還在等「山寨季」？加密概念股才是風口浪尖！

加密「股票季」來了：當代幣走向華爾街

今年，加密貨幣市場浮現一項全新主流趨勢——愈來愈多「加密概念股」在美國傳統金融市場中嶄露頭角。這些股票不僅吸引投資人目光，甚至比加密貨幣本身更具上漲動能，讓原本預期會出現在幣圈的「山寨季」，意外地出現在了美股市場。

上圖整理了許多與加密貨幣相關的股票，其中許多概念股漲幅驚人，遠超大多數加密貨幣。這些加密概念股大致可分為兩類：一類是本身就經營加密貨幣相關業務的公司，例如礦業、交易所或基礎設施提供商；另一類則是仿效 Strategy（微策略）的「儲備型策略」，將公司定位為特定加密資產的財務載體。這類公司透過發債、增資等方式持續擴大其加密資產的儲備，並藉由掛牌上市，將加密資產的敘事包裝成傳統投資工具，進一步吸引資本市場的關注。

機構投資人的觀點：這不會是最終的「元敘事」

對這一波現象，Dragonfly Capital 創辦人 Haseeb Qureshi 提出他的 觀察 。他指出，加密產業向來具有高度週期性，而創業者也往往隨著市場資金流動調整策略。

「在 2020 到 2022 年的上個牛市週期裡，大家搶著發幣，因為那時資金最容易流入代幣市場，不論項目是否真的需要一個代幣。」

但在當前的週期中，發行代幣已不再是熱錢追逐的主要方向，創業者改而透過美股掛牌的方式，將代幣與股權結合，打造儲備型公司，試圖在傳統金融市場上尋求估值溢價。

儘管這波操作吸引不少關注，Haseeb 認為這樣的現象本質仍是一種「熱錢現象」。「資金會移動，不會永遠停留在同一個敘事上。」他預測，儲備型公司這股熱潮或許還能持續一到兩年，但終究會被下一波敘事所取代。