DeFi 借贷协议在新一轮采用浪潮中持有近 $60B 的资产：报告

• 在机构化的推动下，DeFi 借贷 TVL 飙升至 $50B 以上（接近 $60B），一年内增长了 60%。
• “DeFi mullet”趋势看到应用程序嵌入 DeFi 以获得收益/贷款（例如，Coinbase-Morpho 发放了 $300M 贷款）。
• 美国国债等代币化真实世界资产 （RWA） 越来越多地用作 DeFi 中的抵押品和收益来源。

一场重大但被低估的转型正在重塑去中心化金融 （DeFi） 的格局。

除了之前牛市的投机狂潮和通常令人怀疑的高收益之外，DeFi 目前的增长是由它演变为面向用户的应用程序的基础金融层和机构参与度的显着增加所推动的。

这种成熟在 DeFi 借贷领域尤为明显，其总锁定价值 （TVL） 飙升。

根据分析公司 Artemis 和链上收益平台 Vaults.fyi 周三的报告，顶级 DeFi 借贷协议（包括 Aave、Euler、Spark 和 Morpho 等知名品牌）的 TVL 已飙升至 500 亿美元大关，目前接近 600 亿美元。

这仅在过去一年就实现了 60% 的大幅增长。该报告将这种令人印象深刻的扩张归因于“快速的制度化和日益复杂的风险管理工具”。

“这些不仅仅是收益平台;它们正在演变成正在迅速制度化的模块化金融网络，“该报告的作者指出，并强调了这些协议的使用和感知方式的根本转变。

“DeFi mullet”：主流用户的无缝集成

报告中确定的主要趋势之一是“DeFi mullet”的兴起——一种面向用户的应用程序悄悄地将 DeFi 基础设施嵌入其后端以提供收益生成或贷款等金融服务的策略。

这些复杂的 DeFi作从最终用户中抽象出来，创造了一种更加无缝和熟悉的体验，类似于传统的金融科技应用程序。

该报告将其描述为：“金融科技前端，DeFi 后端。

一个典型的例子是 Coinbase，用户可以通过由 DeFi 贷方 Morpho 的后端基础设施提供支持的系统以他们持有的比特币 （BTC） 为抵押进行借款。

报告指出，截至本月，这种整合已经产生了超过 3 亿美元的贷款。

同样，Bitget 钱包与借贷协议 Aave 的集成为用户提供了在各种链上持有的 USDC 和 USDT 稳定币的 5% 收益率，所有这些都不需要他们离开加密钱包应用程序。

虽然不是严格的 DeFi，但 PayPal 也对其 PYUSD 稳定币采用了类似的模型，为 PayPal 和 Venmo 钱包用户提供接近 3.7% 的收益率。

该报告表明，其他拥有大量用户群的加密友好型金融科技公司，例如 Robinhood 或 Revolut，可能很快就会采用这种策略。

通过通过 DeFi 市场提供稳定币信贷额度和资产抵押贷款等服务，这些公司可以利用新的收费收入来源，同时将 DeFi 的好处介绍给更广泛的受众。

桥接世界：代币化的现实世界资产 （RWA） 进入 DeFi

推动 DeFi 增长的一个重要发展是传统金融工具的代币化版本的日益整合，通常被称为现实世界资产 （RWA）。

DeFi 协议正在逐步引入代币化美国国债、信贷基金和其他传统资产的用例。

这些代币化的 RWA 可以作为贷款的抵押品，直接在 DeFi 协议中赚取收益，或者捆绑到更复杂的投资策略中，从而弥合传统金融和去中心化数字经济之间的差距。

投资策略的代币化也越来越受欢迎。

Pendle 是一种允许用户从资产本金中拆分收益流的协议，现在管理着超过 40 亿美元的 TVL，其中很大一部分是代币化稳定币收益产品。

与此同时，像 Ethena 这样的平台凭借其 sUSDe 和类似的收益代币，已经推出了通过现金和套运交易等复杂策略提供超过 8% 回报的产品，同时将作复杂性从最终用户中抽象出来。

链上资产管理公司的崛起：让 DeFi 投资专业化

报告中强调的一个不太明显但至关重要的趋势是加密原生资产管理公司的出现。

Gauntlet、Re7 和 Steakhouse Financial 等公司通过使用专业管理的策略在 DeFi 生态系统中分配资金，发挥着越来越有影响力的作用。

他们的功能与传统金融中的传统资产管理公司非常相似。

这些链上资产管理者正在深深嵌入到 DeFi 协议的治理中。

他们积极参与微调风险参数，并将资金战略性地部署在各种结构性收益产品、代币化 RWA 和模块化借贷市场中。

该报告指出，自 1 月以来，该专业领域管理的资本增长了四倍，从 10 亿美元激增至超过 40 亿美元，突显了 DeFi 投资策略的快速专业化和制度化。