最近的2月21日的85億美元低10%。