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企業比特幣槓桿策略和元星球目前正在獲得回報

企業比特幣槓桿策略和元星球目前正在獲得回報

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The BlockThe Block2025/05/29 07:57
作者:By Brandon Kae and Ivan Wu

快速摘要 透過進入資本市場並承諾無論短期波動如何都要累積比特幣,這兩家公司通過企業槓桿放大了比特幣的貝塔值。以下是The Block數據與洞察通訊的摘錄。

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隨著比特幣在過去兩個月達到新的歷史高點,與比特幣相關的股票在宣布90天關稅暫停後也出現了顯著增長。

最明顯的風向標是Strategy(股票代碼:MSTR),該公司已重新定位為一家槓桿比特幣運營公司。自2020年以來,該公司發行了可轉換票據、高級擔保債券,最近還推出了一項“按市價”股票計劃來籌集資金,幾乎全部用於購買更多的BTC。股東實際上獲得了對一個公開交易的比特幣追蹤器的曝光,該追蹤器嵌入了軟件現金流和適度的稅收優惠。

Strategy的市值在過去七周內飆升了超過80%,從633億美元增至1150億美元。該公司最近還宣布了一項21億美元的A系列優先股發行——這是其迄今為止在持續比特幣累積策略中最激進的資本籌集。

同時,在日本,Metaplanet(東京證券交易所:3350)採用了類似的模式,儘管規模較小。該公司籌集了以日元計價的債務和股權來購買比特幣,其股票在同一時期飆升了超過220%。投資者押注它可能成為“日本的MicroStrategy”。

通過利用資本市場並承諾累積BTC而不考慮短期波動,這兩家公司通過企業槓桿放大了比特幣的貝塔值。當BTC趨勢上升時,這種模式表現出色(股權投資者捕捉現貨升值加上資產負債表的選擇性),但如果加密貨幣價格回落或信貸市場收緊,則也會引入再融資和按市值計價的風險。

目前,市場正在獎勵這一策略;然而,這些溢價的持久性將取決於BTC的走勢、資金成本以及每家公司在不稀釋股東的情況下應對週期性下滑的能力。如果比特幣繼續創下新高,且股市繼續以估值溢價獎勵“嵌入BTC”的國庫券,那麼可以合理預期,特別是那些核心收入線薄弱或現金流週期性的中小型公司將效仿Strategy/Metaplanet的模板。

雖然廣泛的企業採用可能會成為比特幣價格的強大增量順風,但它也會將傳統市場槓桿的新線織入該資產,創造一個反饋循環,不僅可能放大牛市的狂熱,還可能加劇熊市的壓力。

這是摘自The Block的數據與洞察通訊的片段。深入了解構成行業最引人深思趨勢的數據。


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