比特幣牛市進入冷卻期？CryptoQuant：買盤逐漸枯竭，下一波關鍵在降息

在創下歷史新高後，比特幣漲勢出現降溫跡象。分析機構 CryptoQuant 指出，上漲動能轉弱、穩定幣流入停滯與獲利了結行為正在累積市場壓力。面對目前的「牛市冷卻期」，儘管趨勢結束訊號仍未出現，但若無新的利多推動，市場恐將進一步轉弱。

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牛市冷卻中：Bull Score 指數回落顯示動能轉弱

根據 CryptoQuant 近日報告，比特幣在幾週前創下逾 123K 美元的歷史新高後，市場似乎已開始進入「牛市冷卻期 (bullish cooldown)」。其衡量市場動能的 Bull Score Index 從高點 80 下降至 60，回落至 7 月初水準。儘管仍屬偏多區間，但顯示動能正在減退。

若該指數進一步跌破 40，將可能回到今年 2 月至 4 月的疲軟勢頭。CryptoQuant 指出，這波降溫與季節性交易冷清、投資人獲利了結等因素有關，雖非出於恐慌性賣壓，但也值得警覺。

穩定幣流動性亮紅燈：資金乾涸削弱買盤力道

比特幣上漲的關鍵之一，就是穩定幣帶來的場外資金動能。但 CryptoQuant 警告，目前穩定幣流動性指標已翻紅，代表新資金流入正在減緩。

Bull Score Signals：盤面上越多綠色區塊象徵市場越傾向上漲，紅色則反之

儘管 USDT 在過去 60 天內市值增加了 96 億美元，但這樣的成長速度已低於以往，顯示出流動性已陷入停滯。對市場而言，這代表買方動能正在枯竭，後續推升價格的力道將顯著下降。

同時，CryptoQuant 也發現鏈上獲利率 (Trader On-chain Rrofit Margin) 也已翻紅，意即市場上多數投資人已經實現利潤，不再握有大量未實現盈餘。

分析團隊表示：「這是典型的獲利了結階段。」

目前市場情緒雖未轉為悲觀，但需要新的利多催化劑來延續上漲動能，否則短期內仍將以盤整或修正為主。

執行長：機構改寫市場規則、高槓桿風險升溫

此前，CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 便曾坦言，比特幣市場已經不同於過去循環，機構的參與已讓他許多預測失效：

上一個週期，巨鯨賣給散戶。這次，舊巨鯨賣給新的長期巨鯨。機構採用比我想像的還要廣泛，現在持有者比交易者還要多。

他表示，市場結構正在轉變，市場波動可能因機構參與而更具韌性，並提醒高槓桿交易者注意風險：「用 5 倍以上槓桿操作，你 24 小時內被清算的機率會指數級上升。」

以 50 倍槓桿為例，連續操作一週的存活率僅 0.000612%。

下一波行情關鍵：等待聯準會釋放利多？

最後 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 擔憂，市場可能需要新的利多來延續多頭趨勢，其中最受期待的是：美國聯準會 (Fed) 可能在 9 月降息。

這項政策預期若成真，將有助於寬鬆資金環境，為風險資產注入活水，也可能成為下一波推升比特幣的催化劑。在此之前，投資人可能需做好陷入整理甚至回調期的心理準備。

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