美 SEC 主席“開綠燈”，DeFi Summer 即將捲土重來？

編譯：律動BlockBeats

原文： Remarks at the Crypto Task Force Roundtable on Decentralized Finance

編者語：6 月 10 日，據 DeFi Education Fund 披露，美 SEC 加密工作組於今日舉辦一場關於「DeFi 與美國精神」的圓桌會議。圓桌會議開始時，美 SEC 主席 Atkins 談到了去中心化金融（DeFi）如何與美國價值觀相契合：「經濟自由、私有財產權和創新的美國價值觀是去中心化金融（DeFi）運動的核心基因。」此外，Atkins 主席強調，中立工具的開發者不應因第三方的行為承擔責任。

感謝大家，下午好。今天能與各位相聚，我感到非常榮幸。首先，我要感謝 Peirce 委員及加密貨幣特別工作組組織了本次活動，也感謝 Crenshaw 委員與 Uyeda 委員的參與。當然，我也非常感謝圓桌論壇的各位嘉賓以及主持人 Troy Parades，感謝你們自願投入時間和才智支持我們的工作。

今天的圓桌會議主題是「DeFi 與美國精神」。這是一個恰如其分的標題，因為經濟自由、私有財產權和創新這些美國核心價值，正深植於去中心化金融運動的基因之中。區塊鏈作為創造性顛覆技術，正推動我們對知識產權與經濟產權轉移確權方式進行根本性重構。通過區塊鏈的共享數據庫，實現允許用戶在無需依賴中介或中心化方式的情況下擁有名為加密資產的數字財產，激勵參與者遵循網絡規則維護數據庫完整性，是自由體系市場下的範例；用戶支付基於供需關係的費用，使交易被納入存儲容量有限的"區塊"之中。

上屆政府過訴訟、監管威脅等手段暗示質押即服務提供商可能涉足證券交易，此舉實質阻礙美國公民參與市場化體系。美國證券交易委員會企業財務部，自願參與工作量證明或權益證明網絡作為礦工、驗證者或質押服務提供商，不應納入聯邦證券法管轄範疇。僅為監管指引，尚未形成具備法律效力的法律效力的規則。證券交易委員會亟待基於國會授權推進立法進程。

私有財產自托管權，即：個人對其合法擁有的財產有權自行管理和支配，無需任何外部干預。作為美國立國基石，不應因互聯網接入而消亡。主張賦予市場參與者更大靈活自主性，尤其當中介機構加強不必要的交易成本，或限制用戶參與質押等鏈上活動時。

上屆政府通過監管行動宣稱自托管數字錢包等鏈上技術的開發者可能從事證券經紀活動，此舉抑制了相關領域的技術創新。工程師僅因發布此類軟件代碼即受聯邦證券法規約束，顯然是不合理的 ，在 Risley v. Universal Navigation Inc.（2025 WL 615185）中已明確否定該監管邏輯： 工程師僅因發布軟件代碼即受證券法規約束缺乏法理基礎。判決的確立的核心原則指出------「正如自動駕駛系統開發者無需為第三方使用車輛實施交通違法或銀行搶劫承擔責任，技術工具提供者亦不應為他人濫用鏈上工具的行為承擔連帶責任。證券法下的追責主體應為實際控制用戶資產並實施具體違規操作的行為人，而非底層技術開發者」

當前眾多創業者正著力開發無需運營方管理的自治型軟件應用。此類具備以下特徵的自我執行代碼：全民可訪問性、無中心控制方、支持私有點對點交易------雖看似具科幻色彩，然而區塊鏈技術正使此類無中介新型軟件成為現實。本人堅決主張：我們不應允許百年前制定的監管框架阻礙這些可能顛覆、並更重要地實質性改善與升級現有金融中介模式的技術創新。我們不能因懼怕未來而拒絕前行。

經壓力測試驗證，此類鏈上自治系統展現出結構性抗壓能力。在近期市場動盪中，中心化平台頻頻崩潰時，多數鏈上系統仍嚴格遵循開源協議設計持續運行。 對標普全球評級報告（ 2023 年 6 月）的實證分析證實了：2022 年多家中心化金融（CeFi）機構的崩盤，暴露出其風險管理缺陷、治理短板及機構間傳染風險，同時與之形成鮮明對比的是，去中心化金融（DeFi）協議整體抵禦住衝擊，主要抵押借貸平台沖銷比例趨近於零，去中心化交易所交易量持續增長。」

現行證券監管規則體系系以規範發行人及中介機構（含經紀交易商、投資顧問、交易所、清算機構等）為前提構建。規則制定者當時恐未預見自我執行代碼或取代此類主體之情形。因此，已要求委員會工作人員研究是否應出台進一步指引或制定規則，是否需通過補充監管指引或修訂現行條例，以便註冊實體在符合法律的前提下與這些鏈上系統進行交易。

我也對發行人和中介機構使用鏈上系統以消除經濟摩擦、提升資本效率、開發新型金融產品及增強流動性的潛力。現行證券法規已包含對新技術使用的考量，但我已請工作人員評估是否需修訂委員會規則，以便為運營鏈上金融系統的註冊主體提供更具針對性的適應性調整方案。

在證券交易委員會及其工作人員制定鏈上金融市場專項規則期間，已指示工作團隊研究建立"有條件豁免機制"（或稱"創新豁免通道"），旨使註冊及非註冊主體得以加速推出鏈上金融產品與服務。該豁免機制通過設定合規創新條件，鼓勵開發者、企業家及相關機構在美發展鏈上技術，從而推進特朗普總統" 使美國成為全球加密資產核心樞紐 "的政策願景

感謝各位的聆聽，我期待接下來的討論。