Vitalik 看以太坊儲備公司：讓更多人擁有 ETH 是好事，但別玩成槓桿遊戲

隨著越來越多上市公司買入並持有以太幣 (ETH)，以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 首度公開表態支持這項趨勢，認為這有助把 ETH 推向更廣泛的主流資本市場。不過他也提醒，若操作不當，過度槓桿也恐怕會成為以太坊潛在的「骨牌危機」。

Are ETH Treasuries good for Ethereum?@VitalikButerin thinks they can be:

“ETH just being an asset that companies can have as part of their treasury is good and valuable… giving people more options is good.”

But he also issues a warning:

“If you woke me up 3 years from now… pic.twitter.com/W55oUD7Lke

— Bankless (@BanklessHQ) August 7, 2025

ETH 儲備公司崛起：Vitalik 怎麼看？

近幾個月來，美股市場吹起一股加密儲備企業風潮，愈來愈多上市公司效仿微策略 (Strategy) 模式，將資產配置於比特幣、以太幣甚至是其他山寨幣中。這種企業頻繁地宣布買入大量加密貨幣，為市場提供一個間接投資加密資產的管道，但波動和風險也相對高。

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Vitalik Buterin 對此在本週的 Bankless Podcast 訪談中表示，這樣的操作具有戰略意義，尤其是讓不同財務情況的投資人，也能透過傳統股權或基金方式接觸 ETH：

這些公司確實提供了有價值的服務，讓人們有更多選擇去參與以太坊生態。

Vitalik 警告：別讓 ETH 成為槓桿遊戲犧牲品

雖然肯定這波加密儲備企業潮的正面意義，Buterin 同時也語帶保留，警告「過度槓桿」恐成為以太坊未來的致命風險。他模擬了最壞情境：「若 ETH 價格劇烈下跌，引發這些儲備公司連鎖清算，最終恐拖累幣價崩盤。」

如果三年後你把我叫醒，告訴我 ETH 因為這些企業而崩潰，我第一個會想到的，就是這場遊戲變成了過度槓桿的泡沫。

不過他也相信，與 Terra 事件不同，ETH 投資者群體更有紀律：「這些人不是 Do Kwon 的追隨者。」

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華爾街進場了！ETH 儲備公司規模逼近 120 億美元

根據統計，目前持有 ETH 的 64 家上市儲備公司規模已達 117.7 億美元，購入的 ETH 已佔總供應量的 2.5%，其中龍頭以 BitMine、SharpLink Gaming 與 The Ether Machine 等為主。

其他儲備山寨幣的企業也包括 TON 的 VERB Technology、SOL 的 DeFi Dev Corp.、LTC 的 MEI Pharma、ENA 的 StablecoinX 與 HYPE 的 Eyenovia 等。

ETH 幣價有望重返 4,000：儲備公司買盤與 ETF 流入成推手

今年 ETH 的幣價走勢可以說是風起雲湧，年初價格還在 3,600 美元左右，4 月中一度崩跌至 1,400 美元，但 5 月以來已反彈超過 118%，目前再度挑戰 4,000 美元關口。

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這波復甦背後的重要推力之一，可以說是來自 ETH 儲備公司與 ETF 流入的買盤支持。相較比特幣在這輪牛市獨領風騷，ETH 現在也正逐漸迎頭趕上。

如今 Vitalik 的發言，既非絕對看好，也非危言聳聽。即便 ETH 儲備公司的興起本身是利多，但未來能否持久，還是得取決於這些公司是否能保持適度槓桿並做好風險管理的能力。

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