根據《The Block》 報導 ，國際信評機構標普全球評級（S&P Global Ratings）已給予去中心化金融協議 Sky Protocol「B-」信用評等。根據 Sky 的 說法 ，這是該信評機構首次針對穩定幣系統發布的信評報告。
根據標普官網的說明，「B」評等代表機構在面對不利的商業、財務及經濟環境時的脆弱性較高，但目前仍具備履行財務義務的能力。標普在報告中寫道：
「2025 年 8 月 7 日，標普全球評級對 Sky Protocol 給予「B-」發行人信用評等，展望為穩定。我們對 Sky Protocol 的評等受到存款人的高集中度、高度中心化的治理結構及偏弱的風險調整後資本水準等因素的限制。」
Sky 創立於 2017 年，前身為 Maker。作為「終局」計畫（Endgame）的一部分，該協議在 2024 年進行重大品牌重塑，並引入了多項新功能，包括推出去中心化美元穩定幣 USDS（原生態穩定幣 DAI 的新版本）以及替代 MKR 的治理代幣 SKY。根據 DefiLlama 的 數據 ，USDS 是目前全球第四大穩定幣，市值約 50.4 億美元（若包含 DAI 則為 93 億美元）。
治理中心化成潛在隱憂
標普指出，雖然 Sky 創辦人 Rune Christensen 僅持有 9% 的治理代幣，但由於投票參與率低，使他在決定 Sky 未來走向上擁有相當大的影響力。
該信評報告同時指出，少數大型存款人的高度集中，增加了發生流動性擠兌的風險。標普表示，其 0.4% 的風險調整後資本比率以及缺乏動態調整機制的盈餘準備金，都是「值得注意的弱點」。
其他風險還包括因使用智慧合約存放資產而面臨「低機率、高衝擊」的網路安全風險，以及對去中心化金融未來監管待遇的持續不確定性。
這些風險僅部分被 Sky 在歷次市場低迷期間保持極低信貸損失的穩定紀錄，以及自 2020 年以來溫和獲利的表現所抵銷。該信評機構同時考量到 Sky 在降低網路安全風險方面的做法，例如嚴格的智慧合約審計與漏洞懸賞計畫。
評等展望與可能調整因素
標普表示，在未來 12 個月內，如果預期該協議的流動性不足以支撐突發的大額提領，或是加密資產抵押貸款的損失超過盈餘準備金，便可能下調評等。若其面臨不利的監管發展，也可能導致降評。
標普同時強調，Sky 在未來 12 個月內獲得評等上調的機率極低。不過，若能在更長期內有效降低治理中心化風險、將風險調整後資本比率提升至可接受水準，並防止存款人過度集中，仍有機會獲得調升平等。
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