渣打估穩定幣市值 2028 年上看 2 兆美元！摩根大通打臉：頂多 5 千億美元

在全球數位資產浪潮席捲之際，穩定幣被視為重塑數位金融體系的革命性力量。不過，摩根大通（JPMorgan Chase）認為，到 2028 年，整體穩定幣市值預料將達 5 千億美元，與其他機構喊出的 1 兆美元、 2 兆美元預估相去甚遠。

這份由摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 主筆的研究報告周四發布，內容直言目前市場對穩定幣成長潛力的想像「過於樂觀」。

報告指出，目前穩定幣的主力需求來自加密貨幣生態，包括交易、 DeFi 抵押品，以及加密貨幣機構的閒置資金管理等用途，而這類用途約占整體需求的 88%；相較之下，穩定幣用於一般支付與匯款場景的比例僅為 6% 。

報告寫道：「我們認為，宣稱穩定幣市場規模將從當前約 2,500 億美元，在未來幾年內迅速膨脹至 1 兆甚至 2 兆美元的預測過於樂觀。」

報告進一步指出，即便是在最樂觀的情境下，穩定幣在支付應用上的成長，也難以帶動市場規模大幅跳躍；同時，穩定幣也不太可能取代傳統銀行存款或貨幣市場基金，主因在於穩定幣無法提供具吸引力的收益率，且法定貨幣與穩定幣之間的資金轉換仍存在不小的摩擦成本。

此外，摩根大通也反對將穩定幣與中國央行數位人民幣（e-CNY）、支付寶、微信支付等應用相提並論，摩根大通認為，後者是中央化支付工具，與去中心化的穩定幣運作邏輯大不相同，難以作為參考對照。

整體而言，摩根大通認為，穩定幣未來幾年的成長軌跡將以「幣圈需求」為核心驅動，而非一場全民參與的支付革命。

不過，市場上並非全數悲觀。渣打銀行（Standard Chartered）今年 4 月發表的報告就持更為進取的立場，認為若美國國會通過穩定幣監管法案《GENIUS 法案》，將有機會掀起穩定幣供給大爆發，帶動總市值由約 2,300 億美元，激增至 2028 年底的 2 兆美元。