Artemis報告發現，隨著加密原生收益平台日益成熟，機構投資者開始青睞「隱形去中心化金融」

加密研究機構 Artemis 與 DeFi 項目 Vaults 在週三發布的報告中表示，鏈上收益的「機構需求」正在增長。這一興趣伴隨著「隱形 DeFi」的新興趨勢，協議成功「抽象化」了複雜性，讓不僅僅是加密原生用戶也能參與其中。

「數據顯示，DeFi 正在成為主流金融的後端基礎設施，而用戶甚至未必意識到自己正在使用它，」Vaults 聯合創辦人 Ryan Rodenbaugh 在發給 The Block 的訊息中表示。

「通過抽象化 DeFi 的複雜性，這些平台能將收益直接嵌入用戶體驗中，提升用戶留存，開啟新的變現途徑，並改善資本效率，」Artemis 寫道。

該報告對該領域的概述涵蓋了從加密原生資產管理人崛起到白手套式的許可市場，以及聚合協議和帶收益的穩定幣，所有這些領域都在增長，特別是在美國監管環境逐漸寬鬆的情況下。

「隱形 DeFi」最明顯的例子或許是 Coinbase 與去中心化借貸協議 Morpho 的合作，該協議為交易所的信貸業務提供動力，用戶可存入比特幣以獲得 USDC。

根據 Artemis 的數據，截至 2025 年 6 月，已發放的貸款總額超過 3 億美元，顯示 Coinbase 已找到將實際比特幣持有者引入鏈上信貸市場的成功模式。

這一增長不僅限於中心化參與者。報告指出，截至 2025 年 6 月，包括 Aave、Spark 和 Morpho 在內的主流抵押借貸平台的總鎖倉價值已攀升至超過 500 億美元。

根據報告，這些平台為 USDC 提供的 30 天借貸收益率在 4% 至 9% 之間，「普遍達到或超過傳統基準」，如同期三個月期美國國債收益率約為 4.3%。

Rodenbaugh 也指出，加密原生資產管理人和策展人（如 Gauntlet 和 Steakhouse Financial）的增長。該領域的管理資產規模已從 1 月的 10 億美元激增至 40 億美元，這是行業成熟的另一個跡象。

「這些管理人深度嵌入鏈上生態系統，低調地在多元機會中部署資本，包括先進的穩定幣策略，」作者指出。

加密原生資產管理人運用「專業的資本配置框架」並採用穩健的「風險參數」，因此「正將自己定位為下一代領先的資金管理者」。

同樣，Euler、Morpho 和 Aave 的白名單許可市場是「有意識地滿足機構需求的努力」，且似乎已見成效。「機構觀點正逐漸將 DeFi 視為一個可配置、互補的金融層，而不僅僅是顛覆性、無治理的空間，」作者寫道。

「DeFi 越來越多地被不僅僅是加密原生個人，還有金融科技公司、錢包和交易所作為『隱形』後端基礎設施所利用，」作者寫道。「通過抽象化 DeFi 的複雜性，這些平台能將收益直接嵌入用戶體驗中，提升用戶留存，開啟新的變現途徑，並改善資本效率。」